2021年上半年，全球经济复苏、国内疫情有效控制，春节后因当场过年终端需求好于预期，供应因年前原料高价（焦炭提涨15轮）呈现供需错配，钢市3-4月攀至量价双高，5月焊接钢管价格呈现超千元的涨幅，而后庸俗难以接受呈现大面积停产、停工，在监管部门屡次提出大宗商品要保供应稳价的背景下，最好的股票配资网，价格快捷回落，回归供需自我调节。下半年，笔者对政策如何导向，钢厂压减产量如何落地，需求如何演变等作出预判。

一、供需根本面运行状况

1、2021年1-6月我国焊接钢管产量同比增长15.1%

据国家统计局公布的数据，2021年1-6月，我国焊接钢管产量2859.5万吨，最好的股票配资网，股票配资，较上年同期增长7.26%，较2019年同期增长11.76%；此中6月环比增长2.47%。（详见图1)。

图1 2019-2021年国内焊接钢管产量示用意

上半年焊管企业呈现两次大面积停工停产。一次是春节期间，全国29家焊管消费企业停产工夫多集中在1月底、2月初，复产工夫集中在2月20日（农历初十）后；一次是五一期间，由于上游价格大起大落，焊管企业盈利恒久处于吃亏，4月28日友发集团最新会议通知为维护行业良性开展，回归管带合理价差，5月1日起不惜停工停产；动员至少80%的焊管企业主动停止减产停产，工夫在1-5天不等；除6月底党庆流动期间，河北、山东、山西等地陆续成长停产焖炉、停工停运，局部管厂涉气、涉酸、保温消费受限，产线停工50%-70%，其他工夫管厂整体动工率根本灵敏把控在80%摆布，上半年在统计管厂均匀产能操作率75.84%，较去年下降4.92%。下半年淡季阶段管厂仍有减产可能，整体围绕灵敏控产，担保利润。

图2?在统计焊接钢管管厂产能操作率走势

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，津唐邯11家在统计焊镀管主导管厂上半年总库存先增后降，而此中制品库存在5月中下旬再现累积。截至7月1日数据，在统计管厂总库存90.3万吨，月环比增3.79万吨，增长4.38%；连年初高点109.59万吨降19.29万吨，下降17.60%；比上年同期增13.11万吨，增长16.98%；比2019年同期增38.7万吨，增长75%。国内在统计焊管社会库存84.63万吨，较年初增长24.02%，5月起贸易商供销操纵上出货多于补货，中间蓄水池作用一度减弱，而5月下旬庸俗工程方局部项目呈现停工待料或耗费原有库存，整体供应迟缓抬升进入平台期。

表1?在统计焊接钢管种类供应端变革

2、1-6月国内焊接钢管进口量同比增长16.97%

据海关总署统计数据显示，1-6月，我国进口焊管117108.379万吨，同比增长16.97%（详见图3)。前3个月进口逐步放量，这与年初国内产能快捷走低有关，4月起则逐月收缩，整体进口量未鲜亮扩张。

图3 2019-2021年国内焊管进口量比照

1-6月国内焊接钢管出口量同比增长8.84%

海关总署发布数据显示，2021年1-6月，我国出口焊管1941172.287万吨，同比增长8.84%，弱于钢材类增长率30.02%。今年一季度出口量同比增长14.62%，到二季度这一增速下降至4.52%。

图4 2019-2021年国内焊管出口量比照

海外钢材供应连续恢复，但全球粗钢出产对中国的依赖度尚存。世界钢铁协会数据显示，1-6月全球64个统计国家除中国外粗钢产量4.406亿吨，同比进步21.85%，美国6月底产能操作率恢复至79%，同时苏伊士运河事件后海运紧张，运费连续上涨，钢铁业新出口订单指数间断两个月处于收缩区间；不过从2019年以来粗钢出产缺口数据来看及疫情未被有效控制的影响下，下半年海外钢材需求仍存在，不过随去年同期基数逐步抬高，下半年外贸增速将有所回落，若对钢材出口加征关税的政策施行，钢材出口将会遭到鲜亮克制。

