中科创达：①公司是深度绑定 OEM 的汽车软件提供商，短期看点智能座舱软件、长期看点智能驾驶软件；②智能座舱业务软硬结合具有稀缺性，类似于 ERP 软件中金蝶、用友的角色，全球市场空间超 300 亿；③公司已切入布局 ADAS(高级辅助驾驶系统)领域，携手滴滴发布智能驾驶方案，这一市场预计达 3000 亿；④东北证券安永平看好未来成长空间，汽车业务收入体量或超 50 亿；⑤风险提示：疫情影响客户需求缩减；行业竞争加剧。

      已切入智能驾驶中最核心的软件领域，每年业务体量或达 50 亿，这家稀缺汽车电子公司已成机构新宠

      中科创达在传统投资者印象中为汽车提供智能座舱一体化方案，软件端为操作系统二次开发商，业务替代性强，技术含量不高。

      但东北证券计算机安永平团队最新报告中却认为，市场低估了中科创达的技术能力，公司是目前稀缺的能够提供软硬件方案的汽车电子软件公司，长期看汽车业务有望体量达到 50 亿+水平，成长确定性强。

      从持仓结构来看，公司前十大流动股东中包括了 3 家社保基金组合、2 家易方达基金、北向资金等，可谓明星机构扎堆。

      短期看点智能座舱软件业务，长期看点智能驾驶

      中科创达目前的业务边界拓宽是市场关注的核心点之一。过去更多认为公司硬件提供智能座舱，软件是操作系统二次开发商，业务局限性和可替代性较强。

      但东北证券强调中科创达是深度绑定 OEM 的软件提供商！

      中科创达目前在智能座舱内的收入分为三部分：

      ①公司基于主流底层智能座舱芯片（高通/瑞萨/NXP 等）开发完整的基础平台向客户出售并收取 License 费用；

      ②根据客户需求进行二次开发收取费用；

      ③后续按 HMI 或 Android 功能模块伴随汽车出货量收入单车 Royalty 费用。

      中科创达的竞争力在于就是可以在内部搭建技术中台，从而以低成本高效率的方式去满足客户的定制化需求。

      通过对软件进行产品化，从而提升开发效率，这也是企业管理软件的金蝶、用友在做的事情！

      市场空间方面，根据产业链调研，目前中科创达所从事的智能座舱软件市场，国内自主品牌底层 Hypervisor+安卓 FW+两个 HMI 的订单体量在 3000 万左右，外资品牌的付费能力是国内厂商的 3-4 倍。

      全球智能座舱软件市场预计将达到 200 亿以上，且伴随车内软件功能模块的提升，客单价有望获得持续增长。

      此外，目前公司在切入布局 ADAS(高级辅助驾驶系统)这一智能驾驶的核心领域，公司 2019年推出的智能驾驶舱 3.0 解决方案已经集成进部分 ADAS 功能，2020 年与滴滴共同研发ADAS 系统，6 月发布相关方案。

      目前东北证券产业链调研发现部分自主品牌已在寻找 ADAS 算法软件供应商，中科创达有机会。

      市场空间方面，国内智能驾驶市场空间远期将超过 1000 亿，对应国内 300 亿软件开发空间。东北证券长期看好公司在国内市场占据优势份额，并不断向海外扩张，汽车业务体量达到 50亿+水平。

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