在经验了史诗级市场崩盘之后，阿根廷的动乱仍在连续。随着标普、惠誉相继下调阿根廷主权评级，引发了市场对于阿根廷即将再次债务违约的忧愁。自上周五以来，阿根廷主权债务风险敞口的保险老本简直增多了两倍。

与此同时，阿根廷主权债券价格呈现狂跌。发行才刚刚两年的阿根廷百年国债，一度跌至46.645美圆，相较于发行价格90美圆，已经跌幅过半。只管收益率高达54%，但是市场交易量仍然稀少，乏人问津。

深陷泥潭的阿根廷经济，存在着跳跃幅度如此宏大的金融市场。更可怕的是，政府缺乏维护本国货币不变的自信心。统计显示，在过去十年工夫内，阿根廷比索大幅贬值。依照比索和美圆的比价关系来看，阿根廷比索十年工夫贬值了近95%。假如在2009年初将阿根廷比索换成美圆，即便不投资，在当前的阿根廷国内购置力已经增值近16倍。

诚然，阿根廷当下存款利率高达52%，但是面对一年CPI指数到达55%涨幅程度来说，依然是实际负利率收益。更何况，面包、糖、牛奶、面粉、鸡蛋、大米等根本食品，51配资，都包孕有21%的出产税。国内资金连续流出阿根廷成为市场的头号选择。

不过，从阿根廷国内资产保值的选择上来看，黄金和股票指数不停是最佳投资标的。统计显示，过去十年，以阿根廷比索计价的黄金价格，从2988比索飙升到80179.7比索，整整上涨了26.8倍。而阿根廷MERVAL指数从2009年初826点上涨到如今30406.65点，上涨了36.8倍。

标普、惠誉下调阿根廷主权评级

评级机构惠誉8月16日将阿根廷的主权债信评等从“B”下调至“CCC”，表白该国在初选中令人震惊的成果导致该国陷入最新的经济危机之后，违约的可能性增多。

在8月11日左翼总统候选人费尔南德斯击败了中右翼总统马克理之后，阿根廷股市在一周的大局部工夫里都处于自由落体状态。费尔南德斯的宏大乐成表白，他有可能在10月的第一轮选举中获胜，这可能意味着自由市场经济厘革和国际货币基金组织 IMF 撑持的撙节方案将面临终结的风险。

惠誉8月16日将阿根廷的债信评等下调至“CCC”，并暗示大约该国经济将在2019年萎缩2.5%，大于此前萎缩1.7%的预期，这对阿根廷决策者来说是一个新的冲击。惠誉还暗示，大约2019年阿根廷政府债务将升至相当于国内消费总值 GDP 的95%摆布。

惠誉暗示：“阿根廷评等遭下调，反映出初选后政策不确定性回升，融资条件重大收紧，宏不雅观经济环境预期恶化，增多了主权债务违约或某种模式重组的可能性。”该评级机构增补称，大约2020年阿根廷经济增长将持平，股票配资，同时警告称，“鉴于选举后关键经济政策不明朗”，可能存在大量不确定性。

与此同时，标普将阿根廷评级从B下调至B-，前景展望从不变下调至负面；将阿根廷2020年经济增速预期从2.2%下调至0.5%，因2020年的政策不确定性存在显著的负面通报效应。

阿根廷主权债务违约风险大幅飙升

统计数据显示，自上周五8月9日以来，阿根廷主权债务风险敞口的保险老本简直增多了两倍。本周三，阿根廷5年期信誉违约掉期报2720个基点，远高于上周五的1017个基点。到8月17日本周五，报价依然高达2416.97个基点。

信誉违约掉期 CDS 是由信誉卡贷款所衍生出来的一种金融衍消费品，可以被看作是一种金融资产的违约保险，债权人通过这种合同将债务风险发售，合同价格就是保费。购置信誉违约保险的一方被称为买家，承当风险的一方被称为卖家。双方约定假如金融资产没有呈现违约状况，则买家向卖家按期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承当买方的资产丧失。

据市场钻研公司IHS Markit基于8月14日收盘价作出的最新估测显示，一年内阿根廷发生主权债务违约的可能性现为55%；与此同时，五年违约的可能性则高达86%。

发行仅两年的百年债券已经打折半，还是乏人问津

2016年3月，阿根廷政府在新上任总统马克里 Mauricio Macri 的指导下，51配资，颁布颁发和债权人达成和解，同意偿复原债券面值的75%。围绕阿根廷债券的法律纠纷终告一段落。阿根廷也得以再次在国际成本市场上通过发行新的债券停止募资。

2017年6月，阿根廷胜利发行了27.5亿美圆的国债。该国债的特殊之处在于：国债的期限为100年。

如上图所示，该债券的到期日为100年后的2117年6月28日。由于债券折价 90美圆 发行，因而依照年息7.125%来算的话，每年的有效收益率约莫为7.9%。

但是，由于阿根廷违约风险的大幅攀升，该百年债券价格大幅下跌，一度跌至46.645美圆，相较于发行价格90美圆，已经打了折半。只管按此计算，实际收益率已经高达近54%，依然乏人问津。

十年工夫阿根廷比索下跌近95%，股指上涨36.8倍

在过去十年工夫内，阿根廷比索大幅贬值。依照比索和美圆的比较关系来看，阿根廷比索十年工夫贬值了近95%。

2009年1月份，100阿根廷比索尚可兑换29.4美圆，但是随后连续贬值。出格是2013年以来，阿根廷比索贬值速度快的惊人！下文是最近6年工夫线的兑换币值：

100阿根廷比索

=20.2美圆 2013.1

=14.2美圆 2014.1

=11.6美圆 2015.1

=7.5美圆 2016.1

=6.3美圆 2017.1

=5.2美圆 2018.1

=2.6美圆 2019.1

=1.7美圆 2019.8

而作为对价赔偿，阿根廷的存款利率程度的确也在大幅提升，但是总体来说，2014年至今，存款利率程度从20%回升到如今的52%。

但是，从真实利率程度来看，这个存款利率恐怕依然是负利率。因为过去一年多，阿根廷的CPI指数到达了惊人的55.8%！在全球仅次于委内瑞拉，阿根廷的实际GDP增长为-5.8%。

假如存款利率调停不了出产者的丧失，那么投资者将阿根廷比索换成美圆，效果会如何？

统计显示，2009年1月份，1美圆兑换3.4美圆，到了2019年8月16日，则1美圆可以兑换54美圆。可以看出，假如当初2009年初将阿根廷比索换成美圆，即便不投资，则已经增值近16倍。

在阿根廷买入黄金的保值效果，会如何？在2009年1月2日，黄金以阿根廷比索报价为2988比索。到了2019年8月12日，黄金以阿根廷比索报价为80179.7比索，整整上涨了26.8倍。

投资到阿根廷股市来看，保值效果同样不错。阿根廷MERVAL指数从2009年1月份826点上涨到2019年8月16日的30406.65点，上涨了36.8倍。

券商中国 魏书光