上市公司中来股份或许没曾想到，寄予厚望的铜米金融却最终成了烂摊子。 铜米金融运营P2P平台铜掌柜，成立于2014年7月，注册资本3157.9万元，张焱为法定代表人、CEO，并持股49.4%为第一大股东。 3月14日下午，余杭公安官方微信公众号发布警方通告表示：3月13 ...

上市公司中来股份或许没曾想到，寄予厚望的铜米金融却最终成了烂摊子。

铜米金融运营P2P平台铜掌柜，成立于2014年7月，注册资本3157.9万元，张焱为法定代表人、CEO，并持股49.4%为第一大股东。

3月14日下午，余杭公安官方微信公众号发布警方通告表示：3月13日，杭州铜米互联网金融服务有限公司法定代表人张某主动向杭州市公安局余杭区分局投案，目前公安机关已对铜米金融涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查，现已对相关资产开展查控工作。

铜掌柜为上市系P2P平台，中来股份(300393.SZ)持股27.55%为第二大股东。而在此前，有种种迹象表明，铜掌柜爆雷是迟早的事。中来股份2019年半年度报告显示，铜米金融早已资不抵债。截至2019年6月30日，铜米金融总资产429.33万元，总负债999.55万元，实现营收885.45万元，净亏损为1221.67万元。

一、对铜掌柜的“财务投资”化为乌有

早在2019年10月末，铜掌柜就被曝出逾期。11月27日，铜掌柜官网公告宣布启动良性退出工作。但此后，有多名投资人在各大投诉平台上投诉称，铜掌柜宣布良退后迟迟不出具兑付方案，也不回款。

铜掌柜爆雷，作为第二大股东的中来股份自然成为了舆论关注焦点。

3月16日晨间，中来股份（300393.SZ）进行了对外公告，公告中强调：对铜米金融仅为财务性投资，投资款均已按照协议及铜米金融章程的约定予以实缴，中来股份已根据铜米金融提供的财务情况，在2018年底对部分投资款进行了计提，并在2019 年半年度对投资铜米金融的 900 万元投资款全部进行了投资亏损的计提，本次铜米金融被立案事宜对中来股份的财务状况、日常经营均不存在重大影响。截至公告披露日，中来股份对这家网贷公司的投资额为 900 万元。

从中来股份的公告来看，中来股份承认了对铜米金融的“财务投资”已经化为乌有。这不仅仅是损失了帐面上的900万投资额，更是宣告了中来股份的金融梦被彻底宣告打破。

二、中来携手铜米，一场错误的“联姻”

或许可以这么说，当初中来股份入股铜米金融，其实是一场错误的“婚姻”。

2015年4月，中来股份与铜米金融签署了《浙江铜米网络科技有限公司增资协议》，协议约定中来股份战略入股铜米金融，并获得其30%的股权。

按照当时的对外宣传口径，收购完成后，双方将启动光伏互联金融战略合作，铜米金融将借势进军光伏供应链金融市场、光伏电站建设及运维金融市场，并将光伏金融打造成新的平台业务增长点。同时，铜米金融计划在未来的两年内通过多种方式打通资本市场，为平台的发展注入持续的动力。

对中来股份来说，之所以要入股铜米金融，据称是通过布局光伏电站生态链领域，以电站金融、建设、运维等多个环节为切入点，致力于打造光伏电站投融资和增值服务生态链，有助于巩固和提升公司在行业内的地位，实现公司战略发展的转型升级。

然而，理想和现实的差距太大，就在中来股份入资铜米金融后，这家企业就开始了持续亏损。在中来股份 ( 300393.SZ ) 披露的 2016 年年报中，2015 年和 2016 年铜米互联网金融分别实现营业收入 132.65 万元和 3141.9 万元，亏损 3872.9 万元和 3010.5 万元。由于连续两年亏损超过 3000 万元，铜米互联网金融的股东权益由正转负至 -205.98 万元。中来股份对于杭州铜米互联网金融服务有限公司的长期股权投资损失为 843.5 万元 。

2018年，铜米金融年营收为0.51亿元，同比下降21.65%；净亏损0.04亿元，同比降幅达到122.09%，并将其原因归咎于“P2P行业的断崖式恶化“。

更为糟糕的是，为了应对政策及市场变化，当年P2P行业密集增资；据零壹智库不完全统计，截至2018年5月29日，已有32家P2P网贷平台的注册资本达到5亿元。而铜米金融注册资本则仅为3157.9万元。显然，资金实力薄弱的铜米金融已经是到了生死边缘。而最终，在继续挣扎了不到两年后，铜米金融以创始人投案自首而告终。

三、错误的入场时机

那么，中来股份投资铜米金融何以会落得如此下场？

从中来股份对铜米金融的投资来看，存在三大问题。

中来股份入股铜米金融的2015年可谓互联网金融发展的监管元年，央行联合十部委正式发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。该意见不仅正式承认了P2P的合法地位，也明确了P2P的信息中介性质。

被政策“正身”的P2P行业形势大好，据有关数据统计，2015年11月，我国P2P行业成交量再创历史新高，达1324.76亿元。

然而在表面繁华下，P2P行业却已经是问题重重。

由于P2P企业数量大幅增加，一方面造成同业竞争加剧，另一方面很多从业者都陷入追求高速发展而忽视发展质量的功利心态中，导致出现问题的P2P平台急剧增加。

这不仅影响了用户对于P2P行业的信任度，更让粗放式经营所带来的资金危机逐步显现。而在这种情势下，中来股份入股铜米金融，其实是站在了P2P行业由盛转衰的拐点上。

显然，中来股份在当初入股铜米金融时，就没有预判到P2P行业的形势变化；而在后期向铜米金融注入资金时，资金量也相对有限，无法真正彻底夯实其资金链。

中来股份的种种策略都意味着， 一旦铜米金服遇到行业环境恶化，就很难利用充裕的新资金来拓展其他新业务，从而弥补P2P主业带来的亏损缺口。

但不得不说，P2P行业环境在发生巨变后，铜米金融无法摆脱对这一主业的依赖而无法实现快速转型，也是在亏损的泥沼中越陷越深的原因。

中来股份的“金融梦”终成黄粱一梦的因素有很多，有P2P行业走向衰亡的客观因素，也有自身对于投资标的的背调不严格、投入资金有限而无法真正改善铜米金融资金面等内在因素，这恐怕才是中天股份900万投资最终亏光的原因所在。