风险提示
　　影视业求实现营业收入约12.10亿元，较上年减少42.54%。2019年吃亏约3.1亿元。此中，由于市场环境等因素变革，局部存货的可变现净值低于其账面老本，公司依据初阶测算计提存货贬价筹备约3.6亿元；同时，2017年收购天津同心影视传媒有限公司造成的商誉的可回收金额低于其账面价值，公司依据初阶测算计提商誉减值筹备约3.5亿元，配资网，并依据股权转让协议相关约定确认业绩赔偿收益。2020年大约公司影视业务复苏，一方面公司储蓄了多部已经杀青的作品，包含《不婚女王》、《我不成婚的理由》、《最美的村子》、《霍元甲》、《义无反顾》、《试飞英雄》、《暴风眼》、《怪你过分斑斓》、《冰糖炖雪梨》、《半生缘》、《壮志高飞》等，另一方面，2020Q1影视行业整体新剧开机延后，有望加快现有剧宗旨去库存。
　　影视业务商誉减值和存货减值风险释放，2020年有望加快去库存。
　　报依据伽马数据，2020年1月，中国挪动游戏市场较之去年同期（2019年1月），增多49.5%，环比（较之2019年12月）增37.5%，配资，2020年1月比拟2019年2月，挪动游戏市场同比增多36.9%；春节期间（7天）的比照中，挪动游戏市场2020年春节假期7天比2019年春节假期7天增多32.9%。我们大约今年1-2月游戏流水受益宅娱乐崛起保持同比高增长，截至2月20日，依据七麦数据，公司有三款游戏进入IOS脱销榜前三十，此中《新笑傲江湖》位列前十。从中恒久看，游戏行业受益5G应用鞭策、版号新政下行业集中度提升以及渠道多元化研发商分成比例提升等驱动力，行业有望连续增长。
　　完满世界(002624)发布2019年业绩快报，2019年实现营业收入80.38亿元，同比增长0.05%，归属于上市公司股东的净利润15.04亿元，同比下滑11.85%。公司于2018年优化资产构造、从事院线业务，院线业务收入于2018年8月起不再纳入合并范围，配资，剔除上述影响后，呈文期内营业收入同比增长6.78%。

　　盈利预测与估值
　　投资要点：
　　2020Q1游戏行业流水高增长，公司产品表示优秀。
　　行业政策发生严峻变革的风险；新项目停顿不及预期的风险。

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，不形成详细操纵建议，据此操纵盈亏自傲，风险自担。

　　游戏业务高速增长，后期储蓄丰硕。
　　大约公司2020-2021年净利润别离为23.30亿和27.62亿，PE别离为28x和23x，思考到游戏行业景气度复苏以及公司优异的研发实力，维持“引荐”评级。
　　事件：
　　2019年游戏业求实现营业收入约68.30亿元，同比增长25.99%，占总营收比重到达85%。游戏业求实现净利润约18.80亿元，同比增长37.41%。2019年公司陆续推出了《完满世界》手游、《云梦四时歌》、《神雕侠侣2》、《我的起源》、《新笑傲江湖》等精品挪动游戏，同时，公司继续推进电竞财富规划，借助多条理、立体化的赛事体系，积极经营世界顶级电竞大作《DOTA2》及《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》，呈文期内电竞业求实现稳步增长。公司今年储蓄了《新神魔大陆》《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》等多部作品，后续将为公司带来新的业绩增量。