抗击疫情来到关键时刻，人们除了依旧关心每日变化的确诊病例数以及物资供应状况之外，对疫情的后续影响也愈发关注。从近期的市场变化来看，各国央行已经感受到了压力，这会让降息潮卷土重来吗？

　　01 事件梳理

　　随着春运返程高峰的来临，疫情防治已来到关键节点，疫情对资本市场的影响也引发了众多关注。

　　不少市场分析师认为，鉴于冠状病毒疫情对经济产生明显影响，各国央行的货币政策路径可能因此发生改变。其中，代表投资者预期的美国联邦利率期货市场数据(CME FEDWATCH)显示，目前投资者预期美联储6月前降息一次的概率为35%，而在今年年底之前降息的概率则达到了81%。

　　本已决心按下刹车键的美联储，会因为一场不期而至的疫情而改变心意吗？

　　02 精选分析

　　疫情如何改变市场走势？

　　在全球化的时代，各个国家和地区的经济相互依存、相互影响，可谓牵一发而动全身。

　　一方面，中国的制造业产值占全球的四分之一，疫情来袭导致各地推迟复工，给制造业带来很大压力。

　　美国经济学家保罗·克鲁格曼表示，全球各国制造业产业链是紧密相连的，一个国家的变故对整条产业链来讲都是一次重大打击三均线定趋势交易系统。受贸易局势影响，2019年美国制造业表现本就相当低迷，减税政策的红利也已经基本被消耗殆尽。如今疫情爆发，全球制造业再受打击，这对美国经济来讲是一大考验。

　　另一方面，冠状病毒带来的担忧推升了市场避险情绪，并提振了美债需求，导致美债收益率明显下挫。

　　数据显示，彭博-巴克莱美国债券综合指数2020年1月份累计上涨2%，10年期美债收益率当月一度跌至1.5%附近，10年期和3个月美债收益率再次出现倒挂。

　　美联储对美债收益率曲线的关注度毋庸置疑，而随着关键美债收益率再次出现倒挂，美联储降息概率大幅攀升也就不难理解了。美国外交关系委员会国际经济主任Benn Steil就表示，疫情可能迫使美联储介入并降低利率，以缓解美国市场的痛苦。

　　降息预期虽已升温，美联储官员却不以为然？

　　虽然降息预期显著升温，但一众美联储官员却不以为然。从多位官员近期的发言中可以看出，美联储现阶段还没有进一步下调利率的打算：

　　美联储主席鲍威尔上周表示，冠状病毒的爆发可能会冲击经济发展，并波及全球，但现在判断它对美国产生何种影响还为时过早。有不少迹象表明，全球经济增长依然企稳。

　　旧金山联储主席戴利则直截了当地表示，冠状病毒不太可能对美国经济产生重大影响，美联储今年无需降息。

　　除了鲍威尔等决策者之外，不少经济学家也认为美联储今明两年很难再次下调利率，联储很大可能将按兵不动。

　　机构数据显示，在参与调查的经济学家中，认为通胀和增长面临下行风险的受访者比例从12月的77%下降至1月的52%。此外，经济学家的中值预期是，美联储被迫在2020年将利率降至零的可能性从20%降至15%。

　　美联储之外，这些央行已经在行动

　　和财大气粗的美联储相比，东南亚各国央行遭受到的冲击更大，多家央行本周已发出强有力的政策行动信号，以应对新型冠状病毒对其经济造成的打击。

　　市场人士普遍认为东南亚各国央行的新一轮降息潮始于1月22日，当时马来西亚央行出人意料地下调了利率，理由是对经济增长前景普遍感到担忧。

　　随后，泰国央行当地时间本周三将基准利率下调至纪录低位1%，菲律宾央行则在周四将基准利率从4%下调25个基点至3.75%。此外，新加坡金管局的决策者也曾暗示有进一步放松货币政策的空间。

　　菲律宾央行行长迪奥克诺(Benjamin Diokno)在一次采访中表示：

　　“通过降息遏制病毒的影响是可取的，菲律宾央行致力于今年内将关键利率下调50个基点，而且越快降息越好。”

　　各家央行的鸽派言论，很快对市场产生了影响。本周，东南亚各国货币表现低迷：新加坡元跌幅达0.9%，下滑至四个月低点；泰国央行宣布降息仅仅1天后，泰铢下跌0.7%，也创下近期最大跌幅。

　　展望后市，分析人士认为，继菲律宾宣布降息之后，印尼央行也有望在本月正式下调利率(该行将于2月20日召开货币政策会议)。最可靠的信号，就是印尼央行行长瓦吉约(Perry Warjiyo)周三的发言——央行今年将保持宽松的政策，而且基准利率不是唯一的调整工具。