汇通财经APP讯——周四(9月19日)，英国央行本日没有做出扭转，选择维持5.00%的政策利率不乱，并将资产负债表缩减的速度不变在每年1000亿英镑；这与我们和绝大大都经济学家的预测一致(即使是在美联储大幅降息之后)。央行的决策声明没有严峻变革，坚持有限的前瞻性领导方法，对经济情况的解读总体上是对近期开展的平淡更新。我们大约英国央行将在11月和12月的会议上别离降息25个基点，随后在2025年全年降息125个基点，大抵每季度降息一次，至3.25%。

    没有降息(与市场的边际押注相反)，略为鹰派的8-1投票不合，没有真正同意11月降息，以及资产负债表缩减方案没有变革，这些因素联结在一起，促使英国国债持平，英镑只是短暂走强。市场敏锐地存眷着英国央行“QT”步骤可能发生的变革，因为更大的减债目的有可能波及更大规模的英国国债发售(而不是被动的滚动)。假如是这样的话，它可能会导致英国国债短期和恒久收益率曲线之间的表示愈加平衡。

　　在撰写本文时(东部工夫8:15)，2年期英国国债收益率回升了6个基点，10年期英国国债收益率回升了4个基点——请留心，在此期间，美国2年期国债收益率根本持平，10年期国债收益率回升了2个基点。11月会议的定价约莫在27个基点的隐含降息，到12月总计为43个基点，代表了对定价内降息的7个基点削减。我们认为这有点过于减少降息押注，但可能反映了市场的看法，即英国央行将愈加慎重行事。英镑短暂上涨，股票配资网，但由于当天预先颁布颁发的0.6%涨幅，目前仍彷徨在1.33程度摆布。

　　简而言之，依据声明，“在没有本质性停顿的状况下，逐步撤销政策限制依然是适宜的”。自英国央行8月1日降息25个基点以来，两份CPI和两份就业/工资呈文(以及其他呈文)的演变与上个月发布的货币政策呈文的预测相对一致。效劳业通胀略低于预期，但并不鲜亮，“8月份仍保持在5.6%的高位”，而6月和7月扣除奖金后的工资增长别离保持在5.4%和5.1%的高位。7月份英国GDP出人预料地没有增长，但这并不敷以抵消英国经济在2024年好于预期的积极势头。

　　在8月份的决议中，5比4的投票成果呈现了剧烈的不合——值得留心的是，首席经济学家皮尔(Pill)倾向于不扭转——本日间断降息的门槛很高，期货配资网，英国央行上个月的MPR指出，他们“必需小心，最好的股票配资网，不要降息太多或太快”，本日贝利行长对BBC反复了这句话。我们对8月份决定的解读是，英国央行将在MPR公布之际每季度停止一次评估，与欧洲央行相似(欧洲央行10月份的降息与新一轮预测一致)。

　　本日8比1的投票成果可能比一些人预期的愈加鹰派，因为副行长拉姆斯登被认为可能与鸽派首领丁格拉一起投票。后者本日投票撑持更多的宽松政策并不令人不测(她自2月份以来不停希望降息)，因而在某种水平上，本日上午的决定是一个十分强烈的共识。我们不会今后次投票不合中解读太多对11月颁布颁发的影响。到那时，我们应该有更有力的证据表白，通胀上行压力(例如工资和GDP增长大幅超调)尚未成为现实，政策必要放松限制，以免英国央行在远低于趋势增长的状况下面临通胀过低的风险。