近日，泛华金控 NASDAQ：FANH 发布2020年中期财务数据。上半年，泛华金控营收净利双降，降幅别离为14%、41%。净利下滑主要与寿险业务遇挫、投资收益下滑以及联营企业的吃亏有关。

值得存眷的是，2019年泛华金控增收不增利也与投资收益及联营企业减值有关，面对今年疫情，作为联营企业的深圳泛华结合投资集团有限公司 以下简称"泛华金融" 不良贷款增多，同时民间借贷相关新规落地，将来财务情况仍有隐患，能否将进一步拖累泛华金控业绩值得存眷。

同期，泛华金控由财险向寿险业务，以及“线上+线下”开展转型的成效也浮出水面。从数据看，泛华金控代办代理人正在流失，寿险业务体量以及占总营收比重均呈下滑趋势，线上多个平台保费获取才华也有所减弱。在业内看来，转型关键在于战略落实水平，线下代办代理人必要朝着精兵、精英化开展，以进步人均产能；线上化开展则必要留心做好全流程效劳，打造完好效劳体系。

寿险业务遇挫净利缩减四成，投资收益、联营企业拉后腿

数据显示，上半年，泛华金控实现归属母公司股东净利润为1.45亿元，同比缩减40.8%。

对于净利下滑，泛华金控指出，“主要是因为营业收入下降、投资收益下降、以及联营企业的丧失”。

细化来看，上半年，泛华金控实现总营收16.04亿元，同比下滑14.2%。此中，寿险业务净收入为13.537亿元，同比下降17％；财险业务净收入为6230万元，同比下降22％；公估业务净收入为1.883亿元，同比增长18.1％。同期，泛华金控业务老本及支出为14.472亿元，扣除相关老本后，营业利润为1.57亿元，同比缩减23%。

“寿险业务收入减少主要因为佣金从12.55亿元下降至8.887亿元，同比下降29.2%。财险业务收入减少主因是通过保网分发的不测险和旅游保险产品的销售减少”，在中期业绩报中，泛华金控如是暗示。

与此同时，上半年，泛华金控实现1410万元的投资收益，同比下降73.3%。其解释了短期投资收益率下降的主因：一是金融产品短期投资组合的形成发生了变革，导致新配置下的产品收益率较其他金融理财产品低；二是银行发行理财产品收益率同比呈现下滑；三是2019年股票回购方案导致可用于投资短期投资产品的现金减少。

对公司有必然影响的联营企业日子也欠好过，上半年，泛华金控联营企业的由盈转吃亏，所带来的关联效益为-790万元，而去年同期为5420万元。

“吃亏主要归因于泛华金融在上半年的信贷筹备金的增多”，配资，泛华金控暗示，这种现象事出有因，“当前预期信贷丧失模型思考到了新冠疫情构成的经济前景恶化，以及新冠疫情大风行下的法律步伐低效，导致不良贷款数量增多”。

事实上，投资收益及联营企业给泛华金控所带来的负面影响并非初度呈现。蓝鲸保险梳理发现，2019年，泛华金控呈现增收不增利的情形，净利缩水近七成。彼时，泛华金控解释称，下降主要是受投资收益下降及对联营企业投资减值的影响，此中，泛华金控对泛华金融计提投资减值3.22亿元。

公开质料显示，泛华金融主要以分期贷款模式向小微企业主提供房屋抵押贷款，资金提供方多为信托公司。上半年，泛华金融由盈转亏，归属母公司股东净利润为-4057.7万元，同比下降113.69%。

随着最高人民法院对民间借贷问题的司法解释的修定，将法律护卫利率上限从24%降至15.4%。泛华金融直言，大约新规将对三季度的公司利润率、运营业绩、财务情况构成倒霉影响，并可能连续遭到倒霉影响。那么，联营企业能否将进一步对泛华金控孕育发生倒霉影响，值得存眷。

一位业内人士向蓝鲸保险介绍称，“联营企业的利润下滑或吃亏，对投资方来说，可能会构成投资的减值。不过，也必要不雅察看联营企业对泛华金控的影响水平，假如持股比较低，对投资方的利润影响将相对有限”。据2019年年报，泛华金控持有泛华金融18.5%的股权。

