“蚂蚁”更名了，还是那个“蚂蚁”吗？

6月22日，官方证明，蚂蚁金服全称已从“浙江蚂蚁小微金融效劳股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”。只管往往是依托金融业务起家，蚂蚁、京东数科、小米数科等多家金融科技公司名字“去金融”似乎成了近年的趋势。

“金融”隐身、 “科技”登台，业务和估值将如何变革？

蚂蚁更名：“金融”隐身，“科技”登台

蚂蚁科技集团官方人士向券商中国记者证明，蚂蚁全称已从“浙江蚂蚁小微金融效劳股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，下一步将解决工商登记变换。

券商中国记者留心到，早在今年6月8日，蚂蚁对外简称已经是“蚂蚁科技集团”。彼时，蚂蚁官宣将自研数据库产品OceanBasedl停止公司化运作，创立由蚂蚁100%控股的数据库公司北京奥星贝斯科技，并由蚂蚁集团CEO胡晓明亲身担当董事长。

6月19日，第十二届陆家嘴(600663)论坛上，阿里巴巴合伙人、蚂蚁集团董事长井贤栋出席并作发言，彼时其官方职衔中的原“蚂蚁金服”也已变为“蚂蚁集团”。

对于更名，蚂蚁集团方面相关人士22日向记者回应：“新名称意味着我们将片面效劳社会和经济数字化晋级的需求，但蚂蚁还是那个蚂蚁，坚持创新，用技术为全球出产者和小微企业发明价值是我们不乱的初心。”

在业内人士看来，过去两年多来，在战略层面，蚂蚁不停对外强调金融科技的开放竞争，定位作为平台方竞争金融机构，这个角色身份当前已经翻收场面、越行越稳；2018年11月底，金融科技专家身世的阿里云原总裁胡晓明重回蚂蚁金服集团，陆续担当总裁、CEO职务，高层人事调整已有端倪，蚂蚁隐去“金融”标签，给数字化晋级正名，是顺势而为。

从公开线索看，蚂蚁改名，暗地里是业务之变：

今年3月，支付宝官宣改版，将由金融支付平台晋级为数字生活开放平台，不再局限于支付信誉理财等金融功能，而增多了外卖抵家、果蔬商超以及医药等板块，并突出了高德打车、大麦表演、淘宝、盒马等阿里系小步伐。蚂蚁集团CEO胡晓明称，“支付宝方案将来三年内，51配资，携手5万家效劳商，协助4千万商家完成数字化转型。”

今年5月，蚂蚁从头整合支付宝搜寻业务，初度dl为事业部，金融业务板块突出其综合金融效劳窗口功能；6月，蚂蚁自研数据库产品Ocean Base升格，dl停止公司化运作，拟向金融、交通、铁路、航天等领域做技术输出。

金融业务仍是主要收入
只管依托金融业务起家，但名字“去金融”似乎成了近年的大趋势。不只仅是蚂蚁，近年来，包含京东、小米等多家互联网巨头均在“去金融化”。

2019年9月，配资网，北京小米支付技术有限公司也更名为小米数字科技有限公司，在名字上弱化金融属性。

2018年9月，京东金融更名为“京东数科”，坚持数字科技战略，加大在数据和技术上的投入，并称任何与数据和技术无关的业务都不做。“京东金融四个字已经不能涵盖我们所有的业务了，所以才更名。”京东数科方面人士在受访时称，截至目前其已完成了在AI技术、AI机器人、数字营销、智能都会、金融科技等领域的规划，累计笼罩4 亿个人用户、800万线上线下小微企业、700多家各类金融机构、17, 000家创业创新公司、30余座都会的政府及其他公共效劳机构。

不过，从业务成长及营收形成来看，金融业务依然是金融科技大公司的重要业务板块及营利
2019年，腾讯金融科技及企业效劳收入增幅最高，全年39%至1014亿元 人民币，下同 ，与游戏业务收入 1147亿元 根本持平。今年一季度，腾讯金融科技及企业效劳成为腾讯集团第二大营收
蚂蚁集团自2014年10月创立至今，已开拓有有支付 支付宝 、产业打点 蚂蚁产业、余额宝 、融资效劳 花呗、借呗 、保险 保险效劳 、信誉效劳 芝麻信誉 、技术输出六大业务体系，在金融云、数据库业务OceanBase以及多个风控金融科技产品输出之外，金融业务已经笼罩了支付、银行、出产信贷、产业打点、基金及经纪业务、保险及保险经纪业务等多个方面。

