“假PPP”金诚集团倒下 真PPP企业成色几何？
发布时间：2021-11-03 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：“假PPP”金诚集团倒下 真PPP企业成色几何？...
财联社（成都， 金诚集团自称，从2015年7月至2016年8月累计拿下35个新型城镇化项目，签约总投资额1800亿元；截至2017年9月领有特色小镇项目59个，政府项目签约量凌驾5700亿元。不过有媒体质疑，所谓5700亿元订单并无实据可查，大大都PPP项目均停留在框架协议或口头约定层面，尚未正式立项，更未进入开工阶段。
比拟金诚集团扯PPP的虎皮拉大旗，a股市场上那些根正苗红的PPP企业2018年成效如何？
蒙草生态成也PPP，败也PPP
近日，蒙草生态（300237.SZ）发布年报，2018年归母净利润2.04亿元，同比大减75.85%；营业收入38.21亿元，同比下降31.52%；根本每股收益为0.13元，同比下降75.47%。
对于业绩大幅下滑起因，蒙草生态称，2018年随着资管新规征求意见开启新一轮监管序幕，国家降杠杆等一系列政策出台，同时财政部出台92号文对PPP项目停止标准清理，银行等金融机构对PPP项宗旨融资政策趋于慎重，相关政策叠加导致行业开展面临很大的艰难和挑战。看来主要还是PPP惹的祸。
2014年1月，公司通过发行股份及支付现金方式，以3.99亿元收购普天园林70%股权；2016年4月，又以同样方式收购鹭路兴60%股权，期货配资网，交易对价2.73亿元。两个收购项目并表后，蒙草生态通过PPP形式在全国大量拿单，营收规模一直扩充，并博得A股“中标王”的称呼。
公开信息显示，2017年截至11月29日，蒙草生态累计签署竞争框架协议23份，波及金额达321亿元，大局部下于PPP项目。此中一些框架协议已经落实为中标项目，2017年累计中标16个项目（不包含预中标项目)，波及金额共计276.84亿元。公司称，随着框架协议陆续落地，公司的订单越来越多，业绩将连续增长。
不过，抱负很丰满，现实很骨感。PPP项目一般具有投资规模大、成立经营周期长、协调关系复杂以及公共性等特点，因而面临着政策、融资、成立、经营、收款、利率等多方面风险。2018年随着国家降杠杆、对PPP项目的准清理，以及处所政府化解债务等政策影响，蒙草生态签署的不少框架协议并未落地，有些项宗旨投资预算则大幅缩水。
好比，2017年11月20日，公司一天之内中标包头市3个PPP项目，累计预算金额81亿元，但到了2018年5月，公司公告称，这三个项目原方案施行的11个子项目，拟缩减为7个，投资总金额由81亿元调整为22.5亿元，缩水72%，并且尚未签署合同。
2018年6月9日，公司公告梳理了2017年主要PPP项目停顿状况，截至5月31日，蒙草生态（不含普天园林、鹭路兴等子公司）已中标PPP工程订单28个，中标金额305.62亿元；签订PPP合同项目21个，金额共计248.42亿元；签订施工合同项目16个，金额共计99.17亿元；2018年前5个月共确认收入7.73亿元。
据理解，PPP项目合同金额的总投资一般包孕工程成立费用、经营费用、资金回报率、工程前期费用、征拆费用等，蒙草生态参预的施工合同金额为工程成立局部，股票配资网，因而一些PPP项目总投资金额与施工合同金额会存在宏大差别。好比2016年7月26日，公司作为结合体之一参预阿尔山生态县域经济PPP项目，项目总投资30.53亿元，公司负责此中的生态修复类工程项目，截至2018年6月，公司已签订的8个子项目施工合同累计金额只要2.34亿元。也就是说，有些项目看上去“很肥”，最好的期货配资网，但公司能分羹到的金额并不久不多。
此外，财联社 与此同时，公司2018年新签合同金额也大幅减少，预示将来业绩将继续放缓。2018年，公司新签订工程成立合同（含中标通知书和框架协议）107份，合同金额23.91亿元，同比下降86.11%。
随着PPP项目受挫，公司前期收购的项目业绩大幅变脸，引爆了商誉暴雷。2017年，因普天园林业绩大幅下滑，蒙草生态对其计提商誉减值3753.61万元，2018年再提商誉减值筹备1.47亿元，至此，普天园林1.84亿元商誉已经计提完结。同时，2018年计提鹭路兴商誉减值筹备2495.35 万元，公司暗示，假如鹭路兴将来运营情况恶化，则存在商誉减值的风险。
PPP行业否极泰来？主要看资金环境
实际上，蒙草生态业绩变脸只是一个缩影，因宏不雅观环境剧变，A股市场67只PPP概念股集体遇冷。
Wind资讯数据显示，有15家PPP概念股2018年业绩吃亏，此中同方股份（600100.SH）吃亏38.8亿元，丽鹏股份（002374.SZ）吃亏7.9亿元，斑斓生态（000010.SZ）吃亏7.32亿元，后两家业务与蒙草生态相似。
丽鹏股份暗示，2018年以来，因国家政策调整，PPP项宗旨施行遇到不少阻力；由于PPP项目前期施行必要投入大量资金，而金融机构对民营企业的融资政策收紧，为此，公司加大了工程回款的催收力度，同时放缓了局部项宗旨施工进度，使得园林业务的运营业绩呈现下滑。
斑斓生态也暗示，业务规模的扩张在必然水平上依赖于资金的周转情况及融资才华，EPC项宗旨分期收款及PPP形式下的成本金出资，均会给公司造成较大的资金投入压力，并可能使公司面临现金流恶化及应收账款增多的风险。
从偿债才华来看，9家PPP公司负债率凌驾80%，此中*ST毅达（600610.SH）以96.97%居首，中南成立（000961.SZ）为91.69%；16家公司活动比率在1:1以下，资金链紧绷。
近日，作为园林和PPP行业双重龙头的东方园林（002310.SZ）因欠薪数月、千人离任的音讯引发宽泛存眷。年报显示，2018年公司营业收入同比下滑12.69%，为132.93亿元；归母净利润为15.96亿元，同比下滑26.72%。
事实上，欠薪风波只是东方园林资金危机的进一步演化，东方园林因资金链连续紧绷，偿债压力宏大，一度接近解体边沿，这也导致其不得不降低PPP项目中标节拍，并通过发售资产、拓展融资渠道等方式缓解债务压力。据披露，公司2018年PPP订单中标金额为408.05亿元，较2017年下降超50%，而2018年11月起至今，已有近半年未发布过PPP项目中标公告。
那么，经过2018年政策风险集中释放和计提商誉、坏账甩掉负担，2019年PPP行业是否走出底部？
今年3月，财政部印发了《财政部关于推进PPP标准开展的施行意见》，明确了PPP标准开展的一系列的要求和规范。有业内剖析人士称，中央政府态度进一步明朗将继续推进PPP工作，PPP将进入标准开展的新阶段。2014~2017年，PPP经验了高速开展阶段，2018年PPP停止了深度调整，2019年PPP的又一个春天已经降临。
民生证券的一份研报指出，3月份环保PPP新增落地额同比增长85%，终结此前月度新增落地额环比下滑的趋势，这与同期社会融资数据超预期放量相吻合。央行公布的金融数据显示，3月份新增人民币贷款、社会融资规模增量、M2货币供应增速等均超此前的市场预期。也就是说，PPP企业的冷暖主要还得看资金环境的松紧。
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