大额定增用于扩建氯化法钛白粉及高钛渣，高管高比例认购彰显自信心。
　　（一）龙蟒佰利(002601)公告一季度收入37亿，同比+33%；归母净利9亿，同比+45%。
　　我们剖析，一季度业绩高增主要因素：
　　思考到一季度业绩超预期，我们将公司2020年盈利预测由27亿元上调至30亿元，维持21-22年净利预测为39亿元、51亿元，对应EPS为1.48元、1.93元、2.52元，目前对应PE为10倍、7倍、6倍。维持“买入”评级。
　　公司拟定增不凌驾43.87亿，此中15亿拟投20万吨氯化法钛白粉项目，12亿拟投50万吨攀西氯化钛渣创新工程，剩余16.87亿用于补流。董监高拟认购76%，此中董事长一人认购逾51%。

　　剖析判断:
　　（3）新立复产动员海绵钛、四氯化钛、高钛渣等产量环比大增：新立8万吨高钛渣/18万吨四氯化钛/1万吨海绵钛于19年9月复产，配资，负荷逐步提升，配资，配资，大约毛利率均超40%。
　　事件概述
　　（二）公布定增预案，拟以11.92元/股定增不超43.87亿元用于氯化法钛白粉及氯化钛渣等项目成立，此中董事长许刚将认购51%。
　　（1）供需两旺保障钛白粉销量增长，海外庸俗担忧国内供应问题停止了大量补库，一季度钛白粉出口高景气，价格维持坚硬；公司氯化法二期两条10万吨线别离于19年11月到达稳产、12月初步试消费，大约Q1奉献销量约3万吨。
　　（2）钛矿供应紧张价格上涨，公司是少数保持高负荷的钛矿企业，受益于钛精矿同比增长90元/吨至1340元/吨。
　　风险提示

　　投资建议
　　风险提示受海外疫情影响产品销量低于预期。

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