汇通财经APP讯——Finews网站的编纂Peter Kuster暗示，在抛售了凌驾一半黄金储蓄25年后，只管黄金交易价格创下了历史新高，但瑞士央行是时候再次初步买入黄金了。

　　Kuster在周四颁发的一份剖析呈文中写道，25年前，15家央行签署了黄金协议(Gold Agreement)，为瑞士央行发售黄金打开了大门。他暗示：“其时，很多人反对将黄金作为一种投资。但这些如果中的大大都已被证实是谬误的，这促使人们有须要从头停止评估。”

    Kuster指出，25年前，包含瑞士央行在内的15家欧洲央行在布雷顿丛林机构年会上签署了所谓的黄金协议。 该协议旨在协调各国央行的黄金销售，独特决定在接下来的五年内发售不凌驾2000吨的黄金。Kuster指出：“瑞士央行在2000年至2005年期间发售了1300吨黄金，凌驾其最初2590吨黄金储蓄的一半。”

　　瑞士人其时处于一个共同的地位。Kuster写道：“在上世纪90年代末，瑞士的黄金储蓄在全球排名第五，按人均计算排名第一。瑞士央行被要求以每公斤4595瑞士法郎的平价估值其资产负债表上的黄金，这使得在向市场定价过渡期间重估收益的前景显得出格有吸引力。”

　　瑞士央行在1997年3月的声明真正扭转了贵金属世界的游戏规则。

　　他说：“在时任瑞士央行行长Hans Meyer的建议下(他没有咨询其他两名打点委员会成员)，瑞士总统Arnold Koller提议操作瑞士央行黄金重估收益赞助团结基金会，此举旨在处置惩罚惩罚关于休眠账户和瑞士在二战期间所饰演角色的剧烈答辩。1999年6月，瑞士央行颁布颁发了其黄金销售方案，同年秋天签署了黄金协议，并在2000年5月至2005年3月期间发售了1300吨‘盈余’黄金，不过其时还不分明这些收益将用于什么用途。”

　　瑞士央行最终将发售黄金所得的三分之一分配给联邦政府，三分之二分配给各州，这成为后来的规范做法。然后，在2007年至2009年期间，瑞士央行又发售了250吨黄金。Kuster写道：“与初度销售差异的是，收益没有被分配，而是从头投资于外币资产。瑞士央行认为这笔交易合理，理由是其黄金持有量在其外汇储蓄中所占比例过大。”

　　随后，瑞士选民否决了2014年11月的一项提案，该提案要求瑞士央行将至少20%的储蓄保持为黄金。他写道：“这项方案可能会失败，因为它的‘不发售条款’思考不周，这将重大限制瑞士央行的货币政策灵敏性。”

　　Kuster暗示，瑞士央行抛售凌驾50%黄金储蓄的决定“本日感觉比实际状况更遥远”。

　　他指出：“多年来，各国央行，尤其是新兴市场的央行不停在购置黄金。金价继续创新高，如今每公斤凌驾7万瑞士法郎。一个以经济实用主义为重点的和平与竞争的世界的概念如今只是一个遥远的幻想，只要最乐不雅观的人才有。”

　　Kuster暗示，黄金优于许多其他金融资产的表示已被重复证明。他指出：“瑞士央行在其2023年年度呈文中指出，2009年至2023年期间，以瑞士法郎计算，黄金的年均回报率为4.3%，而同期其外币投资(债券和股票)的回报率仅为0.4%。即使只是股票表示也很难凌驾黄金，51配资，自2005年瑞士央行初度投资股票以来，其回报率为4.5%。”

　　尽就事后批评这些黄金销售很容易，但Kuster暗示：“更有趣的问题是，瑞士央行能否应该从头思考本日购置黄金，配资，出格是思考到其资产负债表由于大规模购置外汇(反抗强势的瑞郎)而膨胀，51配资，而其黄金储蓄仍保持在1040吨。”

　　独立经济学家Adriel Jost最近谈到了这个问题。他指出：“在反抗强势瑞郎的斗争中，瑞士央行似乎偏好从债务不成连续的国家(可能是指美国和某些欧洲国家)购置债券，而不是黄金。”Kuster称：“Jost考查了包含活动性在内的各种不雅观点，但他认为瑞士央行不愿购置黄金的真正起因是差异的。购金表白对其他国家缺乏自信心，瑞士央行不想让外国央行同行感到不安。”

　　Jost总结道：“让我们希望管委会很快就能找到这种独立性的勇气。”

　　Kuster暗示，这种思想上的独立性也将增强瑞士央行的机构独立性。

　　他暗示：“外国可能会施压瑞士持有其政府债券，不然它们的再融资老本可能会回升。在瑞士国内，瑞士央行的投资政策恒久以来不停是政治诉求的目的，尤其是在可连续性方面。去年9月，智库Avenir Suisse呼吁瑞士央行对股票和公司债券停止宽泛而中立的投资，而不排除基于可连续性规范或政治担心的资产。”

　　Kuster指出，在他看来，“Avenir Suisse无视了黄金的共同作用。黄金是一种无交易对手风险的资产，游说才华相对较弱，简直不受政治压力的影响(除了20世纪90年代关于休眠账户的争议，其时使用了“掠夺的黄金”之类的术语)。”

　　Kuster写道：“瑞士央行再次购金的机会能否适宜，固然值得探讨。然而，黄金可以被视为防备重大政治和经济危机以及金融和货币体系中断的保险。从这个角度来看，金价代表了这种保险的保费。当保费高时，它只是反映出市场认为重大危机的风险不容无视。”

　　Kuster总结道：“这些应该是瑞士央行在时隔25年后从头评估黄金问题的令人信服的理由，此次的用意正好相反。”

    现货黄金日线图 来源：易汇通

　　北京工夫9月27日13:46 现货黄金报2663.70美圆/盎司