不经意间，美圆指数已来到100关口附近。只管美国经济增长放缓、美联4288港币储货币政策转向，这两个曾被认为将引发美圆走软的预判逐个得到验证，但是2019年以来美圆指数仍顽强上行，强势水平远超预期，其牛气到底来自哪里？

　　美圆指数是综合反映美圆在国际外汇市场汇率状况的指标，用来掂量美圆对一揽子货币汇率变革水平。从历史上看，美圆指数出现出典型的周期颠簸的特征，从1971年以来大抵经验了三轮大的周期，目前仍处于2002年以来运行周期的上行过程中。

　　值得一提的是，在2018年末、2019年初的时候，市场上对于美圆指数将在2019年见顶以至回落的预期非常强烈。其时曾就2019年美圆走势对全球75位外汇计谋师停止了查询拜访。查询拜访成果显示，约三分之二受访者认为美圆涨势根本完毕。

　　其时相当一局部市场参预者看空美圆的理由主要有两点：其一，美国经济强劲增长可能难以为继；其二，美联储可能提早完毕本轮加息周期，以至转而初步降息，以应对金融市场颠簸通报出的对美国经济增长前景的忧愁。

　　应该说，市场其时做出的这两个预判都得到了验证。一方面，配资网，美国经济增长连续放缓。美国商务部日前公布，美国第二季度实际4288港币国内消费总值(GDP)年化季率修正值进一步降至2%，比拟2018年第二季度创出的4.2%的阶段性高点回落了2.2个百分点。另一方面，进入2019年，美联储暂停加息、提早完毕缩表，并在今年7月底施行了十余年来的初度降息，宣告了此前紧缩周期的终结，市场还强烈预期美联储将在年内继续降息。

　　美国经济当先复苏且保持相对强势、美联储率先启动货币政策正常化扩充美圆利差劣势被认为是2011年以来美圆指数连续走强的关键支撑因素。市场预期美国经济增长放缓及美联储货币政策调整将会影响美圆运行趋势也符合情理。

　　然而，看美圆走势不能单看美国经济和美联储政策。不雅察看过去三轮大的周期，美国经济相对增长程度才是美圆指数运行趋势的决定性因素。据钻研发现，美国名义GDP占世界名义GDP的比例变革与美圆指数走势高度相关。2019年以来，股票配资，尽管美国经济增长放缓，但仍鲜亮强于其他一些主要经济体，保持了相对增长劣势，形成支撑美圆指数继续颠簸上行的关键因素。

　　历史经历还表白，利率平价实践对美圆指数的运行程度有比较好的解释力。这不难了解。当美国市场利率程度相对其他主要经济体回升时，美圆自然会变得更有吸引力。2019年以来，只管美联储调整了货币政策，但调整节拍和力度没有市场猜想的那么快、那么有力，美国基准的10年期国债收益率至今仍高于2016年低点程度，股票配资网，欧洲和日本同类型国债收益率则早已经创出新低，而且在负利率中越陷越深。数据显示，全球负利率债券规模已凌驾16万亿美圆大关，为前所未有的程度，这一背景下，美国国债依然吸引了大量的欧洲和日本资金流入，从而提振了对美圆的需求。

　　别的，2019年国际贸易、地缘场面地步、英国脱欧等不确定性、不不变性因素较多，避险情绪重复发酵，也对美圆起到必然的支撑作用。

　　整体来看，2019年以来美圆指数表示超预期，可以从相对增长、相对利差和风险偏好这三个维度得到很好地解释。目前这三方面支撑因素还没有发生基天性变革，美圆指数保持高位运行的概率较大，不排除冲破100的可能性。但从更长视角来看，随着美联储一直增发货币，颠簸下行应该是美圆指数运行的大趋势。当前美国经济放缓迹象增加，美联储可能加速降息，加之“去美圆化”浪潮已起，美圆继续上行风险可控，间隔这一轮强美圆周期的尾声可能已经不远了。