二、国表里需求指标表示强劲

依据统计数据测算，今年上半年，全国粗钢表不雅观出产量约53172万吨（未含钢坯及粗锻件进口量，下同），同比增长10.5%。同期全国粗钢出口量（钢材出口量折算）3935万吨，同比增长30.2%。假如将其思考进去，上半年中国全副粗钢需求量（总量需求）将凌驾5.7亿吨，同比增幅为11.6%，增长势头强劲。

固定资产投资连续修复。上半年，全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6%，两年均匀增长4.4%，6月均匀增速较1-5月上升0.2个百分点。下半年在基数效应减弱背景下，大约在同比增速回落的同时，环比则出现增长态势。

1—6月份，全国房地产开发投资72179亿元，同比增长15.0%；比2019年1—6月份增长17.2%，两年均匀增长8.2%。此中，住宅投资54244亿元，增长17.0%。此中房地产开发资金各项来源中，其他资金（主要是定金及预收款以及个人按揭贷款）的占比到达了57.6%，比2020年末进步了4.3个百分点，与之对应的自筹资金以及国内贷款则呈现了鲜亮下滑。政策上房企融资端的控制，其实鞭策了房企加快完工的步骤。2021年1-6月，我国房屋新动工面积同比增长3.8%，3月初步单月新动工面积初步呈现下降；而商品房销售面积增长27.7%、房屋完工面积增长25.7%。在这一轮地产周期中，新动工的当月同比增速当先于完工周期36个月摆布。2018年是房地产新动工的一个上行周期，那么2021年将会是一个完工大年，并且大约会对下半年的房地产市场造成支撑。但新动工面积处于5年内同期最低程度，因而大约三季度存施工支撑，四季度会呈现收缩。

2021年1-6月份，我国基建投资同比增长7.8%，两年均匀增长2.4%；组织发行新增处所政府债券1.48亿元，发行进度为33.11%，此中新增专项债的发行进度为27.79%，与基建相关的预算内财政支出依然处于负增长，不过二季度起发行规模提升，三季度大约迎来顶峰期，下半年限额内有2.6万亿元新增专项债可发行，整年增量资金为6500亿元，在其他来源资金不乱的状况下，机构预测2021年基建增速3.5-3.9个百分点。

图5：房地产施工面积增速（累计）

综合来看，上半年我国经济稳步复苏，GDP两年均匀增速逐步濒临潜在增长程度，但恢复仍不服衡，外需好于内需，国内出产、基建和制造业投资的两年均匀增速未达疫情出息度，经济复苏的主要动力是出口和房地产投资。

从焊镀管种类来看，7月1日在统计11家管厂日均出货量3.4万吨，环比上月同期增多0.41万吨，同比上年同期下降20.56%，同比2019年同期下降26.72%。上半年3月在高供应、高需求的动员下，焊镀管日均出货一路放量至5万吨摆布；而随5月下旬深度调整降临，交投跌回冰点。6月30日在统计国内各区域贸易商日均出货量较年初高点下滑34.47%，较5月低点增长23.11%，处于上半年均匀日出货量中线下方程度。各地区7月10日-15日陆续出梅入伏，终端实际需求释放仍将有限，大约7、8月份仍是一个高库低需的景象，但库存的下降拐点将早于往年。

图6：在统计主导焊镀管厂日均成交量

三、最高累计上涨2450后下跌1280

上半年焊管价格逐步冲高后快捷回落，6月颠簸区间较前收窄。以唐山4寸3.75mm焊管出厂价为例，一季度焊管价格逐级抬高，实际出厂均匀价格4653元，二季度5月内呈现千元涨跌调整，焊管实际出厂均匀价格5555元，同比一季度上涨19.39%，较2020年二季度均值上涨约51%。此中，5月13日，唐山焊管出厂价到达6500元攀至半年峰值，快捷上涨9.24%，涨后最低回落至5300元，下跌18.46%；6月30日5350元，较高点下跌17.69%。

图7 2019-2021年唐山焊管出厂价走势图

一季度末焊管企业盈利空间逐渐压缩，4-5月中旬根本处于吃亏状态，二季度盈利空间由亏向好，随后进入区间震荡，季度末实现小幅盈利。据推算，一季度唐山地区焊管企业即期盈利程度在-50-180元，均匀盈利-83元，二季度则处于-120-230元，均匀盈利-55元，恢复33.73%。下半年随焊管企业遵循灵敏控产，利润空间将保持相对平稳的区间，9月旺季有进步空间，而四季度将再次承压。

