核心不雅观点
　　财务预测与投资建议
　　以抗肿瘤药为基石，打造慢性领域战略纵深。现有3大业务板块中，51配资网，抗肿瘤领域无疑是将来十年发展的基石：1）产品储蓄丰硕，合乎结合用药趋势；2）研发快捷推进的才华；3）创新药营销劣势。但我们认为，真正决定公司能否能够发展为国际医药巨头的是前景广大的慢病领域，尤其是已经规划的风湿免疫、肾科和糖尿病领域。此外，公司也初步重点规划眼科。
　　风险提示
　　公司创新药上市进度大幅低于预期。

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，配资网，不形成详细操纵建议，据此操纵盈亏自傲，风险自担。

　　创新药兑现优良，业绩进入加速周期。近日，恒瑞医药(600276)陆续发布了年报和一季报，19年公司营收和净利润增速别离为33.7%和31.1%，营收端较18年提速近8个点，表示杰出；2020年一季度，病院门诊量和手术量大幅下降，公司营收和净利润依然保持了同比10%以上的增长。从发展历史来看，2018-2023年是公司第一轮创新药集中兑现周期，吡咯替尼/19K/白蛋白紫杉醇/卡瑞利珠单抗/瑞马唑仑陆续上市，带来了业绩加速发展。
　　麻醉线受4+7带量采购影响，其余各板块保持快捷增长势头。2019年，公司各板块营收和同比增速别离为：抗肿瘤106亿元（+43.0%）/麻醉55亿元（+18.4%）/造影剂32亿元（+39.0%）/综合线39亿元（+30.0%）。显而易见，公司麻醉线增速大幅低于均匀增速，主要由于重磅种类右美托咪定“4+7”带量采购未中标的影响所致；肿瘤线较18年（+29.2%）大幅提速14个百分点，主要起因在于新上市的PD-1单抗（卡瑞利珠单抗）/吡咯替尼/白蛋白紫杉醇/19K集中放量所致；造影剂和综合线增速小幅提升主要由营销端分线厘革的推进所致。
　　由于遭到疫情打击影响，我们从头预测公司2020-2022年可实现归母净利润67.00/86.08/107.61亿元（原预测20-21年净利润为69.82/90.79亿元），对应EPS别离为1.52/1.95/2.43元，思考公司是创新药龙头，最好的股票配资网，依据可比公司估值程度（2020年68倍PE）再赐与10%溢价，对应目的价为113.70元，继续赐与“买入”评级。