本周，国债期货在此前一周大涨根底上继续高歌猛进，再创三年新高。

　　对于人民币对美圆汇率“破7”，中国人民银行行长易纲暗示，近期，国际经济形势和贸易摩擦呈现了一些新的状况，市场预期也随之发生了一些变革。受此影响，8月以来许多货币对美圆呈现了贬值，人民币汇率也遭到了必然水平的影响，这个颠簸是市场驱动和决定的。

　　汇率颠簸对债市影响有限

　　“上周是音讯面的重磅周，政治局会议召开、美联储降息靴子落地、中美贸易摩擦再次生变，长端利率呈现快捷下行，这在短期打破了债市的纠结格局。”华泰证券剖析师张继强暗示，中期来看，利率向下冲破的触发因素主要包含：地产周期鲜亮下行，实体融资需求走弱，房地产市场可能面临更大的下行压力；全球风险偏好大幅下降；美联储连续降息，海外利率大幅下行。

　　申万宏源证券（000562）首席固收剖析师孟祥娟认为，对于8月，整体来看债市整体风险不大，根本面、资金面、风险偏好及海外环境仍利好债市，短期可重点存眷风险偏好变动及国表里货币政策。继续看好5月至8月的债市，维持2019年10年国债收益率低点到2.9%的判断不乱。

　　在上周美联储降息、本周一人民币对美圆汇率“破7”的背景下，国债期货的大幅走高，显示出市场的避险情绪浓郁。对此，股票配资，有机构剖析师暗示，只管美国将来继续降息与否途径仍不清晰，但是美联储这次降息影响他国的降息跟随，全球货币转松预期较强。中美贸易不确定性加强市场避险情绪，黄金、债市双双走强。因而，债牛趋势或将延续。

　　“周一国债期货由跌转为大涨，反映了市场对于汇率变革的一些预判。”联讯证券首席经济学家李奇霖暗示，市场Xm更为重要的定价逻辑在于风险偏好下Xm降，所以整体来看，汇率“破7”对债券市场的影响比较有限，利率的标的目的大约是向下的，期债因而大幅走高。

　　《金融时报》专家委员会委员、兴业银行首席经济学家鲁政委认为，过去，人民币汇率强弱与中国经常账户顺差的大小和经济的强弱存在很好的一致性。然而，随着中国成本和金融项目开放的连续扩充，这种状况可能会被逆转，呈现巴格瓦蒂(J.Bhagwati)所说的“经常账户是由成本(和金融)账户所驱动”的状态。

　　“中国经济增长韧性较强，宏不雅观杠杆率保持根本不变，财政情况稳健，金融风险总体可控，国际出入不变，跨境成本活动大概均衡，外汇储蓄充沛，这些都为人民币汇率提供了基本支撑。”国信证券固收剖析师董德志暗示，整体来看，这次人民币汇率“破7”更多是市场情绪变革的反映，随着人民币汇率造成机制日益完善和市场化水平的进步，人民币汇率的弹性势必日益加强，即便呈现暂时超调，最终仍会回到由根本面决定的程度上。在当前中美经济根本面背景下，人民币连续贬值的压力不大，汇率有望在合理平衡程度上根本不变。

　　8月5日，离岸人民币对美圆汇率跌破7元关口，随后在岸人民币对美圆汇率跌破7元。同时，央行下调人民币对美圆中间价229点，人民币对美圆中间价报6.9225。

　　“债市中期照常向好。展望将来两到3个月，我们照常看好利率债走势。”海通证券首席宏不雅观剖析师姜超暗示，第一，下半年经济下行压力增大，通胀整体平稳且年内高点将过。第二，金融刚兑打破助推无风险利率下行。第三，债市供需格局有望改善，一方面，下半年利率债供给压力不大，处所债供给同比鲜亮减少；另一方面，美国重启宽松周期，全球再次步入低利率时代，外资有望继续增多对国内利率债的配置力度。

　　在国际国内经济金融形势扑朔迷离的背景下，债券市场将有怎样的走势和投资时机？

　　机构看好债市中期时机

　　8月5日，国债期货10年期主力合约开盘后逐步走强，截至当日收盘，国债期货10年期主力合约T1909收报99.065元，51配资网，上涨0.35%，创出近三年来新高。5年期和两年期主力合约跟随上涨，别离上涨0.23%和0.12%。8月6日开盘后，国债期货出现高开振荡走势。

　　中信证券钻研所副所长明明暗示，从日本的经历来看，要制止汇率贬值和利率回升的组合，因为这种组合会导致资产泡沫快捷破裂并引发通缩，配资网，日本地产泡沫的解体正是由于这个起因。所以，将来防备金融风险依然是金融供给侧构造性厘革的一定要求，汇率和利率的政策组合可能是“汇率颠簸加大＋利率低位振荡”，同时汇率颠簸对风险资产价格有必然的约束作用。总体来看，今年“利率+黄金”的组合依然是值得交易的主线。

　　国内看，7月末中共中央政治局会议召开，会议在确认经济下行压力的同时，提出“稳增长”举措偏重经济调构造，对地产继续从严，对民企、制造业继续撑持，同时严防金融风险，保持活动性合理富余。

　　除了各方存眷的人民币对美圆汇率“破7”之外，近期国际国内影响金融市场颠簸的重要事件比较集中。

　　国际上，上周美联储颁布颁发将基准利率目的范围下调25个基点，至2%-2.25%。这是美联储10年来初度降息。别的，美联储还将在8月完毕“缩表”，比预期提早两个月。

　　鲁政委暗示，从债券角度来看，全球大量主权债收益率跌入负值区间，由此使得人民币债券的相对收益更为可不雅观；从股票来看，由于国内股票目前估值较低，从股息回报率角度，A股市场已高于日股、丝毫不逊色于美股。这意味着，由于海外资金进入国内成本市场，很有可能使得中国在经济增长连续放缓的背景下，人民币却会一反常态地呈现升值。