汽车零部件：经历12个季度的周期下行后，汽车零部件企业关键数据PB已位于历史低点，在新能源汽车热度带领下，行业业绩有望重新进入上行周期。财通证券叠加ROE和PB数据，梳理了投资性价比较高的汽车零部件企业，包括：热管理龙头银轮股份、内外饰龙头宁波华翔、汽车电子龙头德赛西威等。

2020年开年，新能源汽车产业新闻不断，先是首个周末券商密集召开电话会议分析产业投资机会，又是第二个周末新能源汽车百人会议释放一波利好情绪，A股市场资金炒作热点也从单纯的特斯拉供应商向周边产业发散。财通证券趁着市场情绪发散的时间点，对汽车零部件产业进行了全面梳理，详细解读了各细分零部件龙头。

据财通证券研究，汽车零部件产业个股的股价低点并不会出现在PE底部，而一定要等到PB触底，这主要是由于在第一阶段的“杀估值”下跌期，企业业绩增速仍能维持正值。这一下跌过程一直会持续第二阶段的“杀业绩”结束，即公司PB达到历史低点，才会结束。目前经历了12个季度的行业周期下行后，汽车零部件企业PB平均约为2.1倍，已位于行业PB历史低点。

二、需求复苏+基数较低，行业业绩回升正在进行时

在新能源汽车政策利好推动下，汽车周边产业迎来明显复苏。根据财联社记者采访，2019年我国汽车销量同比下降8.2%，对比前三季度数据已明显收窄，头部优质零部件企业有望率先实现业绩正增长。

三、ROE+PB坐标系梳理，优质企业一图汇总

为了梳理出产业链中的优质个股，财通证券采用了ROE+PB坐标系叠加的方式进行绘图，其中ROE越高、PB越低的个股，投资价值越大。

具体来说，财通证券认为以下汽车零部件细分龙头投资性价比较高：非轮胎橡胶件龙头中鼎股份、铅酸电池龙头骆驼股份、精锻齿轮龙头精锻科技、优质内外饰供应商常熟汽饰、减震元件龙头凯众股份、热管理龙头银轮股份、内外饰龙头宁波华翔、汽车电子龙头德赛西威等。

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