12月6日，由清科集团、投资界主办的“第18届中国股权投资年度论坛”在北京举行。论坛上，红杉成本全球执行合伙人沈南鹏与大会主持人展开了对话。

对话中，沈南鹏一边分享了其从业以来的“做梦“与至暗时刻经验，一边就投资者精力、基金常青、投资者的均衡”以及红衫或因何倒下等问题颁发了看法。

被大浪推着走的投资

主持人：我们回忆一下沈南鹏先生的过往经验，八年投行的经历，花旗、雷曼的投行，五年的创业经历，如今13年一手打造红杉中国的经验，这些标签哪个对你来说份量最重？

沈南鹏：每一段都很重要，并且每一段都是在那一阶段可能对我来讲是最好的选择。

回过去看，我们根本上跟着厘革开放40年走过来的。很多时候在详细选择上是懵懵懂懂的，但是慷慨向上其实就是跟着大浪，推着你往前走的，给了你差异的角度看问题。

本日的投行很出色，但是在1996年到2000年的投资银行，第一批民营企业初步走上舞台，也看到十分冲动的画面。同样的1999年最早第一批互联网1.0的公司创设，大浪淘沙有一些公司走下来了。

然后2005年红杉中国投资的扩张，每一阶段其实很重要的是参预，见证了很多的东西，这是让我出格兴奋的。

岂论是在哪一个阶段，都亲历和见证很多十分有意思的事情，大局部是民营经济发展的过程。至少在我退休以后，我可以写很多的东西。

主持人：创业者和投资者这两个标签，你更垂青哪个身份？

沈南鹏：我不停在想对红杉这段经验我怎么定义。

投资行业跟经营公司还是纷歧样的，从文化成立和团队成立来讲都差异。但是有一点雷同，是我看过去13年没有意识到——其实我是在停止此外一段创业，当年做携程，做如家，假如你那时问我说能否还做第三段创业，我答案必定是“不”。

创业是很辛苦的。但红衫也让我走过了一段创业之路。红杉13年，有不少曲折，这就是一个基金打点公司的发展之路和创业之路。

投资者精力

主持人：都是创业之路。岂论怎么说，暗地里的文化还是有必然的不同，我采访了吴晓波，吴晓波每年做到100亿的收入，为什么要做到100亿，创业者怎么要赚更多的钱，创业者追求更多元吗？

沈南鹏：作为创业企业CEO他的作用是宏大的，决定了公司里面大局部的战略和详细战术，51配资网，必必要有这样一个人，这是经营企业的胜利之道。

但在投资公司，重要的是一个团队，所以我不停在讲红杉必定不是沈南鹏或者周逵红一个人在战斗，我们是一个团队在战斗。红杉做的不错，我们有15位合伙人，2005年创设的时候，我们只要两个合伙人，这就是我们的演变和开展。

在企业的环境里面，CEO是一言堂，他是做了最重要的决策。但是在一个基金里显然不是，是一批人在做一个决策，这里面就有一个问题，你必需在合伙人之间建设一种很强的信任感，这种信任感是一个基金胜利的十分重要的因素。这跟经营企业纷歧样的。

主持人：你屡次说到企业家的精力，也做过诠释，有洞见，有创新，勇于承当这也是一个企业家能走得远的重要本色，作为一个投资人，尤其很多人想做到像沈南鹏这样的人，他要具备什么与众差异的本色吗？

沈南鹏：你说到CEO主要的特征，这个作为一个创投基金必定也是必必要有的，你必必要承当风险，固然不是要自觉。

大家来插手这个会，本日这个市场环境比两年以前，大家必定是充塞了焦虑，充塞了担忧和担心。但是在这个环境当中投资人还是得要投，还是必要本人乐意承当风险，这个投资不是自觉的，你要有本人很好的节拍，是投资者必需在市场不确定性的状况下，还是要打出这一枪。

既然是合伙人制度，就不是一个人在战斗，对于基金最重要的是有信任，信任的暗地里就是组织大家独特来做一个决策，而不是一个人的想法，或者说由一个人的利益来驱动，这是十分重要的。