代办代理人流失寿险转型遇阻，线上平台保费获取才华待加码

纵览泛华金控发展历程，近几年正值泛华转型新阶段。

发家于车险经代，但开展期间市值也曾一度停滞不前，为冲破开展瓶颈，近几年，泛华金控砍掉收入的“豆剖瓜分”——车险板块业务，大步迈进寿险和科技转型之路，并设立“创业者幸福奋斗基金”护航5年开展结构。

不难了解，转型也与监管环境有关。近年来，车险综改重整了车险利益链分配格局，手续费及佣金下调收窄保险中介盈利空间，开展重心聚焦至寿险业务也是中介转型的局势所趋。

来看转型前后的收入构造变革。据泛华金控相关负责人走漏，2016年的总收入中，财险收入占比高达70%，这此中车险又占财险收入的80%；2020年上半年最新数据显示，财险收入占比仅有3.9%，远低于寿险收入的84.4%、公估收入的11.7%的占比。

但进一步看，寿险转型目前正临新挑战。一是上半年，寿险业务收入缩减鲜亮；二是相较于去年同期，业务占比缩减约3个百分点。

这暗地里是泛华金控不得不面对的人力流失，在业内看来，泛华金控此前的成绩很洪流平上归功于人海战术。截至今年6月30日，泛华金控的销售代办代理同比缩减了18.23万人至62.98万人。

对此，泛华金控称，“减少主因是公司在努力精简销售步队，并将更多精神放在表示更好的销售代办代理上”。

中国精算师协会开创会员徐昱琛向蓝鲸保险指出，代办代理人精兵、精英化是将来要走的道路。“泛华金控依托代办代理人开展的形式没什么问题。但现实整体状况是，保险机构偏重对代办代理人的营销能力培训，而较少注重代办代理人的专业性效劳培训，乃至具备保险专业常识的培训师也较为稀缺，导致人均产能并不高，这也是泛华金控在转型过程中必要留心的问题”。

值得一提的是，同为大型保险中介综合平台、且发力寿险业务的的慧择控股 NASDAQ:HUIZ ，上半年营收同比增长7.1%，造成差此外起因在哪？

“泛华金控和慧择素质上是是两个完全差异开展形式下的公司。前者侧重于线下代办代理人渠道，后者以线上业务为主。依据慧择的招股说明书，其近七成的保费来自于直接营销，如互联网公众号；泛华金控有在线，但这仅是智能化的辅助工具。而疫情催发线上保险需求，在强大的直接流量渠道劣势下，助力慧择营收增长”，徐昱琛剖析指出，但在其看来，股票配资，无论哪种形式，或线上、线下相交融，最好的期货配资网，都有较好的开展前景，重点在于战略和执行状况的落实水平。

蓝鲸保险留心到，实际上，泛华金控正在朝“线上+线上”双轨开展形式开展。在留有原有代办代理人劣势的根底上，推进保网、懒掌柜、e互助、掌中宝、车童网等互联网平台业务。

截至6月30日，懒掌柜注册用户数为120.36户，e互助付费会员为320万人，主要提供不测和短期安康保险、游览和房主保险的保网注册账户数量为290万户。

然而，懒掌柜与保网用户数量的增长却没能提升其平台的保费获取才华。二季度，懒掌柜的保费收入6.027亿元，同比下滑13.06%；保网保费收入为0.916亿元，同比微降1.93%。不只如此，懒掌柜的出单活泼用户数别离为3.53万人，保网的活泼客户账户为7.86万个，降幅别离为29.45%、31.83%。

“线上化开展曾经存在认知误区，保险机构认为将保险产品全副搬到网上停止销售即可。但要做好线上化开展，很重要的一点是做好全流程线上化效劳，包含前期沟通、客户告知、产品核保、售后理赔等，这是一套完好的效劳体系”，徐昱琛暗示，推进线上化效劳实操起来，并不像大家想象得那么容易，活泼用户下降，也与公司的客户维护、广告推广有关。

经济学家宋清辉对蓝鲸保险暗示，“线上开展方案的妨碍或在于经历不敷，保险机构的科技转型稳健推进并非一朝一夕之功，必要相当长的一段过程”。

别的，随着国内新冠疫情得到有效控制，线下稳步推进复工复产，泛华金控业绩已有鲜亮好转迹象。二季度，泛华金控的总营收为8.82亿元，同比仅微降1.9个百分点，而一季度降幅为25.6%。 蓝鲸保险 雷赛兰 [email protected]