证券时报记者 曾灿 童璐

近期上市公司员工持股方案被套牢的案例频现，然而间接“爆仓”的却是初度。这一案例发生在最近费事缠身的凯迪生态（000939）上。

6月14日早间，凯迪生态披露了一份《关于员工持股方案一般受益人份额迷失的公告》，核心内容是：公司员工持股方案单位净值低于预警线，按规定大股东阳光凯迪必要补仓，但截至公告日，阳光凯迪尚未采纳相关门径。在大股东不采纳补仓及增信门径的状况下，公司员工持股方案已依规自动迷失份额。从目前的状况来看，这恐将成为a股上市公司员工持股方案爆仓第一例。

数百员工

花上亿买自家股票

2017年1月，为了调动打点者和员工的积极性和发明性, 吸引和生存良好打点人才和业务核心人员和完善公司治理构造等，凯迪生态推出员工持股方案，持股方案参预人是上市公司15名高管和1000名以内的员工（以下并称“员工”）。

凯迪生态后期并未走漏详细的员工持股方案参预人数。保守来看，应该波及到百名员工。

该笔持股方案施行的详细方式也属通例，最好的期货配资网，由信托方专为该次员工持股方案设立汇合资金信托方案，并全额认购信托公司设立的汇合资金信托方案中的次级份额。汇合资金信托方案份额上限为4亿份，主要投资范围为购置和持有凯迪生态股票。

按约定，浦发银行宁波分行为优先受益人，凯迪生态员工持股方案为一般受益人。此中优先份额享受不凌驾7%的年基准收益率。员工持股方案中优先受益人份额与一般受益人份额比例为2:1，亦即凯迪生态员工实际出资约1.3亿元。

这次员工持股方案还有一个重要条款，即阳光凯迪为汇合资金信托方案中优先份额的权益实现提供保证。

从实际买入状况来看，截至2017年5月23日，信托方案“云信凯迪1号”完成股票购置，成交金额合计3.92亿元，股票配资，占公司总股本1.82%，锁按期为12个月。

大股东

“未予回复”不补仓

在凯迪生态员工持股方案完成增持后，公司推出了2016年度“每10股转增10股”的高送转分配计划，其后公司股价有所上涨，并在2017年9月最高到达6.09元/股（前复权），较员工持股方案约5.49元/股（前复权）老本有所浮盈。

但去年10月中旬以后，凯迪生态股价却一路下行，跌幅凌驾14%。到11月16日，公司颁布颁发停牌操持严峻事项，停牌前一个交易日股价仅4.99元/股。尔后至今，凯迪生态又接连发生了票据违约、无奈定期偿还募集资金等一系列危机事件。

依据协议约定，若“云信凯迪1号”单位净值低于预警线，那么在锁按期到期之前一个月内，补仓义务人阳光凯迪须依据估值履行补仓义务。

2018年4月23日，依据光大兴陇信托估算的成果，“云信凯迪1号”单位净值为0.8633，小于该信托方案预警线0.90。对此，相关方要求阳光凯迪在4月26日10:30前追加1500万元加强信托资金至信托专户，而阳光凯迪并未按约定工夫停止补仓。

4月26日，云南信托向凯迪生态发函，暗示“赔偿义务人阳光凯迪未按约定追加加强信托方案，凯迪生态（员工持股方案）作为信托方案的一般受益人自动迷失其份额，剩余信托利益由优先委托人停止全额分配”。

据披露，在此期间，该信托方案的优先委托人浦发银行不停与凯迪生态保持联系，并表达了“阳光凯迪若补仓，浦发银行、云南信托可以将一般受益人份额不予以罚没”的态度，因而，上市公司并未刊发相关公告。

到5月28日，浦发银行向凯迪生态提出了员工持股方案增信的3种处置惩罚惩罚计划，其后，上市公司以函件模式朝阳光凯迪停止了陈述请示。然而，到了6月14日公告之时，阳光凯迪尚未对公司上述函件予以回复，且未采纳补仓门径及增信门径。

参预员工成牺牲品？

据凯迪生态6月14日披露，依据协议约定，云南信托已经对员工持股方案的资产采纳了门径，凯迪生态（员工持股方案）作为信托方案的一般受益人已经自动迷失其份额，剩余信托利益由优先委托人停止全额分配。

亦即，上述办理完成后，凯迪生态员工持股方案作为一般受益人的权益被罚没，员工实际出资额近1.3亿元将全副“打水漂”。

有不愿具名的知情人士向证券时报·e公司记者走漏，阳光凯迪这次拒不补仓可能是其与上市公司打点层“内斗”的成果，目前凯迪生态重组推进迟缓，也与各方意见纷歧关系较大。

有投融界人士向证券时报·e公司记者剖析该案例时认为：从这次补仓金额来看，1500万元并不算高，但却关系到数百名员工投入的本金，期货配资网，正常状况下大股东城市对此负责；而由于凯迪生态目前面临的困境，其复牌后公司股价能否还会继续下行尚不能判断，大股东也是本身难保。

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质料显示，截至6月8日，持股29.08%股份的股东阳光凯迪所持凯迪生态股票被冻结及轮候冻结11次，波及金融借款纠纷、融资租赁纠纷、股权质押合同纠纷等等，此中多笔冻结股份比例为28.53%。阳光凯迪目前共持有凯迪生态29.08%股份。

别的，截至6月12日，阳光凯迪股份质押到期或被要求提早到期的股票总数到达10.91亿股。在6月6日，鹏元资信将阳光凯迪主体恒久信誉等级下调至C。

只管回查持股方案草案，公司员工是依照“依法合规、自愿参预、风险自担”的准则插手该员工持股方案。但联结凯迪生态的实际状况看，诸多事情远非员工可以掌控。