对于红杉也是一样，我和我的合伙人也经常在反思一个问题：延展我们的产品线，应该做哪些，哪些不能做。国企我们曾经以VC为主，后来又做天使，本日我们进一步强调了作为天使投资的角色，我们也见了很多跟我们生态圈的竞争搭档和一些竞争基金，我们在二级市场也有一些投入。

但是最终来讲，一个企业它的界限在哪里，它的重点在哪里，就跟一个创业企业一样，你可以做很多的产品，但是哪一款产品是你应该专注的。

基金如何常青

主持人：英勇承当风险，有信任，找到本人的界限。有哪些是一般企业家精力不必要提及，以至是达不到的，但是投资人必需有的，你是创而优则投，很多人都是这样的一个状态。

沈南鹏：作为创业的企业，的确他在经营上可能有更大的风险。几个人在一起就可以把一个基金做起来，但是怎么样做长青树，我感觉这种难度远大于经营一个企业，我们本日看到中国的经营企业可能有将近40年的历史，在78年创设的企业已经有了。

但是一个基金很重要的一个问题就是你能不能做一个百年老店，在人类历史上如今还没有。

红杉在三年半以后会庆祝我们50年大庆，我不知道会不会有比我们更长工夫的基金，作为一个基金是否基业常青，是否不停做下去，面临的挑战很大。

一家企业要常青，更要思考恒久的组织文化和价值。

我们做红杉的时候，每个投资人最主要的工作都是忙项宗旨，以至是抢项目。

但是一个基金到最后的基业常青，其实远远凌驾这个主要工作。最重要的还是搭建一种文化和组织架构。红杉做了十多年，其实更难，我们是一个全球组织，我们有印度，有中国，由美国，还有全球对冲基金，每个产品都是很纷歧样，就像一家扩张规模的公司，有多种产品线，差异产品线上的文化，和相应鼓励机制，这就是一个宏大的挑战。

主持人：红杉有大公司病吗？

沈南鹏：我们的架构能够制止，假如红杉进入印度那一刻，做的是一个中央化制度，那就会回到你的问题。即使一个扁平化制度，全世界在各个主要的区域都有本人很强的团队，还是存在相似的问题。你必要一直去反思，我们会不会有大公司病，怎么让我们变革足够快。

我们跟我们的客户是很像，我们的客户里面大局部新经济的企业，它的行业变革是千变万化。传统的企业至少有一点很好，变革相对是比较迟缓的。我们是效劳于新经济的企业家，我们自然要变革，变革当中就会有很多的挑战和风险。

“至暗时刻”每个阶段都有

主持人：在各种创业的过程中，有没有什么至暗时刻和困难时刻？尽管你说红杉的世界里没有冬天，你的世界里必然会有冬天。

沈南鹏：投资生涯的至暗时刻，简直每个阶段都是有的。

回看红杉在中国这十几年，我相信大家都有一些自信心，有的时候还是要往久远看。

当你本日回忆2008年，一切都显得不是那么难，一些槛都能过。

这个行业最重要的有一句话，有的时候你很难挣脱经济周期的魔咒，2008年基金也有同样的问题，1999年硅谷的基金都不太好，因为当年是在泡沫的高潮。但是到了2001、02年反而是一个更好的工夫。所以从这个角度来看，基金有一个本人节拍的投资是更好的，千万不要在冬天感到宏大的压力时就初步退缩。

过去30多年的职业生涯当中，我碰到太多了，2008年是一个。我从美国回到香港以后，98年的金融危机，那个时候的恐惧状况远凌驾了08年，你就感觉亚洲金融体系简直要垮了，还有什么投资可以做呢？

主持人：周期的至暗时刻都是沈南鹏至暗时刻吗？

沈南鹏：这是投资人在市场上必需面对的，至暗时刻来了，你会有更多价格合理的投资时机，但是你也别忘了你投的这些企业也会进入你的至暗时刻。

主持人：如今我们看到这种人生导师式的金句会更多了，周鸿祎说你是一只鲨鱼，红杉投的65%的项目都是A轮切入的，马化腾到哪都是你的，他们想切入的时候，红杉早就进入了。都说沈南鹏是投资界最敏锐的人，你怎么定义这个敏锐？

