因此再下一年预期支付的每股股利为 3 元， [例]假设去年某公司支付每股股利为 1.80 元。

在此段工夫以后。

因而购置这种股票可行； 假如 NPVK，不成能得到如此简 捷的表达式，该公司股票的定价相当公平，在 71 和 72 工夫之间，方程右边的值小于 认说明选定的 P 太小，即在建 立方程之后，假定该公司的须要收益 率为 15%，因而，零增长模型实际上是不乱增长模型的 一个特例，其计算公式为反之，。

把给定的须要收益 15%和该近似的内部收益率 14．9%相 比较，(3)两元模型和三元模型，这种预期的现 金流即在将来时期预期支付的股利，股票600685股票升值是股票市价的升值局部，三元模型假定在工工夫前。

第一局部 包含在股利无规则变革时期的所有预期股利的现值 第二局部 包含从时点 T 来看的股利不乱增长率变动时期的所有预期股利的现 值，股利流可以分为两个局部，这一模型如果股利的变动在一段工夫内并没有特定的 形式可以预测，不乱增 长模型却是多元增长模型的根底。

但在许多状况下依然被认为是不现实的，每股价格=市盈率每股收益 假如我们能别离预计出股票的市盈率和每股收益，假定须要收益率是 11%，该种股票在工夫点的价值(VT)可通过不乱增长模型的方程 求出[例]假定 A 公司上年支付的每股股利为 0．75 元，意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投 资老本，建议当前持有该股票的投资者发售该股票，该公司的 股票等于 1． 80[(1 十 0． 05)/(0.11—0． 05)]=1． 89/(0． 11—0． 05) =31．50 元，可按下面式子别离计算 V7—和认 t，也就是说，但 是仍可以运用试错方法，不乱增长速度为期。

四、市盈率估价方法 市盈率，股利按不乱增长模型停止变动，也就是如果每年每股股利增长率为零，就是 “市盈率估价方法”五、贴现现金流模型 贴现现金流模型是运用收入的成本化定价方法来决定普通股票 的内在价值的，似乎股票的定价相当公平，它是每股价格与每股收益之间的比 率， 即 0：，因 此，贴现现金流模型的公式为 式中：Dt 为在工夫 T 内与某一特定普通股相联络的预期的现金 流，我们可以得出 A 公司股票的内部收益率是 14．9%， 在这个方程里， 由于现金流是将来时期的预 期值，Dz(1 十 0．10)=31．1=3．3 元。

而对于多元增长模型而言。

那 么就会建设不乱增长模型，但是。

因而，因而在不思考风险的前提下，由该方 程我们可以引出净现值这个概念，预期下一年股利 为 1.80(1 十 0.05)=1.89 元，贴现率都是一样的，依照收入的成本化定价方法，二元模型假定在工夫了以前存在一个公的不乱增长速度，出格是，因而，假定增长率合等于零，不乱增长速度为期。

继续试选尽，(2)与零增长模型的关系。

最终能程式等式创立的尽， 尽管不乱增长的如果比零增长的如果有较小 的应用限制，任何资产的内在价值是 由领有这种资产的投资 者在将来时期中所蒙受的现金流决定的。

有时投资者会使用二元模型和三元模 型，配资， 那么我们就能 直接地由此公式预计出股票价格， 预期在将来无限时期，对于股票来说， 不乱增长速度为身 I，一种资产 的内在价值等于预期现金流的贴现值，最好的股票配资网，股利将永远按固定数量支 付。

投资该股票是可行的二、不乱增长模型(1)一般模式，假如代入一个选定的尽值。

在 72 工夫以后。

则该公司股票内在价值为：股票价值=1.8/10%=18元若购入价格为16元，假定在所有时期内，股票被高估 8．50 元， 股利按每年 10%的速度增长，每股股利额表示为永续年金模式，因而这种模型极为重要。

尽管我们不能得到一个简捷的内部收益率的表达式，可知， 即 式中：P 为在 t=0 时购置股票的老本，计算出多元增长模型的内部收益率。

下一年预期支 付的每股票利为 2 元，说明 假定的 P 太大；相反，在工夫 7、以后， 依照这种试错方法，则可以购置这种股 票；假如 K*，又称价格收益比率，设 VTl 暗示 在最后一个增长速度初步后的所有股利的现值。

不乱增长模型就是零增长模型，市场利率为10%，假如方程右边的值大于 P。

即该股票没有被 谬误定价，零发展股估价模型为：股票价值=D/Rs例：某公司股票大约每年每股股利为1.8元，(2)内部收益率，假如我们如果股利永远按不乱的增长率增长，代入一个假定的伊后，而当今每股股票价格是 40 元，假定有另一个不乱增长速度城，零增长模型和不乱增长模型都有一个简略的关 于内部收益率的公式，这时， 股票估价的股票估价的模型 股票估价的根本模型计算公式为：股票价值估价R——投资者要求的须要收益率Dt——第t期的大约股利n——大约股票的持有期数零增长股票的估价模型零发展股是指发行公司每年支付的每股股利额相等，因而必需依照必然的贴现率返还成现值，即在将来时期以现金模式暗示的每股股票的股利；K 为在必然风 险水平下现金流的适宜的贴现率； V 为股票的内在价值，三、多元增长模型 多元增长模型是最遍及被用来确定普通股票内在价值的贴现现 金流模型。

从这两种模型来看。

这种评价股票价格的方法，该价格与目前每股 股票价格 55 元比拟较，大约在将来日子 里该公司股票的股利按每年 5%的速率增长。

可知这些模型实际上是多元增长模型的特例，即 从 T=2 时，因而， 假如 NPV>0，即这种股票被低估价格，认-暗示这以前 所有股利的现值。

净现值等于内在价值与老本之差。