电动车：1月11日召开的电动车百人会中，电动车补贴政策出现边际向好迹象，多家券商召开电话会议认为国内电动车2020年销量有望超预期达到180万辆（2019年120万辆），而产业链相关公司的盈利能力也将大幅改善，关注汽车、有色、电新、电子等行业相关受益公司。相关公司包括：宁德时代（补贴超预期有望量价齐升）、比亚迪（新型电池3月投产）、天赐材料（国内市场份额较大）、雅化集团（氢氧化锂）。

1月11日下午，备受关注的2020年电动车百人会召开，工信部苗圩部长参加中国电动汽车百人会年度论坛表示，补贴政策2020年7月1日不退坡（后澄清口误是2020年7月1日前）。

此外，最新出炉的12月电动车销量数据为12.6万辆，基本恢复到退坡前水平。

安信证券、长江证券等多家券商召开电动车行业电话会议，认为相关表态明显超出预期，安信证券判断在政策的呵护下2020年国内新能源车销量有望达到180万辆以上（19年120万辆），关注各个环节产业链优质企业。

①政策友好，2020年国内新能源车销量有望超预期；

电动车百人会上，全国政协副主席万钢提出“建议在2020年底前，稳定现有新能源汽车财政补贴政策，不再对补贴产品的技术指标做新的调整”；

工信部苗圩部长表示，补贴政策2020年7月1日不退坡（后澄清口误是2020年7月1日前）。

2019年新能源汽车销量120万辆不及预期的重要原因其中之一就是补贴退坡过大。长江证券认为，目前欧洲、美国在不断加码电动车的扶持力度，这种大的全球产业背景下，国内重新提升对于新能源汽车可期，后期双积分制度与欧洲的碳排放政策类似，驱动产业链发展。

今年补贴在不退或者少退的情况下，由于企业自身成本下降，产业链的盈利能力将大幅提升。

②产业链相关投资机会梳理：

汽车行业观点（安信证券）

宁德时代和比亚迪在动力电池上分别通过CTP技术和刀片电池技术实现了动力电池成本的快速下降。

比亚迪开发的“刀片电池”是新一代磷酸铁锂电池，将于今年3月份首次量产，能量密度上比传统铁电池提升了50%。预计2020年上半年比亚迪的盈利压力仍较大，但基本反映在预期内了，2021年公司全新一代产品将率先达到2年内使用成本的平价周期这一平价时间窗口比竞争对手快1年半到2年左右，比亚迪投资时点临近。

零部件方面，零部件方面，特斯拉产业链的拓普集团和旭升股份等。

有色（安信证券）

上周MB钴价已结束了三个月的下跌之势，四氧化三钴、硫酸钴价格也止跌上涨，元旦以来，国内四氧化三钴上涨6.9%，用于动力电池的硫酸钴价格上涨超过11%。

相关标的包括：

安信认为，在钴和锂情绪特别高涨的时候也可以关注稀土永磁龙头，非常大的程度可以享受到赛道红利的中科三环和正海磁材。

电力新能源（长江证券）

若补贴退坡幅度更小，国内反有进一步超预期的可能，对相关标的的业绩弹性更大。

补贴政策超预期有望带来私人消费端超预期，以及年末的抢装效应，从测算的结果来看，受益于国内超预期，宁德时代、科达利、恩捷股份、天赐材料等国内份额较高的企业弹性最大。

这里可以再重点提及下宁德，补贴超预期除了对公司出货量可以有积极贡献外，价格的弹性也不容忽视。

每1%的价格影响4-5亿的利润，宁德时代2020年的将从中性估计的55-60亿，提高至65-70亿元。

其他相关公司：

电子（长江证券）

新能源车产业链中重点关注特斯拉，重点看好薄膜电容、中控屏与元器件相关供应商的成长性。

法拉电子：车用薄膜电容器会获得更加广阔的市场空间，而法拉电子已经进入多家新能源汽车供应体系，并为主流供应商；

安洁科技：（电池组件、安全气囊组件，Model3核心供应商，单车价值150美元）；

蓝思科技：蓝思科技为Model3/Y的中控屏组装+B柱，根据测算单车价值在3000元左右，也是受益于ModelY系列高增长的核心电子标的之一。

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