沈南鹏：对敏锐的夸奖，必定是对我们的团队，不是对我一个人的。我们其实也是在反思一件事情，在去年年底再次强调了对早期的存眷，尤其是A轮做得还不够，2012、2013年以前我们是A轮的常客，如今我们要做出更多的努力，让我们酿整天使的常客。

主持人：这让在座的天使投资人怎么想呢？

沈南鹏：天使原本就是很多竞争，股票配资网，而不是合作的空间。

我们也犯了很多的谬误。反思下来，这可能跟人性的弱点有关，作为一个投资人，尤其是假如你有必然的品牌，有时候可能会说我再等等，这是一种保守的做法。

投资人要在敏锐和洞见之间均衡

主持人：做基金的敏锐会浸透到你的生活当中吗？

沈南鹏：市场上有很多敏锐的团队，我们可能是此中的一个。

敏锐反映的一个词就是你快，你要对一个变革的事情做出一个相应的快捷反馈。但是此外一方面就是洞见，也很重要。

有时候是要有均衡的，你快的时候，你的洞见是不是下滑了，这也是人性当中的两方面。

你必要对行业有深厚的洞见，这跟所谓的敏锐、倏地有一点点相反，我感觉好的是在这当中到达均衡。

主持人：你的胜利案例大家都如数家珍，有没有在均衡过程中让你懊悔，或者是错失了，好比说过快了。

沈南鹏：我们是早期投资人，有的时候我们十分不雅观赏本人身上这一点很可贵的精力，我们还是十分乐意做梦，有时候梦会落在一个不太确切或者不太实际的处所。

12年以前我们曾经投过一个动漫公司，就叫梦公司，梦是没有错的，梦落到实处的时候，内容能不能在相当长的工夫里面，一直能够吸引人，这是一个宏大的挑战，财富化是一个宏大的挑战。但是当我去跟我的合伙人去投这样一家公司的时候，我们都是很兴奋的，我们感觉中国动漫行业必然会出一个像迪士尼的公司。但是执行过程中，你必然要面对现实。

会是什么让红衫倒下？

主持人：将来十年，沈南鹏会多一些什么样的标签？或者本人希望是什么样的状态？

沈南鹏：首先我工作仍以投资为主，投资还是希望能够影响一批人，还有公益也可以影响人，我也逐渐在做这个工作，之后可能我希望做公益的权重比例会越来越高。

主持人：两会期间听提出了科创企业在国内成本市场登陆这样一个提案议案，本日很多人也说到了新经济，你觉得新经济到底怎么定义才好？跟科创和科技有什么的关系？

沈南鹏：十分好的问题。科创是必要大家有技术，必需是某个技术在里面驱动，才说科技创业。新经济这个词更宽泛，什么叫新经济，新的形式跟传统的商业形式纷歧样的，可以是形式的创新，也可以是技术的创新，所以笼罩面更宽泛。

在传统经济以外这样一种新的生命体，都算成了新经济，笼罩面更广，一般都有一个比较高速发展的时机。

主持人：这是一个新经济的定义。假如我们问一下将来5-10年，你觉得那个时候更新的经济长什么样子，跟本日有什么基天性的纷歧样？

沈南鹏：本日的新经济公司，十年以后可能会酿成一个旧经济的公司，因为它已经不再创新，已经不再有新的形式，这是完全有可能的。但是这里面在十年以后还是新经济的公司，他还是在一直的创新本人，这就是新经济最好的定义。

主持人：最后一个问题，有一天假如你的企业倒下来了，会是因为什么？这是每个人应该考虑的问题。

沈南鹏：这是值得每个人去反思的，那个时候的确有倒下的可能性。大家看到红杉倒下的暗地里，应该有很多存在多年的行业构造性问题。假如，你没有及时的调整，或者比及你调整的时候已经晚了。

所以一个公司要有一个相对久远的战略和一个恒久的安排，威力制止被行业忽然一个大变革打击，在这个行业变得不再适用。

第二，说到底事在酬报，尤其是在草创期企业，早中期企业还是一个最大的风险，当这个团队呈现，好比说宏大的争议，宏大扯破的时候，股票配资，这个公司保留的就是一个宏大的问题。

记者依据论坛速记整理