决策主力记者：宋戈 决策主力实习记者：肖世清 决策主力编纂：廖丹

11月26日，央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行呈文》 下称《呈文》 指出，总体来看，稳健的货币政策表现了前瞻性、主动性、精准性和有效性，功效显著，传导效率进一步提升，金融撑持实体经济力度坚固。今年以来已推出波及9万亿元货币资金的货币政接应对门径，前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。

别的，《呈文》还指出，我国已转向高质量开展阶段，最好的期货配资网，继续开展具有多方面劣势和条件。前三季度经济增长由负转正，第三季度经济同比增长4.9%，实现全年经济正增长是粗略率事件。中恒久看，我国经济稳中向好、恒久向好、高质量开展的根本面没有扭转。

央行暗示，下一阶段，股票配资网，依据宏不雅观形势和市场必要，科学掌握货币政策操纵的力度、节拍和重点，既保持活动性合理富余，不让市场缺钱，又坚决不搞“洪流漫灌”，不让市场的钱溢出来。别的，坚持“房住不炒”定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的技能花样，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的间断性、一致性、不变性，施行好房地产金融审慎打点制度。

M2增长与央行资产负债表规模无一定逻辑关联

总结前三季度的货币信贷状况，央行暗示，一是银行体系活动性合理富余。二是金融机构贷款合理增长，信贷构造优化，贷款利率下降。三是货币供应量、社会融资规模增速合理增长。四是人民币汇率略有升值，跨境人民币业务保持增长。

社会融资规模方面，《呈文》显示，2020年前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。主要有以下特点：一是人民币贷款同比多增较多。二是委托贷款降幅收窄，未贴现银行承兑汇票同比多增。三是企业债券和股票融资同比增多较多。四是政府债券融资同比鲜亮多增。五是存款类金融机构资产撑持证券融资同比多减，贷款核销同比多增。

今年8月以来人民币对美圆汇率连续升值，引发社会高度存眷。《呈文》指出，2020年以来，跨境成本活动和外汇供求根本均衡，市场预期总体平稳。人民币汇率以市场供求为根底，有贬有升，双向浮动，在合理平衡程度上保持根本不变。前三季度，股票配资，人民币对美圆汇率弹性加强，小幅升值。9月末，人民币对美圆汇率中间价为6.8101元，较上年末升值2.44%，2005年人民币汇率造成机制厘革以来累计升值21.53%。

值得留心的是，今年来受疫情影响，央行为加大了对实体经济搀扶，由于对金融机构的债权有所增多，呈现“扩表”现象。传统不雅观点认为，广义货币M2的变动是根底货币变动通过货币乘数放大而引起的。而央行资产负债表规模变动容易被视同为货币政策取向发生变革，

对此，央行暗示，央行资产负债表规模、货币乘数与广义货币M2增长之间并无一定的逻辑关联，且我国作为全球为数不久不多的仍坚持货币政策正常化的大型经济体，不必要以央行大规模扩表的方式投放活动性，不宜简略依据央行资产负债表扩张幅度、货币乘数来掂量货币政策效果。不雅察看货币政策的松紧，关键还是看作为货币政策中介目的的货币供应量和社会融资规模。只有保持了货币信贷合理增长，就说明银行货币发明的市场化功能正常阐扬，中央银行提供的根底货币是适度的。

保持房地产金融政策的间断性、一致性、不变性

《呈文》指出，我国已转向高质量开展阶段，继续开展具有多方面劣势和条件。也要看到，国际环境日趋复杂，不不变性不确定性鲜亮增多，国内经济面临不少挑战，经济运行还存在一些构造性、体制性、周期性问题，开展不均衡不充裕问题依然突出。

对此，央行也作出下阶段工作陈列。央行暗示，下一步稳健的货币政策愈加灵敏适度、精准导向。完善货币供应调控机制，综合运用中期借贷便当、公开市场操纵、再贷款再贴现等多种货币政策工具保持活动性合理富余，把好货币供应总闸门，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同反映潜在产出的名义国内消费总值增速根本匹配，撑持经济向潜在产出回归。

别的，进一步落实和阐扬好再贷款、再贴现和直达实体经济的货币政策工具的牵引动员作用，强化对稳企业保就业的金融撑持。

值得留心的是，在构建金融有效撑持实体经济的体制机制方面。央行指出，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的技能花样，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的间断性、一致性、不变性，施行好房地产金融审慎打点制度。

在深入利率、汇率市场化厘革方面，《呈文》指出，健全市场化利率造成和传导机制，连续深入LPR厘革，稳固市场化LPR报价机制，敦促金融机构更好地将LPR嵌入贷款FTP中，加强贷款表里部定价与LPR的联动性，用厘革的法子促进融资老本进一步下行，进步货币政策传导效率。阐扬好市场利率定价自律机制作用，标准存款利率定价行为，强化对各类贷款主体贷款年化利率明示的自律，维护公平定价秩序和市场公平合作，实在护卫金融出产者权益。

别的，央行指出，要增强金融市场根底制度成立，实在阐扬好金融市场在稳增长、调构造、促厘革和防风险方面的作用。积极完善债券市场打点制度成立，促进公司信誉类债券信息披露规范统一。坚持市场化、法治化准则，完善债券违约风险防备和从事机制。增强金融市场根底设备统筹监管，实现债券市场根底设备互联互通落地，连续推进托管行和交易呈文库成立，确保金融市场整体安详不变和高效运行。积极安妥鞭策债券市场对外开放，整合入市渠道、优化入市流程，为境外投资者提供愈加友好、便当的投资环境。

央行还指出，将进一步推进金融机构厘革，一直完善公司治理，优化金融供给。同时，健全金融风险预防、预警、从事、问责制度体系。维护金融安详，打好防备化解重大金融风险攻坚战，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

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