智能电表：2019年国网已累计集中招标7380万只，全年高增长基本确认，智能电表招标量和招标额连续三年呈现回升态势；智能电表如期进入更换期，往后2-3年智能电表国内需求仍会持续上行；国网新标准可能在明年初出台，后续智能电表改造将进一步加速；伴随搭载的功能增多，下一代智能电表的价值量将增长50%以上；门槛提升将优势企业市场份额提升，龙头企业盈利提前恢复。

近日，国网第二批智能电表招标启动，本批次电表合计3564万只，终端约140万只；加上第一批招标2019年国网已累计集中招标7380万只，较2018年增长39.8%，全年高增长基本确认。同时，智能电表招标量和招标额连续三年呈现回升态势。

按照计量法和国家电网规定，智能电表服役寿命一般8-10年，国网在2009-2015年完成上一轮智能电表改造（约4.6亿只），目前该批电表开始进入更换期（本次约5.5亿只），2019年如期进入更换周期。据安信证券电新邓永康团队预计，未来电表的招标量有望回升到7000万只/年以上水平，考虑到新装智能电表的峰值是在2014/15年，往后2-3年智能电表国内需求仍会持续上行。

2019年开始，包括国家电网在内的多个行业相关方密集讨论了有关下一代智能电表的技术、功能、标准等细则，招商证券分析师游家训认为，国网新标准可能在明年初出台，后续智能电表改造将进一步加速。

2019年是泛在电力物联网建设启动元年，智能电表有望成为最重要的终端。招商证券分析师游家训认为，伴随搭载的功能增多，下一代智能电表的价值量将明显提升，可能从目前160-180元的单表价值增长至250-280元，增长50%以上。

在下一轮智能电表轮换的周期中，优势企业的份额有望获得提升，主要原因有二：

过去几年行业招标下行过程中部分电表企业逐渐推出行业（国网招标企业从2015年的120家下降到90家）；

下一代智能电表的功能模块更多，技术难度更高，具备相关能力、资质的企业数量将会明显下降。

智能电表的龙头企业有望充分受益于新一轮招标景气上升，并有望分享泛在电力物联网带来的饕餮盛宴。龙头企业盈利提前恢复，2019年上半年，海兴电力、三星医疗、威胜控股净利润分别同比增长72.65%、168.40%、45.83%，毛利率较2018年下半年上升0.88、2.60、0.82个百分点，出现明显改善。

对于行业投资机会，招商证券分析师游家训推荐海兴电力、三星医疗，两家公司在国网均有不错中标，并且2019年中报业绩提升明显；建议关注正泰电器、炬华科技、林洋能源。

以及相关元器件企业：宏发股份（电力继电器）、亿纬锂能（锂原电池）、上海贝岭（招商电子，芯片）。

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