图8 2019-2021年唐山焊管企业盈利走势图

四、老本重心上移 供需错配强驱动

从兰格老本指数变革来看，原料上半年均价同比涨幅在27.85%-64.89%之间，同比涨幅较大的品目为铁矿、带钢，其次为热轧卷板，高于成材焊镀管的涨幅。

表2 各品类原料上半年涨幅

品目   6月末   1月初   2021年上半年均价   较2020年上半年变革   较2020年下半年变革  
铁矿石   1560   1120   1364.3   64.89%   36.13%  
焦炭   2720   2400   2522.5   27.85%   26.54%  
生铁   4130   3300   3855.2   36.20%   29.74%  
钢坯   4910   3790   4597.3   44.03%   31.95%  
热轧   5460   4560   5212   46.95%   27.64%  
带钢   5500   4300   5053.4   48.36%   28.09%  

供给限产预期贯通全年

国家统计局数据显示，2021年6月全国粗钢产量9387.52万吨，同比增长1.5%，1-6月累计产量5.63亿吨，同比增长11.8%。据兰格钢铁网统计数据监测，2021年1-6月在统计钢厂热轧带钢产量约4790.71万吨，较去年同期增长8.6%，从2020年下半年至今共6家钢厂波及轧线条数8条关停，2021年以供给偏紧预期开局。

图9 2020-2021年上半年全国带钢钢厂产量比照

工信部于去年年末提出今年2021年要确保全国粗钢产量同比下降；春节前钢厂利润处于极低状态，局部钢厂将检修排产方案提早停止；3月唐山钢铁行业执行30%-50%比例限产，方坯、带钢外围资源以至进口量大幅增长流向北方；据兰格云商平台监测数据显示，3月15日唐山地区高炉动工率49%，统计25家带钢产线动工率35%；至6月24日别离恢复至62.5%、66.2%。

此中，唐山地区带钢上半年产能整体新增日产量0.6万吨，减少日产量1.55万吨。唐山145mm带钢新上5条产线，实际动工3条，累计同比减少13.93万吨，232mm以上主要集中在285-418mm规格带钢累计减少107.1万吨；但全国统计带钢产量增多326万吨，新投产热轧带钢方案产能529万吨，主要散布在唐山、山东、山西，全国热卷产能增多192万吨，卷带一起增多534万吨。下半年带钢产线新增加集中在河北、东北、云南等地，全年年底大约净增7条产线，波及572万吨带钢产能，同时河北新增热卷产线日产产量2.3万吨摆布，因而下半年卷带总产能将会有所提升，卷带替代作用增强，规格端缺口连续扩充。

表3 热轧带钢新增产能统计表

五、下半年钢市趋势预判

下半年中国经济有望延续稳中向好运行，三季度末连续复苏动能或减弱。美联储政策仍将受GDP及就业数据影响存在不确定性；我国财政、货币政策方面边际效用面临递减，从6月动作来看，以“紧信誉、松货币、宽财政”为基调，下半年仍有降准可能，同时财政政策发力提速，不过对于专项债的使用也将提出更高要求。

回到钢材财富链，市场交易逻辑逐渐转向下半年减产落实。进入7月区域性钢铁企业限产政策范围一直扩充，局部地区要求全年产量不得高于去年产量；详细压减动作可以选择压减转炉环节的金属料添加，好比废钢，可以思考调降入炉铁品，降低铁水消费效率，再者执行高炉焖炉、轮流检修，并且从钢厂利润角度出发，消费将向板带及高利润产品倾斜。因而供应端预期回升空间有限，若要到达同比下降的产量压减，全国铁水的待减量则需同比下降3%-7%。

因而，下半年铁矿、焦炭、废钢对钢材的老本支撑大约重心下移，电弧炉老本将对钢材形成较强支撑。

6-7月份的“回头看＂行动是国务院部际联席会议成员实地查抄，旨在严格落实去产能政策，届时出具产能、表不雅观出产数据亦即9月将成为下半年预期的验证阶段。在政策标的目的不改前提下，钢市趋势或依据需求的淡旺季呈现螺旋式上涨后承压转弱的走势。上半年价格的急速冲高使得国家对大宗商品价格愈加存眷，因而上半年的高位将成为上方的压力位。