物流为公司主业，阶段性植入房地财富务，业绩稳健增长。广汇物流于2016年借壳大洲兴业上市，公司上市前后主业均定位为物流园运营，但为更好的实现业绩答允，阶段性植入房地财富务。“商贸物流+地财富务”助力公司业绩稳健增长，配资，公司近三年归母净利润复合增长率到达49.12%，2019年物流园运营和地财富务奉献比约1:3。现有版图可确保将来三年业绩不变增长，且地财富务将继续奉献不变的现金流。

      广汇物流(600603)

      风险提示：资产减值丧失，租金程度大幅下降，外延扩展不及预期。

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      答允退出房地财富务聚焦物流主业，核心主业或主要在冷链物流和能源物流中孕育发生，将来外延扩展可能性大。公司于2019年答允退出房地财富务，聚焦于做大做强物流主业。我们剖析，配资网，将来公司物流主业将主要围绕商贸物流、冷链物流和能源物流三方面展开，但核心主业或将在冷链物流和能源物流中孕育发生。从业务协同、资金储蓄以及利润实现的角度，公司物流板块停止外延扩展的可能性大。

      投资建议：公司答允退出地财富务、做大做强物流主业，将来存在粗略率的外延时机。现有框架下，大约2020-2022年EPS别离为0.79/0.96/0.93元，对应PE为6.46/5.33/5.50倍。接纳分部估值，公司2020年合理市值为90亿元，较当前有36%的空间。初度笼罩，赐与“买入“评级”。

      新疆冷链物流市场供不应求，公司规划恰当当时，且主要规划毛利率相对较高的冷链仓储业务。新疆冷链物流需求空间大，但全疆冷库容量仅100万吨摆布，处于供不应求的场面，且市场格局相对好于全国。公司出力规划冷链物流中毛利率较高的仓储环节，打造的10万吨级冷链物流基地“广汇汇领鲜”一期已于2019年底建成并投入使用，当前出租率已达60%以上；随着二期项宗旨推进，公司或将与海鸿冷库、九鼎冷库造成“三足鼎立”格局，市场份额或达30%以上。

      参股将淖铁路，能源物流领域迈出第一步，等待更进一步的规划。公司2020年6月20日公告参股设立将淖铁路公司，迈出规划能源物流的第一步。将淖铁路将缩短新疆至华北、东北地区的运输间隔，与各矿区专用线独特造成一套完好的集煤系统，造成疆煤外运的另一重要通道。