美联储在7月份降息50个基点有什么分歧错误吗？央行尽最大努力撑持高速、长期和容纳性的经济增长，这当然很好，但这并不意味着在经济表示相对较好、金融市场活泼、政策工具有限的状况下，就匆忙将一切筹码都扔到牌桌上。

　　美联储本月将利率下调50个基点的压力越来越大是没有依据的。假如真的如此做了，只能对金融资产持有者的短期利益效劳，但恒久来看，美联储将面临更大艰难的风险。

　　对美联储政策行动的冀望遵循一个相熟的形式：无论金融市场在多大或多久水平上得到它们希望得到的，配资，它们总是要求更多。只管美联储政策在过去7个月里做出了180度的大转弯，但人们的预期仍凌驾了美联储。

　　去年12月，美联储体现2019年将两次加息。到了今年3月，它的领导方针是不加息。而在6月份，它实际上担保最早在本月降息。

　　然而，市场并不满足于让美联储的政策指引与已经定价的预期趋同。他们如今迫切想要在将来几个月加息三次，要求在7月份降息50个基点的呼声也越来越高。

　　降息的理由也在一直演变：只管降息曾被认为是防备海外经济风险和贸易政策不确定性的“保险”，但如今降息初步被视为保持经济强劲的一种令人震惊和敬畏的技能花样。

　　市场对低利率的渴望是可以了解的。在过去几年中，投资者从高估值、低颠簸性和不寻常的相关性的资产组合中获益匪浅，简直所有高风险和无风险资产的价格都同步上涨。这种有利可图的组合与充沛的央行活动性有很大关系。而且人们相信，只有投资者感到威逼，货币政策就会加大干预力度，从而加强了这种自信心。

　　但是，用更传统的规范来掂量降息50个基点的理由并不充裕。美国的经济增长势头可能比去年稍弱，51配资网，但依然坚固，失业率濒临五十年低点，通胀与美联储的目的相差不大，股票配资网，并且金融环境十分宽松。别的，还远不能担保额外的货币宽松政策会对经济表示孕育发生本质性影响。

　　与此同时，在现阶段超过合理范围的降息还存在老本和风险：资产价格可能会进一步脱离根本面，市场对活动性富余感到过于舒服。政治家们将有另一个理由去撑持增长政策。美联储可能被视为屈服于政治压力，削弱了对政策有效性至关重要的制度可信度。应对将来经济衰退的政策弹药将会减少。将激励企业承当更多债务，投资者将进一步扩充投资以取得回报。市场对央行政策撑持的永不满足的胃口只会连续下去。< /p>

　　与此同时，其他国家可能会将美联储货币刺激门径的异常水平解释为压低美圆汇率，这将增多在全球经济失去动力的状况下爆发货币战争的可能性。

　　由于全球性的贸易争端，几个开放经济体的货币汇率已经走弱，美圆贬值的意图可能会制造费事，各国可能采纳隐性贬值货币或者明确的市场干预。

　　最后，货币政策是一场马拉松式的长跑，而不是短线冲刺。美联储在7月底的会议上降息50个基点，不只有可能耗尽其关键的政策制定工具，还会威逼到该国的经济福祉。