发行规模方面，本期信誉债发行总规模1719.50亿元，归还总规模1192.65亿元，净融资额526.85亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，本周AA+及以上评级各期限发行利率下降，AA及以下评级各期限发行利率回升。发行等级方面，主体评级AAA级占比76.75%，AA+级占比14.57%，AA级占比8.16%。

1.1、发行数量

3.2、负向变动

_企业净融资额上升，资质有所分化（国海固收钻研）_

投资要点

2.3、期限利差

二、二级市场

3.1、正向变动

发行类型方面，本期信誉债发行中短融占比42.20%，企业债占比4.13%，公司债（含私募）占比12.30%，中票占比36.62%，PPN占比4.75%。

等级变动

五、风险提示

本周3年期及5年期各等级中票收益率均有所下降。3年期AAA、AA+、AA中票收益率别离下降8.39BP、8.39BP、1.39BP至3.71%、3.89%和4.13%；5年期AAA、AA+、AA中票收益率别离下降5.14BP、5.14BP、7.14BP至4.05%、4.39%、4.92%。

发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，本周AA+及以上评级各期限发行利率下降，AA及以下评级各期限发行利率回升。

发行行业方面，本期信誉债发行行业主要包含公用事业、非银金融、综合、建筑装饰、交通运输、采掘和商业贸易，发行金额占比别离为22.46%、19.00%、13.80%、13.53%、9.25%、6.74%、3.08%。

风险提示

本期信誉债合计成交5640.03亿元。分类别看，中票、短融、PPN别离成交2179.22亿元、2802.96亿元、232.24亿元，企业债和公司债别离成交290.35亿元和135.26亿元。

事件概览

本期主体评级负向级别调整的企业共7家，波及交通运输、建筑装饰、汽车、计算机和纺织服装行业，此中1家中央国有企业，2家处所国有企业，3家民营企业，1家公众企业。

接纳AAA级各期限中短期票据的差别作为利差标的。2019年6月21日，3年期与1年期、5年期与1年期利不同离为44.42 BP、79.11BP，比拟于上周别离变动4.22BP、7.47 BP。3年期期限利差和5年期期限利差走阔。

本期信誉债合计成交5640.03亿元。银行间市场采掘行业较为热门，交易所是房地产行业遭到较多存眷。本周3年期及5年期各等级中票收益率均有所下降。期限利差方面，3年期期限利差和5年期期限利差走阔。信誉利差方面，3年期差异等级信誉利差均有所走阔。

本期负面事件有，上海华信国际集团有限公司不决时兑付利息和兑付风险警示，银亿股份有限公司不决时兑付回售款和利息，中国航空技术国际控股有限公司推延评级，股票配资，上海海越航运有限公司保证人评级调低，天津市房地产开展(集团)股份有限公司推延评级，天津市房地产信托集团有限公司推延评级，西湖电子集团有限公司推延评级，长江租赁有限公司保证人评级调低，中国航空技术国际控股有限公司推延评级，中民新能投资集团有限公司推延评级，洛娃科技实业集团有限公司兑付风险警示，天广中茂股份有限公司债项评级调低，中国华阳经贸集团有限公司不决时兑付本息。

本期主体评级正向级别调整的企业共18家，波及房地产、建筑装饰、交通运输、商业贸易和综合行业，此中13家为处所国有企业。

接纳各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率之间的差别作为信誉利差标的。2019年6月21日，AAA级1年期、3年期、5年期信誉利不同离为46.34BP、50.53 BP、50.93BP，别离变动-5.29BP、1.52BP、0.19BP；AA+级1年期、3年期、5年期信誉利不同离为64.34BP、68.53BP、84.93BP，别离变动-7.29BP、1.52BP、0.19BP；AA级1年期、3年期、5年期信誉利不同离为91.34BP、92.53BP、137.93BP，别离变动6.71BP、8.52 BP、-1.81BP。3年期差异等级信誉利差走阔。

上周银行间成交最活泼的个券是19中石油SCP001、19中油股MTN005、19中电信SCP006、19汇金MTN009、19大唐发电(601991)SCP003、19苏交通SCP006、19汇金MTN011、19陕延油SCP002、19东航股SCP007、19中电信SCP007，银行间市场采掘行业较为热门。上交所最活泼的个券前五位则是：16石化01、16万达05、18海航Y5、17穗发01、19国投01，深交所则是16榕建01、19翔控06、18阳光04、16铁十六、16浙太湖，交易所是房地产行业遭到较多存眷。

本期主体评级正向级别调整的企业共18家，波及房地产、建筑装饰、交通运输、商业贸易和综合行业，此中13家为处所国有企业。本期主体评级负向级别调整的企业共7家，波及交通运输、建筑装饰、汽车、计算机和纺织服装行业，此中1家中央国有企业，2家处所国有企业，3家民营企业，1家公众企业。

一、一级市场

四、事件概览

1.2、发行利率

按发行额来看，主体评级AAA级发行额953.50亿元，占比76.75%，股票配资网，AA+级180.99亿元，占比14.57%，AA级101.40亿元，占比8.16%。

发行规模方面，本期信誉债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模1719.50亿元，归还总规模1192.65亿元，净融资额526.85亿元。

2.2、收益走势

存眷信誉风险事件对整体利差的影响。

2.1、交易概况

三、等级变动

二级市场

2.4、信誉利差

本期负面事件有，上海华信国际(002018)集团有限公司不决时兑付利息和兑付风险警示，银亿股份(000981)有限公司不决时兑付回售款和利息，中国航空技术国际控股有限公司推延评级，上海海越航运有限公司保证人评级调低，天津市房地产开展(集团)股份有限公司推延评级，天津市房地产信托集团有限公司推延评级，西湖电子集团有限公司推延评级，长江租赁有限公司保证人评级调低，中国航空技术国际控股有限公司推延评级，51配资，中民新能投资集团有限公司推延评级，洛娃科技实业集团有限公司兑付风险警示，天广中茂股份有限公司债项评级调低，中国华阳经贸集团有限公司不决时兑付本息。

一级市场

1.3、发行等级

存眷信誉风险事件对整体利差的影响。