在中州星升聚融资管方案不能正常付息后，中州星升暗示，2018年9月下旬，融资人未能定时支付利息后，中州星升立刻派人前往国购投资敦促其筹集资金支付利息，并在去年10月初启动了发送催收通知及申请执行等法律步伐。通过积极推进法律步伐，去年11月下旬，安徽省合肥市中级人民法院查封了抵押物，并在去年12月下旬查封了国购投资有限公司持有的安徽蓝鼎置地集团有限公司的股权。

矛盾的焦点就在抵押物上，合肥中院暗示，该抵押物尽管查封，但是目前不能拍卖。

是什么起因让法院不能从事抵押物呢？抵押物方面存在什么猫腻呢？

中州星升耽误资管方案期限“2018年9月下旬，融资人未能定时支付利息后，中州星升立刻派人前往国购投资敦促其筹集资金支付利息，并在去年10月初启动了发送催收通知及申请执行等法律步伐。通过积极推进法律步伐，去年11月下旬，安徽省合肥市中级人民法院查封了抵押物，并在去年12月下旬查封了国购投资有限公司持有的安徽蓝鼎置地集团有限公司的股权”，中州星升暗示。

前述销售人员向《今天股市行情网》记者提供的一份国购投资在2018年12月14日发给信托方案投资者的答允函，此中国购投资明确暗示：受国家房地产宏不雅观政策调控及金融去杠杆的影响，我司呈现活动性紧张等状况，因而未能按合同约定将三季度贷款利息付清。为落实付款赤心，我司答允于2018年12月31日底前将所欠利息结清。

可事实证实，51配资网，该答允函着实打脸。前述销售人员用“分文未付”表达了现状。

2019年1月24日，中州星升向投资者发布了延期公告，将中州星升聚融1号和2号资管方案的终止日期延期到2019年12月31日 延期期间内免收打点费 。中州星升暗示，在存续期延恒久间内，中州星升将继续通过多种门路同步鞭策，选取时效最快、对投资人最有利的方法寻求资管方案权益的最大化。

记者也留心到，依据资管合同第四节第 四 条的相关规定：“自本方案创立日起18个月，本方案存续期限满12个月之日起，资产打点人可依据运作状况局部或全副退还投资者本金并停止收益分配。资产打点人有权依据资产运作状况提早终止或耽误方案。”

那么，为何中州星升选择耽误方案，而不是提早终止呢？

中州星升方面暗示，联结“西部信托·国购投资汇合资金信托方案已处于资产从事状态等实际状况”，中州星升选择了耽误方案。

对于这样的回复，投资者陈女士并不承认，在她看来，问题就是出在了抵押物上，依据她知晓的状况是，法院目前即使已经查封了抵押物，但是不能拍卖，依照旧理，融资方还不上钱，起码可以通过司法拍卖抵押物而取得钱款从而归还投资人的本息，但是目前偏偏是最重要的抵押物环节出了大问题。同样，前述销售人员也从其理解到的状况印证了陈女士的表述。

抵押物到底存在什么猫腻？

依据前述已经知道，国购投资的抵押物是合肥京商交融置地有限公司以其名下位于合肥市的京商商贸城项目。

其时中州星升的推介资料显示，京商商贸城项目位于合肥市新站区结构中的国际商务集聚区核心区域。目前，专业市场已全副售罄，共分8个区域 精品百货、家具家电、服装、汽配、食品等 ，在售业态为高层公寓和沿街商铺，办公或住宅需求都适用。总货值可达320亿，大约2019~2020年竣工。

本次抵押物为京商商贸城中自持的总计60万方商业局部中局部，均为4层，2层可开车直达，底层5.4米挑高，均为钢混构造毛坯现房。中州星升方案选取此中 京商商贸城E、F、D、I、J区商业 85377.42平方米，全为独栋，评估价值为99101.35万元。用价值9.9亿元的抵押物融资3.8亿元，如此看来，抵押率不凌驾40%。

“如今已经不是讲抵押物足不敷值的问题了，而是这个抵押物已经以以租代售的模式卖掉了”，51配资，前述德邦证券销售人员讲述记者：“2015年国购投资已经将这些商业地产委托给一个商会，委托他们全副出租了，最好的期货配资网，租期是20年，相当于以租代售，这样的抵押物有何用呢？”

随后，记者以投资者身份致电合肥中院，其工作人员讲述记者的确存在上述状况。他说：“在抵押之前，这些商业地产已经被国购投资以以租代售的模式出让给小业主们了，租期是20年。尽管产权还是在京商，但是的确已经相当于卖掉了。”

“因为抵押物属于自持物业，是不能发售的，开发商与小业主们一次性签了20年租约，而且交了租金。约定可以办证过户的时候，小业主们再以每平方补交2000多块钱，作为办证费用，拿到房产证。因为不只仅牵扯到投资者利益，也牵扯到小业主利益，我们已经打了呈文给政府，假如能够办证，小业主们把钱交了，根本上就可以笼罩你们这边的债权了，但是这个不是我们法院一家能够办理的，波及税务、工商以及不动产等方面”，前述法院工作人员进一步暗示。

崔相伟律师讲述记者：“单就开发商自持局部来说，拿来抵押是合法有效的，抵押物变现方式则是另一层面的事情。开发商自持是政策以及土地出让合同的约定，不是法律层面的限制。但是，目前状况看，抵押物已经根本没有太大变现的价值 除非是本着将来20年以后的价值 。对投资人来说，比较现实的办理方式，是追查打点人期货公司能否存在打点渎职的责任，并通过打点人进一步追查国购投资的违约责任。”

此外，四川恒和信律师事务所陶应强律师也暗示，对于以租代售的房子停止拍卖的难度较大，间接的起因就是拍得该标的物后在20年的租赁期限内 租赁期限最长20年，凌驾20年的局部无效 将收不到一分钱的租金，这就决定了难有竞买人参加拍卖。

对于资产抵押前已经以以租代售的模式卖掉，中州星升或者中州期货尽调能否把握，中州星升方面并没有正面回应，只是暗示，合肥市中级人民法院于去年12月20日发布公告，拟对资管方案波及的抵押物，即合肥京商交融置地有限公司名下位于合肥市新站区淮海大道1188号京商商贸城D、E、J、F、I区共计66处商业不动产停止评估、拍卖。公揭露布后，法院陆续收到上述不动产相关势力人 包含但不限于租赁权人 的反响信息。据理解，法院正在汇总整理相关质料，需待整理完成之后进一步反响信息。

此外，《今天股市行情网》记者拿到的一份在2018年9月产品不能正常付息后，星泓控股于10月对合肥京商资产停止的从头评估，评估价值与之前一样，但是其暗示现已整体开业，但运营情况冷清，且业态实际散布紊乱。

目前，中州星升协同资管方案投向的“西部信托·国购投资汇合资金信托方案”受托人西部信托有限公司及相关机构，正全力配合合肥市中级人民法院停止工作，最洪流平维护投资者的权益；同时，也努力做好与投资者的沟通，及时向投资者披露相关信息，增强对资管方案各项事务的办理。