汇通财经APP讯——股指：从我们构建的拥挤度指数来看，在巨量活动性鞭策的连续大涨之后，各宽基指数和一级行业简直都呈现了显著的交易拥挤状态。好的一面是，历史上只要在“牛市”期间才会呈现这样行业和指数集体显著过于拥挤的状况。而欠好的一面则是，短期的调整或难以制止，在短期积攒了大幅涨幅的背景下，调整的幅度也将较大。微不雅观层面，必要进入增量博弈的思维。本轮针对提振A股政策的发力从2023年7月初步，经过了政策指引、限制资金流出、“国家队”下场提供活动性、政策创新明确增量预期这四个阶段，在居民投资A股热情被激活的背景下，市场已经进入了显著的增量博弈，当前的调整主要是在消化前期解套盘的压力，政策创新的5000亿调换便当和3000亿股票回购增持专项再贷款还未大规模出场。本轮行情政策层面的须要性，A股盈利端增长乏力，ROE视角下，利润率的连续低迷是核心拖累，现金流视角下，上市公司经济计谋保守的水平20年来之最，需求不敷的矛盾是利润率连续偏低的基本，而内需是问题的关键。出产连续低迷以及地产去库进度较慢是内需不敷的核心因素，出产和地产低迷的暗地里是居民信贷增长的乏力，疫情期间释放的活动性最终大局部流向了个人存款，提振股市的重要宗旨之一就是改善居民经济行为。

　　近期，A股市场微不雅观活动性大幅净流入，构造方面，中散户、杠杆资金和股票ETF大幅净流入，此中，股票ETF的净流入中，一改以往沪深300指数ETF净流入为主的态势，创业板和科创板相关ETF净流入规模较大，并非是以往“国家队”的买入偏好，期货配资网，显示出居民端的买入热情在赚钱效应的影响下已呈现十分鲜亮的改善。历史上看，活动性博弈是A股的主要特征(A股微不雅观活动性(MA4)与万得全A的走势相关性较高)，在市场已经进入增量博弈的背景下，保持对A股市场乐不雅观的判断。恒久来看，增量博弈的格局已经造成，中散户的买入热情远未至极端的程度，而杠杆资金的流入也还较为克服，在赚钱效应的刺激下，资金层面还有较大的发酵空间。

　　由于疫情期间，我国的活动性(M2)投放最终大局部流向了个人存款中，导致了在9月A股的大幅上涨之前M2中的个人存款/中证全指自由活动市值的比值回升到了近10年的最高程度，所以在国内低利率，资产配置荒的背景下，不要低估潜在增量资金的规模。当下的调整，可能是多头较好的入场或加仓的时机。

　　国债：上周股债跷跷板效应连续显现，资金面上边际收敛后再次转松，整体维持平衡，根本面上公布的经济数据略超过市场预期，但出口和社融数据显示当前需求端依然偏弱，实体经济融资需求不敷，信贷构造依然欠安。后续周四的住建部新闻发布会上公布的增量政策不及预期，权益市场回落，鞭策整体债市利率整体下行。但周五潘行长在2024年金融街论坛年会提到年底前可能降准、调降LPR，叠加权益市场连续上涨，A股三大大指数再次拉升，债市利率全天上行。后续市场还将博弈全国人大常委会会议上的增量政策，大约短期内期债将继续跟随调整，单边上可逢回调加仓，存眷基差走阔时机。

　　贵金属：近日，在美圆、美债利率强势反弹的背景下，股票配资，表里黄金价格均再创新高，表白市场交易逻辑呈现变革。中东地缘政治风险连续发酵、特朗普中选概率提升以及多国央行公开暗示方案增持都或多或少对金价造成必然抬升的作用。同时，美国经济数据表示连续偏强，即使油价鲜亮回落，长债定价的通胀预期并未打破上升的趋势，全球经济滞涨风险仍然存在。因而，近一个月以来，黄金的表示鲜亮优于美债。此前人民币升值期间，内盘金价不停处于折价的区间，但近期美圆走强，驱动表里盘价差鲜亮修复。短期内，黄金或仍具备向上空间，建议多头继续持有，留心制止追高，期待逢高止盈的时机。白银已经开启补涨，假如风险偏好连续回暖，可思考战术性做多。

