伟星新材(002372)发布2020Q1业绩：Q1公司实现收入5.64亿，同比下滑27.9%；归属净利润0.86亿，同比下滑33.8%；扣非净利润0.80亿，同比下滑33.6%。

　　事件形容
　　事件评论
　　疫情影响下的收入承压。公司以C端销售为主，51配资，Q1收入下滑控制在30%以内实属罕见，思考到工程端需求恢复较快，大约地产及市政表示相对好于零售，市政受影响更小。Q1实现毛利率40.99%，较去年同期下滑2.71%，毛利率下滑一方面因为销量下滑后的单位老本摊薄增多，另一方面或因毛利率较低的工程类管道收入占比提升；期间费率25.09%，较去年同期提升0.30个pct。分拆看，因收入下滑，打点费率、销售费率及研发费率别离提升1.72、0.80、0.42个pct，财务费率则因利息收入增多而同比降低2.64个pct。别的投资收益因东鹏合立利润增多较去年同期增多771万、信誉减值损益因应收账款减少及坏账计提冲回而增多595万、资产从事收益增多525万元。Q1所得税税率17.89%，同比提升3.29个pct。最终Q1实现归属净利润0.86亿，同比下滑33.8%，配资网，净利率15.36%，同比下降1.31个pct。

　　目的增长，坚定自信心。公司2020年收入目的同比增长5%，在一季度受疫情影响较大的状况下，展现了打点层的自信心。零售端依靠核心业务形式劣势，当前较低市占率提升仍有较大空间；市政业务在调整之后，有望从头进入增长通道；地财富务也将继续保持快捷增长。大约2020、2021年归属净利润10.56、12.15亿，对应PE为18.1、15.7倍。

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　　原资料备库影响现金流。Q1实现运营性净现金流-1.2亿，我们判断主要是原资料价格下降后公司增多了原资料采购。从存货也有印证，Q1存货延续了2019Q1以来的高位程度，且环比Q4有所增长。别的Q1因为预付原资料款使得预付款到达了2.1亿，同样为近年最高的程度。公司上游的PVC、PE等原资料价格具备鲜亮节令性，公司近两年选择在1季度价格低点增多原资料备货，股票配资网，且近期因油价大幅下跌，原资料价格下降鲜亮，故本期增多备库。从收现比看，公司Q1为1.26，去年同期为1.20，仍然表示优秀。