风险提示：国网智能电表招标停顿不达预期；光伏发电对应财政补助确认停顿不及预期。

      投资要点：

      2020年6月5日公司发布公告：预中标南方电网2020年计量产品第一批框架招标项目。公司本次预中标共6个包，中标品类为单相智能电能表、三相智能电能表、低压集抄系统办法、负荷打点终端和配变监测计量终端。大约公司这次合计中标金额约1.53亿元。

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      事件：

      预中标南方电网1.53亿元框架招标项目，智能配用电业务订单连续增长。公司本次预中标南方电网2020年计量产品第一批框架招标项目，共6个包，大约公司这次合计中标金额约1.53亿元，中标产品涵盖单相智能电能表、三相智能电能表、低压集抄系统办法、负荷打点终端和配变监测计量终端。2019年，公司中标国网电能表及用电信息收罗办法金额约4.76亿元；中标南网及相关各省公司电能表和用电信息收罗类产品金额约5.79亿元；在国网公司各省公司组织的HPLC(高速宽带电力线载波）通信模块的招标中，公司总计中标2.62亿元。截至目前，公司累计中标大约对2020年业绩孕育发生影响电能表项目金额合计约10亿元，与去年同期比拟大幅增长。

      积极规划新型智能终端产品，境外业务稳步推进。公司大力拓展物联网场景下的智能配用电新产品及相关处置惩罚惩罚计划，在多芯模组化技术、自主可控的边沿计算操纵系统、物联网安详架构、高速高牢靠性双向通行、非介入式负荷辨识等领域具备了行业当先的自主核心技术。境外业务方面，配资，公司进一步深入和瑞士兰吉尔集团的片面竞争，在欧洲市场获得了一系列严峻冲破。同时，公司通过境外控股或参股子公司、处事处等大力拓展重点市场，如东欧及波罗的海地区、西亚、南部非洲、孟加拉、印尼等。2019年，公司实现境外收入3.07亿元，同比增长15.1%，配资网，海外业务稳步增长。

      光伏电站经营效益凸显，加快央企竞争规划。公司2019年实现电费收入14.36亿元，同比增长8.03%。截至2019年底，公司开发成立已并网运行的各类光伏电站装机容量约1.5GW。公司积极储蓄平价上网后的各类散布式电站资源，在手储蓄项目约2GW。EPC业务方面，配资，公司先后与中广核、中电建、中能建、中国通建、大唐、华为及国网电商等国企央企造成战略竞争关系。2019年，林洋、中广核结合体中标泗洪光伏发电应用领跑基地鼓励项目200MW，公司还与申能公司针对连云港98兆瓦光伏平价示范项目签订了框架竞争协议。

      维持盈利预测，维持“增持”评级：公司光伏发电业务稳步增长，智能电表业务有望迎来向上周期。我们大约公司20-22年归母净利润别离为9.13、11.78亿元、13.69亿元，对应20-22年EPS别离为0.52、0.67、0.78元/股，当前股价对应PE别离为10、8、7倍。维持“增持”评级。