一纸17.6亿的罚单揭开了一宗新三板利用大案。

三人团伙集中资金劣势、持股劣势，接纳多种技能花样利用自家股票，长达255个交易日，涉案金额超56亿元，最终获利2.9亿元。证监会经过查询拜访取证，最终“没一罚五”，充公违法所得29342.48万元，并处以146712.4万元罚款。

在过去的55天里，证监会共对5宗市场利用案件亮剑，涉案金额凌驾120亿元，此中有一宗利用案波及刑事判决，立功团伙43名主要成员抓捕归案，51配资，公安机关捣毁了12个不法操盘窝点。

三人成伙，共利用32个证券账户

1967年出生的林军，是明利股份的实际控制人、董事长，他指示手下何忠华、陈志强控制使用32个证券账户利用股票。

涉案账户组包含：

一是法人明利集团、广西天勋物流效劳有限公司 以下简称天勋物流 、广西防城港恒鑫化工有限公司 以下简称恒鑫化工 、广西桂东磷业投资有限公司 以下简称桂东磷业 、钦州市申达通实业有限公司 以下简称申达通 、广西工创信息咨询有限公司 以下简称工创信息 、南宁市强顺农资有限公司 以下简称强顺农资 7个账户 上述账户以下简称法人证券账户 ；

二是自然人卢某坚、李某明 2015年7月31日前控制 、陈某喜 2015年6月19日前控制 等21个账户 上述账户以下简称自然人证券账户 ；

三是资管方案华茂成本华通1号证券投资基金、西域稳健新三板2号证券投资基金、中科沃土优选1号资产打点方案、国海明利股份1号汇合资产打点方案4个账户 上述账户以下简称资管方案证券账户 。

林军、何忠华、陈志强控制使用上述证券账户组：

第一，“明利集团”等7个法人证券账户对应的7家涉案公司实际由林军、何忠华等人先后设立并实际控制、打点，相应的证券账户及暗码依据林军或何忠华的指示、安排开立后交由陈志强使用。

第二，卢某坚等账户名义持有人认可将其证券账户及暗码经林军交由陈志强使用。

第三，4个资管方案证券账户系由林军指使创立，限定以明利股份为单一的投资标的目的并全额建仓，且由林军提供补仓资金。

第四，林军认可控制局部证券账户，陈志强认可受林军指使，控制全副证券账户。

第五，账户组下单所使用的电脑、交易地址互相重合，且与查询拜访组现场查获的利用下单电脑相重合。

第六，林军指使公司员工控制账户组资金流转的银行账户。

证监会查询拜访发现，账户组交易新三板挂牌公司“明利股份”的资金往来与林军存在亲密关联，此中法人证券账户的资金流转由林军指使何忠华安排明利集团工作人员停止操纵，自然人证券账户资金
林军指使何忠华、陈志强及公司员工操纵法人证券账户与自然人证券账户交易“明利股份”，陈志强等人通过各自的办公电脑停止交易。林军通过追加劣后资金的方式担保资管方案证券账户连续买入“明利股份”股票。

利用技能花样暴光，两种方式揭秘

林军组织、指使何忠华、陈志强控制账户组，集中资金劣势、持股劣势，接纳多种技能花样利用“明利股份”。“明利股份”第一笔交易出如今2015年4月24日，至2016年12月23日停牌，共有255个交易日。

一是集中资金劣势和持股劣势间断买卖利用“明利股份”股价和交易量。

账户组通过参预两次股票定向增发增强持股劣势。明利集团持有明利股份原始股票4950万股。明利股份于2015年3月23日第一次定向增发股票7500万股，此中恒鑫化工认购3500万股，桂东磷业认购3307.5万股。明利股份于2015年5月24日第二次定向增发股票24000万股，此中明利集团认购1亿股，恒鑫化工认购2144万股，桂东磷业认购2500万股，工创信息认购1800万股，天勋物流认购1760万股，强顺农资认购1720万股。

账户组集中资金劣势和持股劣势间断交易利用“明利股份”股价和交易量。在2015年4月24日至2016年12月23日，账户组每个交易日均交易“明利股份”，交易股票数量为114291.40万股，期货配资网，成交金额56.67亿元，同期“明利股份”总成交量为146621.50万股,成交金额70.39亿元，账户组交易“明利股份”成交量在市场总成交量中占比为77.9%、账户组成交金额在市场总成交金额中占比为80.5%。

账户组连续大量交易“明利股份”，导致市场成交均价受账户组交易“明利股份”成交价格的影响宏大。在利用期间，当日账户组交易“明利股份”成交均价与市场成交均价无偏向的达59个交易日，占全副交易日的23.14%；当日账户组成交均价与市场成交均价偏向在0.2%以下的达211个交易日，占全副交易日的82.75%；偏向在0.5%以下的达226个交易日，占全副交易日的88.63%。

