欧洲中央银行(欧央行)当地工夫1月21日下午的今年初度利率决议预料之中地平平无奇，而这之前不久，大洋此岸的拜登在入主白宫后加足马力，耶伦承诺财政刺激必必要再“来一场大的”。

　　会议前夕，配资网，市场存眷的焦点仍旧是能否扩充紧急抗疫购债方案，通胀目的实现的可能性及关键利率变革。但好像此前数次一样，欧央行继续维持所有现行政策不乱，包含三大利率，即主要再融资操纵利率维持在0%、边际借贷便当利率维持0.25%程度和存款便当利率保持-0.5%不乱。回绝进一步加码。

　　随后，欧元兑美圆汇率上涨0.6%，至1.2173美圆；一向与欧元走势相反的斯托克600指数收盘持平，回吐此前0.8%的涨幅；德国10年期国债收益率回升4个基点，至-0.49%，达一周内高点；意大利国债利率触及0.71%，为11月12日以来最高程度。

　　然而，只管欧央行主席拉加德多番担保尚有空间展开货币刺激政策，市场对欧央行能否弹药充沛的狐疑不曾减弱，以至愈创造显。与此同时，欧元区各项经济数据并欠好看。

　　欧元回绝贬值，实现通胀目的道阻且长

　　截至去年12月，欧元区通胀率已经间断5个月为负值，配资，远远低于欧央行通胀低于2%的目的。

　　欧元区近期陆续发布的数据显示，1月欧元区ZEW经济景气指数前值54.4，实际58.3，创去年9月以来新高； 欧元区12月出产者物价调和指数(HICP)同比下滑0.3%，大约1月将继续下滑；2020年欧元区整体经济增速从2019年1.3%一路下滑至2020年三季度的-4.4%。

　　“欧元区经济正遭到新一轮冠状病毒疫情附带的种种影响，我们正在评估上个月刺激提振能否能够足以撑持欧元区经济复苏。”欧央行在声明里传布鼓吹其从头确立了宽松的货币政策立场。

　　目前的现实状况是，欧元区不只经验了间断5个月的物价下跌，其通胀率也已濒临历史低点，远低于2%的指标，而欧元近期的走强更使得通胀或粗略率无望。

　　正值欧洲经济复苏的关键时刻，欧元却回绝走弱。自去年12月欧央行推出诸多刺激门径后欧元已升值1%，欧元兑美圆汇率近期升至近3年来的最高程度。拉加德在随后的新闻发布会上暗示，欧央行正对欧元此番强势慎重监控中。

　　对此，开源证券首席经济学家赵伟在蒙受21世纪经济报导记者采访时暗示，欧元汇率去年6月后快捷上涨，一方面与欧元区整体疫情控制好于美国等其他兴隆经济体，经济修复节拍更快有关；同时，也遭到欧盟时隔12年再次施行大规模财政刺激、动员经济预期加速改善支撑。

　　在他看来，今年1月以来，欧元汇率涨势有所放缓，颠簸较前期加大。这暗地里，与多个欧元区成员国在疫情反弹后施行经济封锁，配资，以及疫苗接种节拍较慢关联亲密。“展望欧元汇率走势，由于能取得的疫苗产能少于美国、叠加外汇平台代办代理美国再次加码财政刺激等，欧元区经济的修复进程或将被美国逐步赶上、反超，欧元汇率单边升值趋势已近尾声。”

　　关于市场遍及质疑欧元强势对通胀目的构成妨碍这一问题，赵伟认为在美国经济修复加快、动员油价连续上涨的背景下，欧元区通胀破2%的概率较大。“不过，由于效劳业的修复仍然较慢、拖累居民薪资改善速度，欧元区核心通胀率粗略率继续低企、难破2%。”

　　在重申2020年12月的政策立场后，欧央行增补称，紧急债券购置方案(PEPP)将继续在疫情期间撑持有利的融资条件，数额达1.85万亿欧元的债券或将不会全副被使用，在须要状况下也可能进一步加码。拉加德在随后的新闻发布会里暗示，欧央行的扩张性政策旨在防止金融情况收紧，这与应对疫情对预期通胀的下行影响并纷歧样。

　　12月10日，欧央行将其紧急债券购置方案增多5000亿欧元至1.85万亿欧元，期限耽误9个月至2022年3月(至少)，向银行提供3000亿欧元超低利率贷款，并耽误至明年。

　　除此之外，欧央行资产购置方案(APP)下的净购置将继续依照每月200亿欧元的速度停止。“在看到通胀前景明朗之前，即趋近但低于2%的程度，欧央行关键利率将继续维持在当前或更低的程度。”

　　欧央行货币弹药能否充沛？

　　拉加德大约2020年第四季度的经济数据将继续萎缩。同时，假如条件改善，欧央行随时依据需求调整所有工具，以确保平稳通报。

　　尽管各项数据后无一例外预示欧元区可能的双重衰退，但她坚持认为目前货币刺激幅度尚足够。“我们尚在期待其他经济数据的统计，不过总体来看，经济产出在2020年底可能会外汇平台代办代理萎缩，而2020年第四季度的下滑态势将延续到今年第一季度。3月我们会停止更片面的探讨，届时也会有新的经济预测，欧元区增长预期的风险目前偏差下行，但幅度可能较为不鲜亮”

　　“尽管欧元区经济数据的表示不如人意，但从欧央行1月利率决议及行长拉加德的最新亮相来看，疫苗的入市、推广，以及欧盟提供的财政刺激撑持，让欧央行对欧元区的经济前景充塞自信心”，赵伟称，“在这一背景下，欧央行不只颁布颁发维持三大关键利率、PEPP的期限及额度等不乱，更是释放了鹰派政策信号若融资条件连续改善，PEPP额度无需得到全副使用，并可从头校准。”

　　因而，赵伟认为，从主流央行在2020年疫情爆发后的政策组合，以及日央行恒久施行十分规货币政策的经历来看，欧央行将来可用的刺激门径包含，进一步增多资产购置规模、扩充资产购置范围(如日央行购置ETF)，以及深入负利率政策等。

　　在拉加德看来，疫苗推广无疑为经济及安康开展注入了自信心，欧央行维持今年经济增长3.9%的预测。“若有必要，货币刺激会不停继续下去。别的，有针对性、协调一致的财政立场依然至关重要。欧盟的援助方案必需立刻初步运作。欧元区各成员国都希望在2021年实现复苏，只管下半年的复苏可能会比上半年更久。”

　　法国兴业银行经学家Anatoli Annenkov暗示：“明智地讲，我们认为欧洲央行如今对市场压力和通胀预期变得不那么敏感了，财政政策在决定将来通胀水准上被赋予越来越高的权重。”