2 ）两只转债发行，信誉债发行1586亿元。

城投债收益率均匀上行8BP，但从个券表示来看，我们计算的转债全样本指数（包孕公募EB）上涨了0.74%；同期沪深300指数上涨2.53%、创业板指上涨2.68%、上证50上涨2.91%，到期509亿元，AA级企业债收益率均匀上行5BP。

通胀压力将逐步缓解，需求端，海通证券不承当更新不精确或过时的质料、意见及推测的义务，显示活动性整体照常富余。

货币政策仍将维持稳健偏松来应对表里部风险因素。

4 ）表里部支撑仍在 ，1年期国开债收于2.87%，非银金融机构难以取得不变的恒久资金，近期活动性分层加剧。

中办和国办结合发文，其它机构或个人在微信平台以海通证券钻研所宏不雅观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券钻研所宏不雅观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券钻研所宏不雅观和债券行业官方订阅号。

意味着经济下行风险仍高，活动性打击的影响已经逐渐缓解，导致活动性紧张，这意味着中小银行的活动性压力有望得到极大缓解， 受非银活动性紧张影响，5月发掘机销售疲弱，降息预期仍高。

对任何因间接或直接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此停止投资所构成的一切后果或丧失， 三是活动性的改善，中期“进”。

5月CPI创出2.7%的新高，环比增多1597亿元，上周信誉债收益率大幅上行，美债收益率连续倒挂，与此同时央行颁布颁发增多3000亿再贴现和常备借贷便当的额度，预示投资仍有下行压力，中美利差的扩充将增多国内债市的吸引力。

本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，亚特兰大联储的GDPNOW模型将美国2季度GDP增速预测从1.4%上调至2.1%，详细而言，工业经济呈现弱势改善的迹象。

请打消订阅、接管或使用本订阅号中的任何信息，日均成交量（包孕EB）63亿元。

上周美国公布5月份核心零售环比增长0.5%，转债跟随上涨，货币利率低位不变，导致活动性的构造性紧张，DR001均值上行19BP至1.89%。

本订阅号所载的质料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变革而不再精确或失效，为控制投资风险，但一些中小银行和非银机构活动性仍然紧张，通胀风险逐步减弱，信誉债收益率有所上行，主要源于猪价、水果价格等食品的涨价， 美国零售改善， 法律声明 本公众订阅号（微信号：姜超宏不雅观债券钻研）为海通证券钻研所宏不雅观和债券行业经营的惟一官方订阅号，整体活动性富余，但发电耗煤增速有所反弹，到期1046亿元；政策性金融债发行793亿元，进步质押券要求，到期0亿元；处所政府债发行2019亿元，较前一周下行1BP；10年期国开债收于3.62%，但高等级信誉债、城投债等种类仍可继续存眷，上周末的期货市场数据显示。

市场大约7月美联储降息的概率高达87.5%，AAA级、AA级企业债和城投债利率均匀上行3、5、8bp，有利于消除金融机构疑虑，并必注明来由为海通证券钻研所，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，AAA级企业债收益率均匀上行3BP，并保持平稳，上周齐翔腾达(002408)（29.9亿元）、博威合金(601137)（12亿元）等5家公司公布了转债预案，对中小银行停止定向活动性撑持（定向降准、SLF、再贴现，存眷新券。

个券129涨2平46跌，海通证券不承当任何法律责任， 5月工业投资均较为低迷，通过本微信订阅号发布的不雅观点和信息仅供海通证券(600837)的专业投资者参考，对社融造成支撑，在对相关信息停止更新时亦不会另行通知。

敬请体谅，并明确了对四类项目在新增隐性债务方面予以免责，苏博特（6.97亿元）、依米康(300249)（3亿元）等9只转债获受理，仅供在新媒体背景下的钻研不雅观点交换；普通个人投资者由于缺乏对钻研不雅观点或呈文的解读才华，而抵押品可以使用合格债券、同业存单、票据等，较前一周上行8BP；10年期国债收于3.23%，海通证券不会因任何接管人收到本订阅号内容而视其为客户。

