汇通财经APP讯——股指：从我们构建的拥挤度指数来看，在巨量活动性鞭策的连续大涨之后，各宽基指数和一级行业简直都呈现了显著的交易拥挤状态。好的一面是，历史上只要在“牛市”期间才会呈现这样行业和指数集体显著过于拥挤的状况。而欠好的一面则是，短期的调整或难以制止，在短期积攒了大幅涨幅的背景下，调整的幅度也将较大。微不雅观层面，必要进入增量博弈的思维。本轮针对提振A股政策的发力从2023年7月初步，经过了政策指引、限制资金流出、“国家队”下场提供活动性、政策创新明确增量预期这四个阶段，在居民投资A股热情被激活的背景下，市场已经进入了显著的增量博弈，当前的调整主要是在消化前期解套盘的压力，政策创新的5000亿调换便当和3000亿股票回购增持专项再贷款还未大规模出场。本轮行情政策层面的须要性，A股盈利端增长乏力，ROE视角下，利润率的连续低迷是核心拖累，现金流视角下，上市公司经济计谋保守的水平20年来之最，需求不敷的矛盾是利润率连续偏低的基本，而内需是问题的关键。出产连续低迷以及地产去库进度较慢是内需不敷的核心因素，出产和地产低迷的暗地里是居民信贷增长的乏力，疫情期间释放的活动性最终大局部流向了个人存款，提振股市的重要宗旨之一就是改善居民经济行为。

    近期，A股市场微不雅观活动性大幅净流入，51配资网，构造方面，中散户、杠杆资金和股票ETF大幅净流入，此中，股票ETF的净流入中，一改以往沪深300指数ETF净流入为主的态势，创业板和科创板相关ETF净流入规模较大，并非是以往“国家队”的买入偏好，显示出居民端的买入热情在赚钱效应的影响下已呈现十分鲜亮的改善。历史上看，活动性博弈是A股的主要特征(A股微不雅观活动性(MA4)与万得全A的走势相关性较高)，在市场已经进入增量博弈的背景下，保持对A股市场乐不雅观的判断。恒久来看，增量博弈的格局已经造成，中散户的买入热情远未至极端的程度，而杠杆资金的流入也还较为克服，在赚钱效应的刺激下，资金层面还有较大的发酵空间。

　　由于疫情期间，我国的活动性(M2)投放最终大局部流向了个人存款中，导致了在9月A股的大幅上涨之前M2中的个人存款/中证全指自由活动市值的比值回升到了近10年的最高程度，所以在国内低利率，资产配置荒的背景下，不要低估潜在增量资金的规模。当下的调整，可能是多头较好的入场或加仓的时机。

　　国债：昨日国债期货全天震荡下行，大幅收跌，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。当前市场短少增量信息，股债跷跷板效应连续显现，股票配资网，近期风险资产价格有所企稳，债市利率下行受阻。资金面上，昨日央行公开市场逆回购净投放901亿元，资金面边际收敛，但整体活动性保持富余。别的，51配资网，音讯面上，市场穿出年内还要再增发2万亿专项债的音讯，对债市带来必然的扰动，局部机构初步抛售长端和超长端利率债，鞭策超长端跌幅鲜亮。宗旨单边计谋是建议保持慎重，可存眷基差走阔时机，尤其是中长端种类。

　　贵金属：近日，在美圆、美债利率强势反弹的背景下，表里黄金价格均再创新高，表白市场交易逻辑呈现变革。中东地缘政治风险连续发酵、特朗普中选概率提升以及多国央行公开暗示方案增持都或多或少对金价造成必然抬升的作用。同时，美国经济数据表示连续偏强，即使油价鲜亮回落，长债定价的通胀预期并未打破上升的趋势，全球经济滞涨风险仍然存在。因而，近一个月以来，黄金的表示鲜亮优于美债。此前人民币升值期间，内盘金价不停处于折价的区间，但近期美圆走强，驱动表里盘价差鲜亮修复。短期内，黄金或仍具备向上空间，建议多头继续持有，留心制止追高，期待逢高止盈的时机。白银已经开启补涨，假如风险偏好连续回暖，可思考战术性做多。

　　纯碱玻璃：受玻璃厂商近期连续减少纯碱用量影响，纯碱需求连续下行，同时库存连续创新高，山东海天近日官方公告减产30%，大约后续可能减产70%摆布。受此亮相影响，市场对后续其他纯碱厂家减产存在预期，盘面大涨，但目前纯碱库存仍然处于历史高位，产销下行，根本面对于盘面的支撑仍然不够坚固，仍然需连续追踪库存产销数据做后续研判。

　　镍：印尼 RKAB 审批加速，原料边际略有放松，镍不贰价格回调，上周全球纯镍库存回升，国内库存维持回升趋势，镍进口盘面利润仍处吃亏区间，进口窗口维持关闭状态。综合来看，我们认为目前镍矿价格支撑减弱，需求未见显著增长，过剩格局仍将连续，短少向上冲破驱动，可适度逢高布空。

　　豆粕：本周巴西产区预告天气状况优良，降水量处于均值附近，短期巴西大豆种植进度尽管落后，但市场预期南美大豆丰登压制价格上方空间；截至上周日美豆收割率为81%，是2010年以来最快程度，较低的价格提振海外需求，短期美豆出口量增多对行情有必然支撑；存眷国内豆粕自身向上空间不敷，国内根本面依然面临供强需弱施压，油厂开机维持高位，庸俗需求增量有限，短期豆粕盘面维持偏弱震荡格局。

　　集装箱运价：EC盘面维持震荡走势，市场仍就11月涨价落地停止博弈；尾盘显著下行主要遭到现货端报价影响，HMM线上报价大柜4106美金，低于前期宣涨文件中的大柜4538美金报价；局部多头资金止盈立场，尾盘呈现较大回调，尤其是前期以跟涨2412合约为主的25年系列合约。现货市场方面，HMM公布线上11月报价，2268/4106，作为线上报价的折扣且包孕亏舱费，低于前期宣涨并在线下执行的FAK价格2469/4538；马士基开放线上45周和46周舱位报价，2610/4500，持平前期宣涨11月运价程度；其余船司目前11月初船期报价也根本和宣涨程度一致，约为大柜4500-4800美金。思考到目前11月初阶报价大局部落在4500美金及以上，偏离10月末3000-3300美金大柜报价较远，仍需不雅察看实际订舱需求是否支撑该程度的报价。

　　节后运力逐步回归，11月上停航规模较高：第42/43/44周的运力均匀约为27.6wTEU，显著高于第41周的23.3wTEU。11月周均运力规模26.2wTEU(计最新空班方案)，略低于9月程度；更远端的12月周均运力依据目前排期约28wTEU，扣除可能空班的待命名航次的话约为26.5wTEU，较11月增多2wTEU。作为比照，23年11月上旬空班共计4个航次，11月下旬空班8个航次，主要集中在11月下旬也表现了前述的避开圣诞到港的订舱需求减弱，计入绕行后的额外航程，今年大约更多体如今11月上旬。短期大约盘面仍将维持宽幅震荡，近远月的走势分化大约会延续，近月主要反映呈现货提涨的预期，远月则会思考到节令性变革的影响以及新船投产下水后对运力端的增补。

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