研发管线一直丰硕，恒久开展趋势明晰。当前国内医保控费的背景下，最好的股票配资网，疫苗行业的高业绩确定性有较强的风险抵御性，具备显著恒久投资价值。公司为国内研发才华与销售才华兼备的疫苗龙头之一，目前正处于代办代理产品爆发增长以及重磅自研产品即将进入兑现期的关键工夫节点。研发管线方面：1）15价肺炎疫苗：一期临床已完成，大约2020年启动三期临床入组，该产品目前为国内最高价，大约为10亿净利润量级产品；2）人二倍体狂犬疫苗：大约2020年完成三期临床，有望在2021年报产，为5亿元净利润量级产品；3）四价流感疫苗：目前处于临床三期阶段，大约2021年有望报产；4）四价流脑联结疫苗：二期临床完成，大约2020年完成三期临床；5）四家诺如病毒疫苗：临床筹备中，全球独家产品；6）组分百白破：临床筹备中。
　　业绩合乎预期，核心种类连续快捷放量。在2020Q1新冠疫情期间，公司较早鞭策复工复产，同时借助国内最大的疫苗直销步队，我们大约从2月中下旬初步公司相关工作快捷成长；在产品属性方面，HPV疫苗国内需求旺盛，9价HPV大局部地区供给紧张，同时接种距离工夫相对较长，产品属性决定其受疫情影响相对有限，公司核心种类2020全年有望继续报产较快增长态势；别的，从2002Q1表示来看，公司核心种类市场需求和公司强大的营销才华再次得到验证。中恒久来看，我们认为公司代办代理种类市场空间仍然宏大，股票配资网，自研重磅种类即将上市，在研产品管线丰硕且一直推进中，看好公司恒久开展逻辑。

　　盈利预测与评级。大约2020-2022年EPS别离为2.14元、2.95元、3.80元，对应PE别离为39倍、28倍和22倍。思考到公司自有产品和在研产品一直放量，同时公司还战略规划了生物药和细胞治疗，我们认为公司恒久高增长可期，维持“买入”评级。
　　风险提示：在研产品进度或低于预期的风险；重磅产品销售状况或低于预期的风险；默沙东代办代理关系或打消的风险。

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　　事件：智飞生物(300122)发布2020年一季报，实现营业收入26.3亿元，同比增长14.9%；实现归母净利润5.2亿元，同比增长2.8%，实现扣非后归母净利润5.2亿元，同比下滑1.5%。