美联储降息似乎已成定局，市场对经济衰退的担心难以散去。那么套用上周欧洲央行行长德拉基的话来说，如今的经济前景已经越来越糟糕了吗？有没有一些乐不雅观的信号转达出来？

　　基于目前的状况和们对经济前景主要驱动因素的评估，摩根士丹利认为此刻的经济前景确实不妙，该行坚持其对全球经济增长低于均匀程度的根本预测。下面就来看看为何大摩如此颓废。

　　全球经济指标连续走弱，政策进一步宽松

　　依照已经发布的经济指标看来，7月初的全球经济数据继续疲软。刚刚公布不久的美国和欧洲PMI、德国IFO查询拜访、日本制造业和非制造业短不雅观查询拜访以及韩国6月份前20天的出口状况等一系列数据，相对于6月份进一步走弱。总而言之，全球经济增长目前正处于2015-2016年周期低点。

　　随着各种数据不给力，各国央行正从头回归2015年至2016年的宽松形式。欧洲央行已发出降息信号，并正在评估其量化宽松政策的选择。摩根士丹利认为，欧央行将在第四季度重启QE。摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya重申：

　　“美联储周四将降息50个基点。到年底，在我行笼罩的34家央行中，大约将有多达21家将放松本国货币政策。”

　　宽松政策救市？成本支出和经济场面地步是瓶颈

　　2017-2018年上半年的强劲增长是在上一个宽松周期之后呈现的。于是有人会问，本次宽松政策施行后，股市能否会呈现相似的反弹呢？对此，摩根士丹利暗示狐疑。

　　大摩指出，股票配资网，宽松政策确实有助于防止金融环境收紧，还有助于制止对经济增长孕育发生和市场反馈构成非线性的影响。然而，仅仅放松货币政策还不敷以鞭策经济强劲复苏。从2012年至苹果召回macbook2016年的经验中，大摩理解到，重振企业自信心和增长的关键在于应对当前基天性的经济逆风(例如贸谈)。

　　而在重振企业自信心和增长角度上说，处置惩罚惩罚成本支出的问题是关键。摩根士丹利指出，不停拖累经济增长的成本支出在短期内复苏的可能性似乎不大。从目前状况看，贸易紧张重大侵害了全球企业自信心，削弱了全球需求，51配资网，增多了需求前景的不确定性。由于产能操作率初步下降，投资的需求变得不那么迫切。

　　除了成本支出问题之外，摩根士丹利认为，贸易政策的不确定性似乎也不太可能减弱——日韩的纠纷、法国数字税及欧盟和美墨汽车关税等辩论近日此起彼伏。由于市场上的企业仍遭到紧张经济形势的影响，该行认为，企业自信心和成本支出对宏不雅观前景的影响将继续存在。

　　别的，鉴于贸易紧张场面地步，企业现阶段可能必要适当对其供应链停止改造。但摩根士丹利大约，这一渠道增多的成本支出只会在中期阐扬作用，短期效果不鲜亮。思考到目前经济场面地步的紧张，企业必要更长的工夫去认真思考供应链改造的问题。

　　数据和政策连续摆脱

　　综上所述，摩根士丹利指出，依据目前的形势，该行维持其对宏不雅观经济的根本预期不乱——2019年全球增长继续保持疲弱，到2020年才逐渐恢复到趋势程度以下。怪异的是，只管经济增长乏力，配资网，但资产市场仍然表示优良。

　　对于这种异象，大摩首席美国股票计谋师威尔逊(Mike Wilson)暗示，根本面数据与央行答允的宽松政策之间已经呈现摆脱，且摆脱水平在股市中比过去更为鲜亮。

　　过去10年，趋势跟踪系统性计谋的增长和这种计谋带来的影响，可能进一步深入了这种数据和根本面背离的状况。在这种背景下，威尔逊警告道，股市一旦初步向下逆转，股市下滑的速度将比投资者预期的更快、下跌幅度更大。