亿帆医药(002019):Q3业绩受泛酸钙价格拖累,大分子创新药国际化进程顺利推进
发布时间:2020-12-26 作者:admin 来源:网络整理 浏览:
亿帆医药(002019)
事件:公司发布2020年三季报:前三季度公司实现营收41.42亿(+9.12%),归母净利润9.11亿(+22.79%),扣非净利润8.85亿(+37.65%),经营现金流净额10.88亿(+185.34%)。EPS0.74元/股。
其中,Q3单季度公司实现营收13.32亿元(+4.18%),归母净利润1.93亿元(-24.86%),扣非净利润1.85亿元(-12.50%),经营现金流净额3.41亿元(+26.38%)。EPS0.16元/股。
受泛酸钙价格下滑拖累,Q3单季度业绩下滑。
Q3单季度净利润下滑,主要受泛酸钙价格低迷的拖累,二季度国内疫情得到控制后市场供应增加,泛酸钙价格持续下跌。2020年上半年,国内养殖行业对饲料的需求因受非洲猪瘟、禽流感等持续影响仍未得到全面恢复,而目前泛酸钙价格已经跌至历史底部区间,我们判断随着下游需求的全面恢复,泛酸钙价格有望回升。
制剂销售恢复正增长,持续推进“531”核心品种市场开拓。
公司Q3单季度营收同比增速4.18%,我们预计Q3公司制剂销售实现正增长。公司注重“531”核心品种的市场开拓,逐步打造自营销售模式,2020年上半年公司积极开展核心品种的学术推广活动。随着四季度医院各科室门诊量的进一步回暖,我们预计公司核心品种有望逐步恢复放量。
在研产品临床进展顺利,F-627预计年底确定商业化合作伙伴
根据公告,F-627国际三期临床结果显示,其与Neupogen(短效原研)和Neulasta(长效原研)相比达到了相同疗效和安全性;在目前开发的所有的长效G-CSF中,F-627有望成为唯一可作为替代性治疗方案的产品。F-627在欧洲、美国和日本市场的商业化计划是寻找合作伙伴,预计在今年年底确定合作伙伴。
根据公告,F-652酒精性肝炎(AH)IIa临床实验数据显示其主要疗效指标的达成反应率达82%;目前市场上没有经批准的药物可供治疗AH,F-652有望成为治疗AH的同类首创、同类最优药物。
盈利预测:我们预计2020-2022年净利润分别为11.11亿、13.46亿、15.85亿元,EPS分别为0.90元、1.09元、1.28元,对应当前股价分别为26倍、21倍和18倍PE,继续给予“买入”评级。
风险提示:泛酸钙价格持续低迷,研发进展不及预期,市场开拓不及预期。
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