有经历的投资者都知道，在牛市里，市场情绪亢奋，各种想不到的股票城市一路大涨，涨的理由也都奇怪异怪，很多超过人们的想象。但在牛市里，投资者跑赢市场就十分艰难，这是为什么？
　　曾有在保险公司投资部门工作的人，报怨公司对本人的查核不公正：“牛市查核相对收益，熊市查核绝对收益”。所谓相对收益，就是牛市的时候，尽管大家都赚钱，但是查核部门却要求必需相对指数赚得更多才行。后半段的绝对收益，则是指到了熊市，大家都赔钱，你比指数好一些，查核部门就烦懑乐了，得要你不赔钱，也就是绝对收益才行。这种“牛市获得相对收益、熊市获得绝对收益”简直是不成能的，查核部门却据此理直气壮地不给开奖金，大家固然觉得不公平。对于那些恒久业绩跨越市场的投资者来说，在牛市中跑赢市场并非必不成少，比拟在牛市中获得逾额收益，熊市中的逾额收益，也就是比市场少亏一些，其实愈加重要，举例看两个简略的数学公式：
　　如果一个市场，在第一年里跌了20%，在第二年涨了40%，这时候一个和市场投资程度一样的投资者，得到的回报会是(1-20%)X(1+40%)-100%=12%。而我们如果一个投资者，在熊市的时候比市场多赔20%、在牛市比市场多赚20%，这就意味着他在熊市赔了40%，但在牛市赚到惊人的60%。这个投资者的回报是(1-40%)X(1+60%)-100%=-4%，竟然还赔了4%，跑输市场整整16个百分点。反过来，假如一个投资者在牛市少赔了20%、在熊市又少赚了20%，那么他会在第一年里不赔钱、第二年里赚20%，配资，这看似平时无奇的业绩，总业绩是20%，比市场好了8%，比第一个投资者好了24%。假如我们让第一个投资者更激进一些，在熊市比市场多赔60%，配资，牛市多赚60%，那么他第一年会赔掉80%，第二年则会资产翻倍。但是，这位投资者最终的整体收益是-60%，最好的股票配资网，本金都赔掉一半多，遑论盈利。
　　这个公式看似简略，却揭发了一个道理：投资者想恒久战胜市场，基本不必要在牛市的时候跑赢市场，只有担保在熊市的时候亏得比市场少，那么，牛市的时候，哪怕跟不上市场也没问题，他会在恒久获得逾额收益。但这个简略的公式，和人们的直不雅观感受，往往是相反的。不少投资者觉得，做投资就是赌，熊市里多赔一点有什么关系？只有抓住牛市就可以了！成果，许多人尽管在牛市赚了不少钱，以至抓住了无厘头上涨的大牛股，赚的比市场还多，但是因为买入的资产没有根本面支撑，在熊市里亏得太惨，恒久一算，业绩就像第一个公式计算的那样，重大跑输市场。
　　既然牛市的逾额收益，远不如熊市的逾额收益那么重要，群众为什么会造成“熊市亏钱没关系、牛市赚得多才是王道”这种谬误的印象呢？在这种谬误不雅观念的造成过程中，传媒和情绪的力量不成无视。
　　大大都投资者并没有连续进修投资常识的习惯，而是传媒和市场情绪发给他们什么，他们就学什么，多发就多学、少发少学。市场有什么热点就学什么，股市整体热就存眷股票多，楼市热就看房子，到了熊市干脆不存眷。谬误的传媒宣传时点和谬误的情绪感知，导致这些投资者谬误地以为牛市是重要时刻，在牛市中赚钱，远比在熊市中少赔更重要。对于这种“牛市赚吆喝、熊市见真章”的现象，中国古代有句话讲的很好，叫“善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。”这句话出自兵圣孙武写的《孙子兵法·形》，意思就是，真正会兵戈的人，打的胜仗听起来也不是很高妙，也没有什么大的功绩，但正是这样的人，战辄必胜。
　　牛市里，投资者情绪亢奋，人们对那些收益率远超市场的人趋之若鹜，对赚钱比市场少的人则嗤之以鼻。当一些久负盛名的投资者们，在牛市中业绩劣后于市场时，人们就以为他们遭遇了“滑铁卢”，就像《巴伦周刊》曾经在科技股泡沫中耻笑沃伦·巴菲特间断几年都跑输市场那样。殊不知，牛市中的逾额收益，远远不如熊市中的逾额收益、或者说更少的吃亏来得重要。而这些久负盛名的价值投资者之所以成名，也恰恰来自于他们在熊市中更少的吃亏、而不是牛市中更多的收益。
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