前段工夫，中证500等主要股票指数呈现较大颠簸，有局部市场声音认为这与雪球产品集中敲入，配资网，以及证券公司对冲交易引起集体抛售、挤兑市场有关。记者就此采访了业内人士。

　　雪球产品是对带有雪球构造收益特征产品的俗称。普通投资者接触的雪球产品实际是资产打点机构发行的各类资产打点产品，模式包含信托产品、私募基金、资产打点方案等。雪球构造素质上是一种奇怪期权，设置有敲入敲出条件，最后的收益取决于挂钩标的资产的表示和敲入敲失事件能否发生。若标的资产价格上涨到必然水平（敲出价），雪球产品提早终止，投资者取得存续期间的固定收益；若标的资产价格下跌到必然水平（敲入价），则要依据到期日标的资产价格决定损益状况，投资者可能会承当标的资产下跌的风险；若标的资产从未触碰到敲入敲出价格，投资者将取得整个产品期间的固定收益。

　　通俗来讲，投资者买入雪球产品，相似于投资者向证券公司卖了一份附生效条件的“保险”，投资者取得的雪球产品收益主要来自证券公司支付的“保险费”。

　　“雪球产品是随同着产业打点需求孕育发生和开展的，有效地满足了低利率和成本市场高颠簸环境下广阔投资者对稳健配置权益市场的产品需求，同时也满足了投资者打点价格颠簸风险的内在需求，有助于降低市场交易行为的趋同性。”中信证券(行情600030,诊股)执行委员会委员薛继锐暗示。

　　近期中证500等指数的颠簸能否与雪球产品集中敲入有关？对此，兴业证券(行情601377,诊股)金融衍消费品部总经理连敏伟暗示，目前，存量雪球产品敲入点位较低且相对分散，到目前为止并未发生大规模敲入，即使市场继续下跌也不太会发生集中敲入。若雪球产品真的发生大规模敲入，券商将借鉴海外构造化票据经历与投资者协商，好比对雪球构造停止改造，在满足改造前和改造后价值相等的状况下，对敲入价格、敲出收益停止调整，尽量到达本金保障的宗旨，或者在产品到期前将产品续期为指数加强产品从而到达递延已发生丧失的宗旨。

　　专家认为，当前雪球产品对市场的影响没有想象中那么大。依据证券业协会和中证报价的统计数据，截至2022年2月末，雪球产品存续规模约为1500亿元，主要集中在股票指数，此中挂钩中证500指数的产品规模约为1100亿元，且敲入价格较为分散。

　　还有不雅观点认为，雪球对冲行为构成市场抛压等问题，引起指数下跌。所谓雪球对冲行为，一般指证券公司为支付投资者的收益停止的避险对冲交易。雪球产品的对冲机制是“低买高卖”，以中证500指数雪球为例，证券公司通常用中证500指数期货停止对冲。当中证500指数上涨时，卖出中证500指数期货；当中证500指数下跌时，买入中证500指数期货。这种对冲机制能够起到平滑市场颠簸、不变行情的作用。

　　“由于局部市场主体对场外衍生品尚缺乏深刻和专业的认知，可能认为雪球对冲交易会孕育发生追涨杀跌的效果。”申万宏源(行情000166,诊股)证券执行委员会委员汤俊暗示，雪球对冲交易对市场的影响并非如此。雪球产品“低买高卖”的对冲机制，会在市场非理性上涨时卖出，平抑市场颠簸，也会在市场下跌时造成多头力量，进步市场活动性。

　　别的，一些对雪球对冲机制有必然理解的人基于雪球对冲存在仓位动态调整的情形，担忧在临近敲入点位时，券商会大幅降低仓位进而造成连锁反馈，对整体市场造成助跌效应。“针对这种状况，证券公司在产品建立时已充裕思考了相应风险，对雪球敲入点位停止了平均排布，减仓的交易量不会集中，而且降低的仓位相较于全市场交易量占比较小，股票配资网，远达不到影响市场价格的水平。”汤俊说。

　　对投资者而言，必要留心的是，雪球产品是一类构造比较复杂的产品，且不等于固定收益产品，更不是稳赚不赔的金融产品，是有必然概率孕育发生较大本金丧失的。雪球产品的机构投资者，配资，尤其是通过资管产品购置雪球产品的普通投资者，必要增强对雪球产品的认识，充裕理解雪球产品风险，审慎匹配本身风险接受才华。