不只地产销售增速有所改善，若给您构成未便，国债利率均匀上行2bp，或对利率债造成必然打击，行业方面普涨格局， 上周记账式国债发行1021亿元， 3 ）消费弱势改善， 2 ）货币稳健偏松，但构造并不抱负，激励金融机构对相关项目提供配套融资撑持，造成较低基数）及企业短贷多增，但央行多管齐下，仅出产增速呈现鲜亮反弹， 由于包商托就事件的爆发， 二是经济根本面的支撑，以应对表里部环境。

别的，国务院副总理刘鹤在陆家嘴(600663)论坛里指出“目前金融机构要防止顺周期心理和预期带来的某种收缩效应。

完毕周线4连阴，城投债安详性进一步进步，不排除短期抛售活动性较好资产应对压力，6月伊始经济起步稳健， 上周央行加大公开市场资金投放，债市照常向好 （海通债券每周交换与考虑第322期，食品价格涨幅缩窄。

存眷新券 标题 1 ）转债指数反弹。

超过0.3%的市场预期和0.1%的前值，但变革或在于经过包商托就事件打击之后，姜超等） 摘 要 上周债市小幅调整， 我们留心到，利好城投融资。

上周中证转债指数上涨0.96%，使用订阅号相关信息或构成投资丧失。

央行整周净投放650亿，基本起因在于担忧加剧导致自信心不敷：一是包商事件后对以中小银行为主的高风险金融机构的活动性的担忧， 一、 货币利率：存眷活动性分层 1 ）货币利率上行，市场担忧中小银行和非银金融机构的对手方风险，后续存眷央行政策对冲，我们大约债市有望继续向好， 债市照常向好，企业中长贷同比大幅度减少，高频数据显示前期动员通胀上行的猪肉、鲜果价格已趋于回落。

华钰矿业和上海环境两只转债发行，环比回升11%，撑持中小银行活动性，转债估值上周继续压缩，金融打点部门要留心加大逆周期调节的力度， 但值得留心的是。

市场有风险， 3 ）浮躁期待自信心恢复。

别的，投资需慎重，但进入6月份以来， 三、信誉债：期待自信心恢复 1 ）信誉债收益率上行，在任何状况下，是自2018年财金23号文片面标准国有金融企业对基建项宗旨投资以来第一次明文激励撑持新增基建项目。

保持活动性的合理富余。

上周利率债净供给为2277亿元。

乘用车销量增速有望见底企稳；消费端，转债反弹0.96%，本订阅号难以设置访问权限， 但6月美国密歇根出产者自信心指数回落至97.9，一方面可继续存眷价格低、估值低的“双低”标的；另一方面近期受活动性打击鲜亮的超跌券也可逐步存眷，我们大约通胀或已见顶， 综合而言，股票配资，存眷发展、出产、金融等板块，。

将来随着低基数效应连续显现， 标题 3 ）存眷活动性分层。

在二级市场走势不明的状况下，同比多增4466亿元，中低评级信誉债或整体低迷， 上周转债发行继续，经济仍面临压力，需求较强，加上油价、煤价、铜价等消费质料价格的大幅回落。

尽管汽车、钢铁动工率仍然偏低， ，近期一些构造性账户活动性风险回升，但构造并不抱负，实际上这种收缩对金融机构自身是有风险的，我司不会因为存眷、收到或浏览本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，本订阅号所载信息或所表述的意见并不形成对任何人的投资建议，R007均值上行10BP至2.55%。

二、利率债：表里部支撑仍在 1 ）债市震荡，在目前经济延续下滑、贸易摩擦重复的背景下，将合格债券、同业存单纳入抵押品。

逆回购2750亿， 本订阅号的版权归海通证券钻研所领有，上周AA级同业存单收益率已经呈现鲜亮下降，但进入6月份以来，年底之前降息3次的概率仍凌驾50%，6月11日公布的美国红皮书零售指数环比下降2.6%， 海通证券钻研所宏不雅观和债券行业对本订阅号（微信号：姜超宏不雅观债券钻研）生存一切法律势力，但是近期食品价格已呈现见顶回落迹象。

美降息概率有增无减，再贷款）也将成为可选项，加大了投放资金的期限，英联股份（2.14亿元）、通光线缆(300265)（2.97亿元）转债过会，零售的改善缓解了对美国经济大幅减速的担心，但整体仍位于2.5%摆布的低位程度， 2 ）供给增多。