　　煤焦：随着盘面的大幅回落，煤焦现货市场情绪也逐渐转弱，钢坯价格连续下滑，局部高价煤价格也初步回调，但目前焦化厂和钢厂尚有利润，整体动工仍有上升空间，对焦煤焦炭的需求尚存。经过前一段工夫的补库，庸俗企业原料库存有鲜亮上升，在后市预期偏弱的状况下，对原料采购逐渐慎重，近期不排除焦炭价格提降的可能，短期宏不雅观政策权重依然较大，盘面颠簸鲜亮加大，存眷政策对黑色系的影响。

　　原油：在窄幅横盘三个交易日后，油价没有冲破窄幅震荡平台走出有效反弹，而是在周五夜盘油价进一步下挫，地缘层面继续降温让原油继续挤出地缘溢价，局部做多资金继续选择了离场，最终单周油价大跌超7%。行情激烈颠簸的暗地里是交易者的无法，上期周报中提到了在伊朗导弹袭击以色列之后的第一周截至10月8日的持仓数据中，布伦特投机净多头寸单周增多近12.3万手，地缘风险迫使基金再次大幅回补了净多单持仓，而一周之后到10月15日油价溢价从高位大跌了7美圆，但是持仓数据显示布伦特原油期货投机性净多头头寸减少只是减少了2.8万手，最好的期货配资网，这意味着大量的追涨资金被套在了高位。而随着地缘层面风险进一步降温，最近几天油价进一步下滑，不出不测这期间十一假期追涨的投机性资金进一步止损离场。今年以来这样的场景已经屡次呈现，在市场的激烈变革面前，投机性资金的应对费力且被动，这暗地里反映了原油市场一些不确定性因素给交易者带来了挑战。

　　10月油价的这一轮冲高11美圆，然后又回落9美圆的折返跑，再一次讲述市园地缘因素更多的时候对油价来说就是噪音，只能是影响油价颠簸节拍，并不能扭转原油市场整体的运行标的目的。从高频指标可以看出在地缘导致原油绝对价激烈颠簸的同时，原油市场月差构造鲜亮走势温和，整体延续了下半年的逐步趋弱的标的目的，而制品油裂解差方面表示也较为温和，欧美汽油裂解差节令性反弹，柴油裂解差则继续走弱；这一点与中国市场的制品油柴强汽弱的格局造成了典型的反差。整体来看原油市场供需层面对油价缺乏鲜亮的上行驱动，这也是油价在地缘风险刺激下冲高，但随着地缘场面地步缓和就迅速回吐的起因所在。从节令性来看，油价四季度回落概率较大，地缘层面后续对油价节拍或仍有扰动，但很难扭转油价整体趋弱局势。

　　10月份油价颠簸的核心驱动是地缘因素，因其大涨，也随着场面地步缓和而回落，接下来一段工夫地缘题材仍会继续给油价带来扰动，这个过程可能会吸引交易者的留心力，导致呈现评估原油市场的时候呈现偏向，面对这种场面市场参预者应该更存眷原油市场本身给出的信号，这有助于更好的掌握时机。经验了年内打击最大的一次地缘风险事件之后，油价重心趋弱的下行局势仍在延续，接下来下方支撑仍将面临破位考验，留心节拍掌握，控制好风险。

    铝：本周市场情绪偏弱，铝价震荡回调。供应端近期运行产能小幅增至4351万吨附近，此外四季度云南地区铝厂限产预期落空。需求端庸俗铝材加工周度动工微幅上升，不过多板块反响订单增长乏力，后续或逐步向淡季过渡。本周国内铝锭社会库存较上周减少2.9万吨至64.8万吨，到货较少使得去库表示顺畅，后续若西北发运缓解或有集中到货压力。短期老本高位和去库仍有支撑，但减产预期被打掉对铝价有必然拖累，同时宏不雅观影响仍较大，铝价高位震荡为主，存眷宏不雅观气氛变革。

　　玉米：受国储收购新季玉米影响，价格小幅反弹。当下国家存眷粮食价格，贸易商采货情绪有所 好转，短期价格止跌企稳。操纵建议慎重看多01，存眷上方2300，下方2100。中恒久来看，全球供应仍旧宽松，但四季度或 因天气起因预期减产，存眷天气影响，国外玉米价格走势以及取代品进口情况。跟据usda呈文，截止本周中国进口量为 0.64万吨。需求端近期在仔猪价格回涨，需求转好。或对后市玉米价格有所支撑。

    海通期货公司授权由“专注国内期货衍生品交易的专业行情剖析资讯网站”：【汇通财经 】转发