人均创收一直进步，合同订单保障业绩增长。公司始终走在研发效劳一线，也通过技术创新和自主研发确保技术价值的连续输出，近年来人均创收总体进步，2019年约57万元/人，略有下降，配资网，比照国外龙头公司仍有提升空间。大约随着效劳专业化与经历积攒，公司人均效率和人均创收仍将提升。2019年，公司新增合同金额为42.3亿元(+27.9%)，截至2019年底，公司累计待执行合同金额为50.1亿元(+36.1%)。新增合同金额保持增长，保障公司将来业绩稳中向好。

　　子公司方达控股实现H股上市，助力公司全球化业务扩张。公司加速推进海外业务规划，目前亚太地区规划已具备承接多中心临床业务才华，韩国子公司DreamCIS上市工作稳步推进，欧美地区业务正在规划中。2019年，子公司方达控股实现H股上市，其营业收入与净利润别离为7.1亿元、1.3亿元，2015-2019年CAGR别离为29%、45%。方达在完成本身国表里产能扩大的同时，相继收购RMI、BRI以扩展全球效劳规划，将来仍将为公司业绩作出重要奉献。预期公司全球化市场规划一直深入，将鞭策业务规模连续扩张。

　　两大业务板块稳步增长，盈利才华连续提升。2019年，公司鞭策大临床效劳才华完善，深入全球规划，整体业务规模稳健增长。临床试验技术效劳、临床试验相关效劳及尝试室效劳别离实现业务收入13.5亿元(+22%)、14.5亿元(+21%)，毛利率43.8%(+5.2pp)、48.7%(+1.3pp)；境内业务、境外业务别离实现收入16亿元(+29.6%)、12亿元(+12.8%)。公司整体毛利率46.5%，同比提升3.4pp。我们认为公司盈利才华的连续改善，主要源于项目向后期阶段推进、数统等高毛利业务占比提升和人员打点效率进步等；大约随着大临床业务拓展和深刻，及人均效率提升，公司有望保持不变较高的盈利程度。
　　业绩总结：泰格医药(300347)2019年实现营业收入28亿元，同比增长21.9%；实现归母净利润8.4亿元，同比增长78.2%；扣非后归母净利润5.6亿元，同比增长56.3%。呈文期内，配资，公司孕育发生非经常性损益2.8亿元，主要由于其他非活动资产从事和确认投资收益、公道价值变动收益及从事恒久股权投资收益等。
　　盈利预测与投资建议。公司一直拓展海表里市场，临床CRO国内龙头地位连续强化，最好的股票配资网，盈利才华连续改善。大约2020-2022年EPS别离为1.46元、1.82元、2.17元，对应PE别离为53、42、35倍。初度笼罩，赐与“持有”评级。
　　风险提示：海外运营的风险；疫情降低行业增速的风险；人才流失风险等。

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