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      中宠股份(002891)

      多因素促动我国宠物行业连续高速增长 宠物商品开支大，目前年均匀出产在 5000 多元，因而，饲养宠物必要相应的经济根底，人均可支配收入程度是驱动行业增长的核心因素。随着人们对精力生活日益器重，西方“宠物文化”在中国初步风行，宠物商品的浸透率也日益进步。 别的，随着社会的开展， 独身年轻人和空巢白叟的增加，股票配资，他们对孤单的排解需求强烈， 是宠物行业开展的充裕条件。

      公司业务全品类规划，市场拓展重点向国内发力 公司作为宠物零食领域的龙头，近几年一直丰硕品类，由过去专注于宠物零食和湿粮的研发与消费，连续加大主粮市场开拓力度，造玉成品类宠物食品制造商。公司目前的主营业务收入主要来源于境外市场， 2019 年公司境外收入占比为 79.83%。随着国内宠物食品的崛起和高速开展，公司在战略上高度器重国内市场的开拓，制订了大力开拓国内市场、成立自主品牌的市场计谋， 公司全力打造“ Wanpy”品牌，实现全品类笼罩， 各类产品在线上线下各渠道均停止了规划。

      我国宠物食操行业规模大，增速高，开展潜力大 中国宠物食操行业崛起于 20 世纪 90 年代， 2009-2018 年我国宠物食品市场规模大概出现出逐年递增的趋势， 2019 年中国宠物食品市场规模冲破700 亿元。 从将来开展空间看，我国宠物食品仍有很大增长潜力。我国家庭宠物领有率还十分低， 思考中国城镇人口密度与日本类似，若以日本的家庭宠物领有率程度作为参照，那么我国家庭宠物领有率仍有约 2 倍以上的增漫空间； 别的， 我国宠物行业整体上还处在从剩饭剩菜向宠物食品过渡的阶段。随着，宠物食品浸透率的提升，我国宠物食品的规模也会越来越大。 尤其是出产晋级鞭策下， 宠物主人乐意花更高的费用购置更优异的产品，以及从最根本的商品主粮到宠物零食、再到宠物保健品的延伸，单只宠物的食品开支也会大幅增多，宠物食品的收入规模也跟随大幅扩充。

      盈利预测和投资评级： 初度笼罩赐与“ 买入” 评级 我们认为国内宠物市场正在方兴未艾，公司作为宠物食品龙头企业，在担保海外业务开拓实现较高盈利的根底上，重点拓展国内市场，为将来分享国内宠物市场高速增长的红利奠定根底，最好的股票配资网，故看好公司将来的开展前景。预测 2019/2020/2021 年 EPS 别离为 0.67/0.99/1.35 元，对应 PE 别离为 53.89/36.75/26.97 倍，鉴于看好公司恒久开展空间，初度笼罩赐与“买入”评级。

      禽肉是公司主要原资料，受周期性价格颠簸影响 公司原资料老本约占主营业务老本的 60%多，而原资猜中鸡胸肉等鸡肉产品是最为主要的原资料，而鸡肉价格一方面受海外引种数量的影响，另一方面鸡肉作为猪肉的替代性出产，其价格也受猪肉价格的影响。由于生猪养殖存在周期性颠簸，配资网，猪肉价格的周期性颠簸也影响着鸡肉价格的周期性颠簸。从能繁母猪存栏量来看，自 2019 年 10 月份已经呈现拐点增多，故大约 2020 年四季度后猪价有望陆续回落，鸡肉价格也有望跟随回落，利好公司老本控制。

      风险提示： 公司海外业务拓展不达预期；公司国内市场开拓不达预期；公司产能成立不达预期；汇率颠簸风险；海外疫情开展不成控影响；宠物数量增长不及预期； 食品安详。

      公司作为宠物食品龙头，近年来收入和利润都实现较高增长 公司创设于 1998 年，是一家全球宠物食品领域多元化品牌经营商，旗下有"Wanpy 顽皮"、 " Zeal 真诚"等 10 几个自主品牌。公司产品品类齐全，涵盖干粮、湿粮、肉干零食、洁齿骨、饼干、猫砂等品类，产品远销海外 50 多个国家、出口五大洲。别的，公司在全球领有 12间现代化的宠物食品、用品工厂， 16 家子公司。 近年来，收入和净利润都保持较高增长， 2014 年到 2019 年，收入年复合增长率28.43%， 净利润年复合增长率 54.41%。