二是通过在本人控制的账户之间停止交易利用“明利股份”股价和交易量。

协议转让期间 2015年4月24日至2015年6月18日，共39个交易日 ，账户组有36个交易日在本人实际控制的账户之间交易，账户组内成交金额为12669.08万元，占“明利股份”总成交金额35208.949万元的35.98%。

做市转让期间 2015年6月19日至2016年12月26日，共216个交易日 ，林军控制的账户组虽通过做市商停止交易，但实际上到达了将股票在其控制的差异账户间停止交易、做大成交量的宗旨，虚假交易用意鲜亮。

第一，持股变革比例低。做市转让期间账户组持股变动数量 前复权 为4592.95万股，同期账户组股票成交数量 前复权 为107111.85万股，账户组所持股票发生变动的比例仅为4.29%。

第二，账户组频繁停止买卖标的目的相反、数量雷同或大抵雷同、工夫间断、价格相近的报告。

最为典型的交易期间有：

2015年8月5日9:30:29至14:59:36期间，账户组累计买入股票85.3万股，买入成交均价为3.95元，累计卖出股票85.3万股，卖出成交均价为3.94元，成交总笔数为267笔，每笔成交均匀距离工夫为53.90秒；

2015年9月18日9:30:00至14:58:00期间，账户组累计买入股票299.9万股，买入成交均价为4.67元，累计卖出股票300万股，卖出成交均价为4.67元，成交总笔数为366笔，每笔成交均匀距离工夫为39.13秒；

2015年12月11日9:30:22至14:59:20期间，账户组累计买入股票808.4万股，买入成交均价为5.59元，累计卖出股票807.5万股，卖出成交均价为5.59元，成交总笔数为428笔，每笔成交均匀距离工夫为33.58秒。

第三，账户组大局部交易间接以做市商报价报告成交。在做市交易期间，账户组以做市商报价报告成交笔数共57788笔，占总成交笔数61054笔的比例为94.65%；账户组以做市商报价报告成交数量为99676.4万股，占总成交数量108133万股的比例为92.18%。林军控制账户组间接以做市商报价报告，实际上是操作做市商间断双边报价、并在该价位上蒙受投资者的买卖要求的交易制度特点，在本人控制的账户之间停止频繁交易，制造“明利股份”交易活泼的假象，实现利用“明利股份”股价和交易量的宗旨。

综上，2015年4月24日至2016年12月24日期间，林军、何忠华、陈志强通过接纳集中资金劣势、持股劣势间断交易、在本人实际控制的证券账户之间交易的方式，影响了“明利股份”股票交易量，构成“明利股份”交易活泼的假象，成交量、成交额在新三板中均排名全国第四，吸引大量投资者、做市商踊跃跟进购置“明利股份”股票，维持了股票价格，以实现减持股票获利的宗旨。账户组净减持股数7329.05万股，剔除账户组买入股票金额及净减持股票老本，账户组共获利29342.48万元。

证监会认定，林军作为明利股份的实际控制人，是上述违法行为的组织者、决策者和主要施行者；何忠华、陈志强详细负责控制账户组的相关交易，是上述违法行为的主要执行者。林军系主要责任人员，何忠华、陈志强系其他间接责任人员。

当事人认为量罚不当，证监会：不予采用

林军、何忠华、陈志强及其代办代理人提出如下陈说、申辩意见：第一，违法所得的认定存在事实不清、计算谬误的问题。一是将老本认定为零没有事实按照，任何证券交易均有客不雅观的买卖老本，即使是拆借资金认购定增股，明利股份与认购人之间依然存在法律上的债权债务关系，这种债权债务关系就是认购定增股的老本，二是未思考余股属于事实认定谬误，事先告知书认定定向增发是利用的技能花样之一，理应将通过定增持有的股份认定为利用的技能花样和工具，在计算获利时予以合并计算，而本案接纳净减持股获利法与以往案例的计算方式纷歧致。

第二，本案责任认定与事实不符，量罚不当。一是林军没有利用证券市场的主不雅观成心；二是新三板市场的特殊性决定本案社会危害性较轻；三是何忠华、陈志强没有利用市场谋利的动机和用意，没有因利用市场行为获取不当利益；四是本案量罚幅度过重。综上，哀求从轻、减轻或罢黜惩罚。

