超5亿的大手笔回购方案，并没能解救南极电商（002127.SZ）股价下跌的势头。

只管没有指名道姓，但这份呈文与南极电商状况极为类似，近几日南极电商股价闪崩，也让外界对其财务造假的质疑再度发酵。

所谓品牌授权，实际上就是公司向授权供应商、经销商提供品牌授权及综合效劳，别离收取品牌综合效劳费、经销商品牌授权费。

股价狂跌的起因，外表上看似是由于旧闻被翻出，外界对其孕育发生“财务造假”的质疑，实际上则是贴牌形式孕育发生的种种问题，让外界对其自信心消失殆尽。

贴牌之路怎么走

股价狂跌的起因，外表上看似是由于旧闻被翻出，外界对其孕育发生“财务造假”的质疑，实际上则是贴牌形式孕育发生的种种问题，让外界对其自信心消失殆尽。

抛去财务造假的质疑，从零售公司向电商平台的转型，南极电商找到了卓有结果的转型方法，但问题也随之而来。

历史财报则显示，2019年其营收39.1亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润12.1亿元，同比增长36.06%。

2018年以来，南极电商旗下品牌多次登上国家质监部门及处所出产者协会的分歧格产品黑名单，总共登上国家质监部门及出产者协会黑名单14次，商品品类从内衣、棉服、卷发器到推拿棒纷歧而足。

这种循环已有苗头，鳌头财经盘问质料发现，因商品质量问题，南极电商屡屡被点名。

6日，南极电商股价继续下跌，盘中跌幅一度超9%，当日收跌6.49%，收报10.37元，截至发稿时，南极电商股价继续下探，报10.24元/股。

但其弊端也较为鲜亮，无论是贴牌业务还是流量业务，其业绩增长都必要授权店铺与经销商数量的增长，但轻资产形式下对于商品质量环节的难以把控，商品质量问题频发，则会造制品牌价值受损，经销商或授权厂商数量下降，企业营收遭到影响的恶性循环。

公开质料显示，南极人创立于1998年，起初以保暖内衣起家，配资，2015年，南极人改名南极电商并借壳新民科技上市。

去年7月，南极电商股价曾到达24.41元/股的历史高位，半年的工夫内，其股价跌幅已经凌驾57%。

此中，股票配资网，品牌综合效劳业务毛利率高达93.36%，当期营收近12.4亿元。换言之，依靠“卖商标”南极电商一年收入超12亿元。

以保暖内衣起家的南极电商没能抗住新年的第一轮寒潮，1月4日、5日，南极电商间断两个交易日股票跌停，累计下跌18.93%。

去年7月，商标为“南极人”的彩棉和服三件套、婴幼儿内衣被北京市市场监视打点局传递存在绳带分歧格的问题；去年9月，因产品存在缺陷，南极电商（上海）还召回了南极人牌五面取暖器。

来源丨鳌头财经（theSankei） 

这一形式也引来外界质疑，2018年，某证券剖析师曾将某电商作为造假案例剖析，提出“净利率十分高而无鲜亮壁垒、无鲜亮的合作对手、十分轻资产的经营形式、财务数据质量差，应收账款、运营规模翻倍增长，员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。”等六大疑点。

作者丨君平 

实际上，南极电商通过前期“卖吊牌”积攒的竞争搭档，已经开展出为店铺引流的新业务，由此也构筑了其电商生态的护城河。

凭仗早期的品牌影响力，这一形式为南极电商带来了数量庞大的竞争搭档和惊人的业绩。数据显示，截至2019年末，南极电商竞争供应商总数为1113家，竞争经销商总数为4513家，授权店铺5800家。

实际上，该呈文的六大疑点从南极电商的财务数据中都有迹可循。财报数据显示，2020年上半年，南极电商品牌综合效劳业务毛利率高达94.04%；经营形式方面，截至去年上半年南极电商固定资产仅604.46万元，同期的账面货币资金高达21.27亿元；公司总资产55.8亿元，净资产50亿元。

历史财报显示，2019年其品牌综合效劳业务与经销商品牌授权业务合计占比总营收33.44%，挪动互联网媒体投放平台业务则奉献了63.23%的营收占比。

通俗的说，就是将“南极人”商标“卖”给实际产品消费商停止贴牌销售。

“只管并不能以此确定南极电商财务造假，但其局部财务数据偏离市场均匀，值得认真存眷。”恒久不雅察看成本市场人士向鳌头财经暗示。

上市之前，南极电商将旗下实体业务剥离，配资网，关闭工厂，裁裁撤费线和销售端，仅生存“南极人”这个品牌停止品牌授权的商业形式。

在将来，南极电商应当采纳更为严格的品控和贴牌形式，但在当下南极电商应当考虑如何挽回股价，终究不低于5亿元的回购方案，仍未能挽回投资者。

鳌头财经留心到，自2017年收购负责互联网营销业务的公司后，南极电商的业务重心逐渐向互联网媒体投放业务平台转变。

再陷“财务造假”质疑

5日晚间，为不变股价南极电商抛出不低于5亿元、不凌驾7亿元的回购方案，然而这一方案并未能刺激股价。

股价狂跌的起因，外表上看似是由于旧闻被翻出，外界对其孕育发生财务造假的质疑，实际上则是贴牌形式孕育发生的种种问题，让外界对其自信心消失殆 ...

“一方面，通过品牌授权与电商的效劳业务，南极电商造成了本身闭环，但与此同时，对于供应商的把控不严，也导致了商品质量屡屡呈现问题，伤害品牌价值。”前述人士暗示。