风华高科精要：

      ①电子元器件细分领域龙头风华高科却获得国信证券欧阳仕华强推，给予的合理价格高达61.2-71.4元，其中值较当前的32.23元溢价空间超100%。

      ②风华高科非常受公募基金青睐，持仓数据由一季度的2791.97万股（占比3.1187%）暴增至半年报的9946.95万股（占比11.111%），增长幅度高达256%。

      ③中美关系扰动下，国内品牌客户对高端MLCC需求国产化较为强烈，风华高科作为行业龙头替代空间大，成长性还有5G建设和汽车电子两个高景气下游产业保障。

      ④风险提示：下游需求不足、行业竞争加剧。

      财联社7月27日讯，在科技公司整体表现不强的背景下，电子元器件细分领域龙头风华高科却获得国信证券欧阳仕华强推，给予的合理价格高达61.2-71.4元，其中值较当前的32.23元溢价空间超100%。

      风华高科是国产MLCC龙头，2019年MLCC销量1132亿只（营收9.9亿元）。欧阳仕华看好公司的核心逻辑主要源于三大核心要素：

      ①赛道好：公司核心产品MLCC是全球需求量最大、发展最快的被动元器件之一，去库存阶段结束行业正迎来拐点；

      ②国产替代：中美关系扰动下，国内品牌客户对高端MLCC需求国产化较为强烈，公司是国内唯一能提供01005～2220以上全尺寸厂商，全球市占率仅为3%，未来替代空间较大；

      ③前瞻布局：公司MLCC在5G建设和新能源产业的布局和受益程度明显好于同行业企业，2019年开始进军高盈利的军工领域。

      从机构动向来看，风华高科非常受公募基金青睐，持仓数据由一季度的2791.97万股（占比3.1187%）暴增至半年报的9946.95万股（占比11.111%），增长幅度高达256%。

      在技术实力上，风华高科有三个项目通过国家级鉴定，获“国际先进”评价，打破了国外的垄断和封锁；超小型化技术逐步达到国际同行先进水平，01005超小规格型号的阻容感分别实现产业化；1项5G用高性能MLCC项目列入国家重点支持项目，2项5G用高可靠性产品项目列入广东省重大科技专项。

      风华高科与国外竞争对手相比在产能上明显不足，目前风华电子工业园容载规模已达上限，由于受限于交付能力因此一直难以突破高端领域客户，2020年公司拟募投75亿元用于高端电容器扩产项目，有望打破发展瓶颈，而且此次募投项目主要针对具备确定性趋势的通信及车用市场。

      风华高科的成长性主要来自于5G建设和汽车电子这两个下游产业的高景气度：

      ①5G建设：5G手机MLCC用量将超过1000个（较4G时代增量为300颗），5G基站的MLCC用量为1.5万颗（4G基站3750颗），另外5G时代将有海量物联网终端（MLCC必不可少）接入，风华高科在这块有深厚技术积累，有望发力5G终端用MLCC。

      ②汽车电子：纯电动汽车所需MLCC数量达10000颗以上，传统燃油车MLCC平均用量约为3000颗，随着新能源汽车市场规模提升，汽车用MLCC前景广阔，风华高科MLCC等产品已通过汽车电子工业标准AEC-Q200第三方试验验证，车规产品已实现大规模供货。

      欧阳仕华预计风华高科20-22年净利润分别为7.4/12.31/18.22亿元，业绩保持快速增长，对应市盈率分别为37.9/22.9/15.5倍。

      风险提示：下游需求不足、行业竞争加剧。

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