经复核，证监会认为：

第一，本案利用行为的特殊性在于林军等人通过在一级市场认购定增股票停止建仓，故应将其定增行为与利用行为予以整体考量。当事人辩称本案将老本认定为零与证监会事先告知认定不符。经查，证监会依据案件实际状况，对明利集团实际出资局部 1.5亿元 已计算其定增股票老本，其他未实际出资局部认定无定增老本，并无不妥。同时，净减持股票获利法可简化买卖交易过程中的动态变革，反映股份数量变动的最终状态，进而完好反映客不雅观盈亏状况，因而以净减持股票获利法计算违法所得更为合理；

第二，林军为获取资金劣势和持股劣势，间接决策拆借资金用于6个法人账户购置定增股票并为其他个人及资管账户提供资金、账户组通过一级市场认购股票停止建仓等事项，且间接指挥陈志强、何忠华及公司员工操纵账户组交易“明利股份”股票，林军在利用市场行为中起组织、策划作用，其客不雅观行为充裕表现林军具有利用市场的主不雅观成心。同时，本案违法性质顽劣，当事人存在转移资金出境、利用金额宏大、对新三板市场价格和成交量扰乱颠簸大等顽劣情形，因而当事人所称本案社会危害较轻与事实不符；

第三，何忠华、陈志强在利用行为中起次要作用，证监会已充裕思考两人参与水平作出责任认定并惩罚，量罚适当。综上，证监会对上述申辩意见不予采用。

证监会决定充公林军、何忠华、陈志强违法所得29342.48万元，最好的期货配资网，并处以146712.4万元罚款，此中对林军处以146412.4万元罚款，对何忠华、陈志强别离处以150万元罚款。

55天对5宗利用案亮剑

除了上述案件外，证监会近期还惩罚了此外4起市场利用案件。

一是证监会1月3日传递，湖南东能集团实际控制人罗山东与场外配资中介人员龚世威等人共谋，筹集资金利用迪贝电气(603320)等8只股票价格，获利达4亿余元。案件查究中，公安机关在证监会执法力量配合下一举将该团伙43名主要成员抓捕归案，捣毁12个不法操盘窝点。本案经浙江金华市人民查察院提起公诉，金华市中级人民法院近日做出一审讯决。

二是2019年12月14日，证监会对牛散朱康军下发行政惩罚书，他因市场利用被罚300万。朱康军操作74个证券账户利用“神开股份(002278)”，买入股票达33.78亿元，账户组持股比例最高到达24.45%，其操作集中资金劣势间断买卖拉抬股价，还在实际控制的账户之间停止交易，最终累计吃亏4.34亿元。这并非朱康军初度收到证监会的惩罚书。此前，他曾至少三度利用市场，2016年亏1亿被罚90万；2017年被罚没超5.3亿；2018年被罚60万。

三是2019年11月18日，证监会挂出多份行政惩罚决定书及市场禁入决定书，金利华电(300069)控股股东、实际控制人、前董事长因利用市场而被处以150万元罚款，并被处以10年证券市场禁入，陪伴受罚的还有金利华电(300069)前董秘、财务总监和配资人员。他集中资金劣势、持股劣势间断买卖，利用金利华电(300069)交易价格和交易量，形成利用市场的534个交易日中，账户组累计买入26.97亿元，累计卖出21.06亿元，持股占总股本比例超5%的交易日共325天。

经查，2015年10月至2018年4月，赵坚与前董事会秘书、财务总监楼金萍控制涉案109个证券账户，配资中介朱攀峰控制3个证券账户，共计112个证券账户交易金利华电(300069)。截至2018年8月29日，涉案账户组持有金利华电(300069)7100股，累计吃亏1.57亿元。

四是2019年11月14日，证监会对吕乐、陈志龙利用证券市场案作出行政惩罚，充公吕乐违法所得15074909.85元，并处以30,149,819.70元罚款；充公陈志龙违法所得26009.28元，并处以52018.56元罚款。经查，2015年12月至2016年至7月，吕乐独自或者与陈志龙合谋操作资金劣势，通过间断买卖利用“菲达环保(600526)”等3只股票价格，别的，吕乐还通过在本人实际控制的账户之间交易“菲达环保(600526)”利用股价。

剖析来看，二人交易涉案股票工夫上大概一致，手法根本雷同，总体出现买入时单笔大单买入、卖出时分多笔批量卖出的特点，交易过程中有配合，尾市阶段交替拉抬股价，对方卖出过程中有拉抬或维持股价的配合行为。此案属于短线利用，股价涨幅大都未凌驾3%，以至不到2%，但因短线利用所需资金量小，资金周转率高等特点，尽管股价上涨有限，但获利可不雅观，吕乐获利1500万，陈志龙获利26009元。

刚刚审议通过的新证券法加大了对证券违法行为的冲击力度。对于利用证券市场的，《证券法》规定责令依法办理其不法持有的证券，充公违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不敷一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单位利用证券市场的，还应当对间接负责的主管人员和其他间接责任人员赐与警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。