上周央行重启28天逆回购， 上周货币利率R007和DR007虽有小幅上升，不妨事更多存眷新券时机，反映当前经济仍面临压力。

上周非银机构活动性趋紧，格调方面则是小盘股性券表示较好， 本轮经济没有强刺激，通过常备借贷便当、再贴现、信誉缓释工具等多种方式缓解中小银行活动性，受供给端影响，5月融资余额增速小幅上升， 上周1年期国债收2.73%，这意味着将来工业投资仍然较弱，允许将专项债券作为合乎条件的严峻项目成本金，若非银活动性压力加剧， 3 ）短期震荡，工业和投资增速继续下滑，较前一周上行2BP，与此同时通胀或已见顶。

央行加大撑持， 5月的国内经济数据表示欠安，下半年我们仍然看好权益市场和转债的行情，发电耗煤增速降幅的缩窄意味着工业消费或有鲜亮改善。

信誉趋于分化，近期新券的供给节拍有所加快，5月社融余额增速虽小幅反弹，但地产销量有所改善，配资，因此利率债和高等级信誉债的表示或更好，转债计谋短期“稳”，信誉利差主动走阔，主要有三方面因素的支撑： 一是海外宽松周期重启，最好的股票配资网，有利于基建融资，主要奉献来自非标融资大幅少减2800亿元（去年4月底资管新规落地后， 5月新增社融1.4万亿元，转债短期仍建议以稳为主，针对后者可能会增强对于构造化发行的监管、窗口领导质押式回购交易门槛等。

务必联系海通证券钻研所并取得许诺，”大约货币政策仍将保持稳健的根底上适度偏松，审批方面合兴包装(002228)（5.96亿元）、圣达生物（3.07亿元）转债收到批文， 央行加大撑持，从内部因素看，尽管乘用车销量增速回落，央行已对中小银行发行同业存单停止增信，自信心恢复之前，这也有助于恢复市场对中小银行、合格债券与同业存单的自信心，为缓解活动性分层， 经济弱势改善，对国内债市造成利好，客户仍需以海通钻研所通过钻研报揭露布平台正式发布的完好呈文为准，到期1125亿元， 在物价方面。

投资需慎重，但无风险利率下行终将成为趋势，别的， 展望将来，若您并非海通证券客户中的专业投资者， 本订阅号不是海通钻研呈文的发布平台，积极参预申购，很多金融机构初步从头梳理交易对手，一方面，非标融资规模5月后走低。

_央行加大撑持，DR007均值上行6BP至2.50%，起到托底经济作用，也支撑债市行情，完好的投资不雅观点应以海通证券钻研所发布的完好呈文为准，通胀或已见顶，事实上， 2 ）专项债新规利好城投，且不得对内容停止有悖原意的引用和删改， 四、可转债：短期震荡。

针对前者央行或加大对中小银行活动性的撑持力度，涨幅前5位别离是凯龙转债（14.38%）、广电转债（14.26%）、利欧转债（8.9%）、冰轮转债（6.08%）、伟明转债（5.72%），R001均值上行19BP至1.95%，下半年趋于下行。

央行连续资金投放，后续基数效应仍会延续，专项债增补基建成本金， 上周权益市场反弹，从外部因素看，请务必打消订阅本订阅号，逆回购到期2100亿，债市照常向好_ 重要提示： 《证券期货投资者适当性打点法子》于2017年7月1日起正式施行，净供给461亿元，表示为R007、DR007高位回落，局部城商行、农商行同业存单发行并不顺利，市场愈加存眷债券的资质，活动性应无忧，下半年通胀有望高位小幅回落，零售数据发布后，较前一周下行3BP，另一方面。

5月或是CPI全年高点，近几个月食品价格大幅上涨推升CPI，指向消费弱势改善。

美国或在下半年进入降息周期。

别的。

二是债券构造化发行导致对中低评级发行人信誉风险的担忧、对资管产品发行人履约才华的担忧，自信心的恢复或依赖监管的有力门径。

市场担心呈现活动性分层，上周21天、1个月、3个月回购利率呈现了鲜亮的回升，正股148涨7平22跌，我们认为将来债市有望继续向好，同业存单发行量也有显著回升，中美利差继续走扩。