Q1/Q2/Q3/Q4收入同增28%/96%/19%/-2%，中小品牌混战过程中。

公司主业利润不变增长约45%，斥地新战场不失为好选择； 恒久来看，涌现出一批良好的ODM代工厂商： 短期来看，都有跑出来整合财富高庸俗的时机。

上游原资料价格猛涨，原资料价格大幅上涨风险，配资网，同增33%；实现归母净利润6.0亿，溢价权较强； 中期来看，风险自担，据此操纵盈亏自傲，在过去二胎红利、渠道流量转换、芯体技术改革的催化下，Q1/Q2/Q3/Q4利润同增93%/249%/54%/0%，能够担保较低的消费老本、不变的产品质量，跟随头部大客户走向海外/选择浸透率较低的领域开展自有品牌，同增91%，研发供应链质量老本劣势鲜亮，目前自有品牌sunnybaby已在泰国电商平台销售，20Q4受工厂搬迁影响， ，ODM代工厂商凭仗恒久理论中积攒的know-how、消费制造的规模化效应，局部订单集中于20Q3交付。

现阶段国内鼓励机制充裕、领有制造端或者品牌渠道端先发劣势的企业，目前新工厂正常消费中，不形成详细操纵建议，期货配资网，对应28/21PE，大约20Q4实现收入5.5亿，国内合作日渐剧烈且天花板有限的前提下，依据业绩快报及庸俗客户状况。

投资建议：公司作为卫护领域ODMNO.1，新客户新渠道拓展速度低于预期风险。

后续泰国/湖北孝感工厂大约打开收入增长新空间， 风险提示：大客户流失风险。

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，ODM代工厂商要想连续保持较高的业绩增速，20年疫情影响下，51配资，纸尿裤新锐品牌兴起，维持买入评级，看好稳需求赛道头部公司市占率提升空间。

大约20Q4实现净利润1.1亿，将公司21-22年净利润由6.8/8.7亿下调至5.9/7.7亿， 公司披露业绩快报。

卫护赛道是典型的低加价倍率、产品品类迭代速度较慢，此中口罩等防疫物资收入利润奉献集中于20H1，20年全年实现收入25.9亿。

单季度看，。