通过和矿业公司的深度绑定，公司在海外陆续承接了赞比亚谦比希项目、Lubambe、卢安夏等大型矿山开发业务，并胜利进入矿业资源丰硕的刚果（金）市场，为Kamoya铜钴矿项目、世界级铜矿Kamoa-Kakula项目提供矿山开发效劳，2019年进一步承接了塞尔维亚的Timok铜金矿矿山工程项目及印度尼西亚的Dairi铅锌矿矿山工程项目，为将来在欧洲及东南亚矿业市场的拓展奠定了坚实根底。

　　据公告，公司一直加大境表里市场开发力度，积极开拓非洲等地蓝海市场，实现2019年新增合同金额53.4亿元，较2018年增幅达105.4%，截至2020年3月底，公司在手未竣工订单80.5亿元，约为2019年营收的2.3倍。第二，业务重心外移，海外订单增多。据公告，2020年海外在手订单占比为66.4%较2019年进步6.6pct。
　　资源开发板块获得严峻冲破，配资网，2019年上半年，公司胜利收购贵州两岔河磷矿90%股权，标识表记标帜着公司资源开发板块在国内实现了零的冲破；下半年，公司相继收购托克集团部属的刚果（金）Dikulushi铜矿90%股权，认购艾芬豪集团旗下Cordoba公司19.9%股权，旗下控制哥伦比亚SanMatias铜金银矿。矿建效劳主业劣势显著，将来有望保持稳步增长。第一，公司订单逐年高增长。
　　2019年业绩稳健增长，归母净利润同比增长6.2%。4月15日，公司发布年报，2019年公司营业收入34.34亿元，同比增长10.59%，归母净利润3.10亿元，同比增长6.22%，扣非净利润3.16亿元，同比增长15.48%。海外市场开发功效显著，较去年海外营收增长14.64%，占比增至40.3%，提升2.25pct。全年采矿量2,749.6万吨，同比增长35.5%，方案完成率97%。老本及费用方面，由于公司全年各业务板块加速扩张，三费费率为13.8%（含研发），较上年同期增长0.9pct。

　　现金流方面，受国家推进清理拖欠民营企业账款专项行动影响，工程回款增多，应收账款下降鲜亮，同比减少13.8%，运营性现金流净额同比增长215.39%，到达历史最高程度。
　　“效劳+资源”形式渐入佳境，收购和参股国表里三座矿山，正式转型矿山开发经营商。2019年公司矿山并购取得严峻冲破，一是收购贵州二岔河磷矿90%股权。
　　据公告，公司2019年5月23日通过公开竞买获得贵州两岔河矿业开发有限公司90%的股权，矿山磷矿源量2133万吨，档次32.65%，结构产能80万吨/年，开采年限凌驾15年，大约总投资6.8亿，年均净利润约6000万元。二是拟收购刚果金Dikulushi铜矿90%股权。据公告，公司8月26日与刚果金AMC公司签署协议购置Dikulushi矿区部属的两个采矿权，主要采矿权PE606下辖Dikulushi矿床保有资源量中，铜银矿石量113.1万吨，铜均匀档次6.31%，银均匀档次145g/t，公司大约2021年复产，产量约1万吨铜金属量。三是参股艾芬豪集团旗下哥伦比亚Cordoba公司铜金银矿19.9%股权。据公告，2019年11月，金诚信认购Cordoba公司19.9%普通股股权，配资网，并于2020年1月17日交割。Cordoba公司持有位于哥伦比亚的SanMatias铜金银矿项目，领有53万吨铜，30吨黄金储量，目前正在做预可行性钻研，初阶测算年均净利润到达5600万美圆。
　　风险提示：1）受疫情影响全球经济恢复低于预期，全球矿业成本开支不达预期；2）公司矿产资源开发进程不及预期；3）境外项目所在国家呈现政治风险。 

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　　极具发展性的全球矿山一体化综合经营效劳龙头。金诚信(603979)实际控制人王先立室族祖辈六代专注于矿山开发，业内知名度高；经过多年的开展，公司效劳项目普遍全球，采矿工艺当先，科研、配备、人才实力雄厚，已成为集矿山工程成立、采矿经营打点、矿山设想与技术研发、矿山办法制造等业务于一体的全球矿山一体化综合经营效劳龙头。近年来，公司积极摸索具有金诚信特色的“效劳+资源”开发形式，在主业稳步增长的根底上，间断发力并购并培育优异矿山，为公司打开更为广大的成漫空间，激活更强的业绩弹性。
　　赐与“买入-A”投资评级，配资，6个月目的价为12.4元。思考到公司当前矿建主业增速不变，叠加矿山利润逐渐释放，我们大约公司2020-2022年归母净利润进入加速期，别离为3.6、4.8和5.9亿元，对应PE别离为14x、10x和9x。思考公司主业发展性突出，并已胜利实现向矿山经营商的转型，进一步进步业绩弹性，有望带来估值较大提升，赐与2020年20xPE，6个月目的价12.4元。