万科与保险公司的债权投资方案又起波涛。

据经济不雅察看报报导，3月8日前后，多家保险公司派出高管到深圳万科总部停止新一轮筹议。筹议计划包含将万科债务偿付期限耽误至少一年、追加增信保证和抵押品，以及发行债券将“非标转标”等。

截至3月10日，万科与险资的会谈仍在停止中。

而今天，国际评级机构穆迪（Moody's）取消万科的Baa3发行人评级，取而代之的是Ba1企业家族评级（垃圾级）。并下调高级无抵押债务评级，同时将万科所有评级列入评级下调不雅察看名单。

这为正在停止的会谈更增多了一层暗影。

去年底，万科被传出波及多家保险公司的保债方案被延期。在监管协调之下，取得了三个月展期，如今三个月时效已经过去，万科希望再次取得展期。

自今年2月底以来，万科董事局主席郁亮与深圳地铁相关高层赴北京与多家险资企业商谈，包含新华资产、中国太保、承平保险、大家保险等。

目前在谈延期行权的险资持有的与万科相关的保债方案，每家总额约数十亿元。

有险资屡次提出，继续履约的条件是万科增多资产抵押，缩小风险敞口，但万科方面暂未配合。

万科提出的新计划是“非标转标”，即万科可兑付非标债务，前提是险资认购万科即将发行的债券，将此前的非标私募债权方案置换为公募债。

不过作为债权人，当前险资最大的诉求是尽快回笼现金以避险。

由保险公司发行的债权投资方案，业内称为“保债方案”，与信托产品十分相似，资金主要投向地产和城投项目。

新华保险2023年半年报则显示，在其领有控制权的主要构造化主体中，有3只产品与万科有相关，别离是新华-万科武汉不动产债权投资方案、新华-万科物流根底设备债权投资方案（3期）、新华-万科昆明债权投资方案（1期），持有份额均为100%，实收投资款别离为26.25亿元、15.77亿元、11亿元，合计53.02亿元。

另据万科2023年度第四期中期票据募集说明书显示，截至2022年末，排名前十的借款方包含新华资产和泰康资产，此中新华资产的借款金额合计97.82亿，泰康资产借款合计46亿。

从2019年到2023年，共有7家保险机构合计登记了23只与万科有关的保债方案，注册规模合计为402亿。

这7家机构包含新华资产、泰康资产、安然资产和安然养老、承平资产、承平洋资产、招商信托资管等。

固然，这不意味着，这些保险公司的风险敞口为402亿，因为很多时候注册规模大于实际规模。

今天，评级机构穆迪（Moody's）取消万科的Baa3发行人评级，取而代之的是“Ba1”企业家族评级（垃圾级），该评级判断母公司及其子公司的债务义务为“投机性，存在严峻信誉风险”。

与此同时，穆迪还下调万科地产中期票据（MTN）方案受撑持高级无抵押评级由(P)Ba1下调至(P)Ba2。将万科地产发行的债券的有撑持高级无抵押评级从Ba1下调至Ba2。

穆迪暗示，评级反映市场预期万科的信贷指标、财务灵敏性和活动性缓冲将于将来12至18个月内减弱，因为万科的合同销售下降，以及在中国房地产市场恒久低迷的状况下，最好的期货配资网，其取得融资的不确定性增多。为了在房地产下行周期中增强其销售，该公司将不得不为某些项目提供折扣，这将削弱其利润率。

穆迪认为此次评级下调的审查，反映了穆迪对万科恢复销售和改善融资渠道的才华的担心，最好的期货配资网，51配资，以及为其连续的再融资需求保持足够的活动性缓冲的才华。穆迪暗示还在思考可能进一步下调万科的评级。