财报数据显示，2019年前三季度，蚂蚁集团税前利润合计116.06亿元。就单季度来看，2019年三季度税前利润为58.88亿元，比拟之下2017年二季度、三季度，蚂蚁单季税前利润均凌驾50亿元，但在2018年一季度、三季度均呈现吃亏。除了财报中解释的，业绩下滑起因为支付宝全力拓展新用户、补助老本回升之外，也是由于在2018年年初网络小贷融资杠杆被限，监管规定明确网络小贷表内融入资金余额根本要求不凌驾公司成本净额的1.5倍～2倍。

“从某种水平上来看，蚂蚁集团金融效劳的业务素质不会变，只是之后技术驱动金融的意味愈加鲜亮。”中南财经政法大学数字经济钻研院执行院长盘和林称。

“科技”正名的估值之变

不管是蚂蚁，还是京东数科，都数次有市场声音传出dl上市。

毕马威 KPMG 和金融科技投资公司H2 Ventures结合发布2019年全球金融科技100强榜单 Fintech100 显示，蚂蚁金服、Grab、和京东数字科技名列金融科技50强前三位。在业界人士看来，这次名称变换，及释放的业务调整变革，也影响着其估值规范。

数周之前，京东在港上市，就有音讯暗示，京东数科、物流有意向dl上市。有意思的是，在上述启信宝显示的工商变换信息里中，刘强东新增成为董事长。而就在今年2月26日，刘强东一度不再呈现京东数科董事长职务，这期间京东 零售 在港上市。

而在6月22日，天眼查数据显示，刘强东重任京东数科关联公司董事长，京东CHO余睿卸。别的，章泽天、章肖明等多人卸任京东数科董事，新增董事包含张雱、许冉等。

创立至今，蚂蚁金服共经验了至少9轮融资。2018年6月，配资网，蚂蚁曾对外颁布颁发新一轮融资总额140亿美圆 约900亿人民币 ，彼时被市场解读为Pre-IPO轮的该次融资，参预者有全球多家知名机构、及政府财富基金，蚂蚁的市场估值到达1500亿美圆。而去年9月，自2014年初步的常识产权出让而收取37.5%税前利润的“分润安排”终止，与此同时，阿里巴巴以人民币875亿元取得蚂蚁33％股权，以此估算，蚂蚁的市场估值已经冲破2000亿美圆。

对于互联网+金融公司的估值核心逻辑，中信证券(600030)钻研部首席银行剖析师肖斐斐认为是用户和变现才华，在此前的剖析中，指出了明确的纬度指标：互联网融资公司 好比蚂蚁花呗 估值核心逻辑，贷款规模的增远程径、贷款费率--融资老本利差、资产质量状况；互联网资产打点公司 好比余额宝 估值核心逻辑是，AuM增速、费率构造的不变性、单位AuM的运营效率；互联网支付机构 好比支付宝支付业务、财付通等 估值核心逻辑是，支付交易规模、费率程度及运营老本、变现和衍生价值；而对于科技输出类企业，在估值上适用于“P/S=毛利率”，是否有溢价取决于可替代性的产品体系，收益分成享受溢价的收益形式。

而对于支付、融资、资管业务及科技输出业务穿插的平台型公司，肖斐斐判断，要看基于商业逻辑的分部定价和变现逻辑的溢价：基于商业逻辑的分部定价上，支付业务为市值/有效交易规模，参考区间在0.05X-0.2X；融资业务为市值/发放贷款规模，参考区间0.2X-0.4X；资管业务为市值/AuM，参考渠道型机构区间在0.02X-0.18X。基于变现逻辑的溢价，详细有，客户溢价：客户--场景--产品--盈利，技术溢价：技术--产品--盈利，协同溢价：客户--穿插产品--盈利。

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