公司2019年新签订单高增长，积极拓展装配式等多元业务。1)公司2019年1-9月新签订单约38.8亿元同增+26.8%大幅提速(2018年全年仅1.1%)；将来随在手释放且新签订单受益行业爆发维持高增长，业绩有坚实保障；2)公司具财富链齐全劣势，在建筑/桥梁/大跨空间等领域设想制造装置一体化实力强；且具技术当先/人才丰沛/营销网络强等多方面劣势，望加速拓展住宅以外如公共/工业等领域的钢构造总包项目；3)公司是首批装配式建筑财富基地，造成了装配式钢构造建筑集成技术体系，且正积极推进装配式领域技术研发，望充裕受益装配式钢构造开展。
　　钢构造住宅总包领域的先行者，同业惟一特级资质将充裕受益行业爆发。

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　　我们预测公司2019-21年EPS为0.3/0.43/0.59元增速20/46/37%，参考同行业可比公司估值并按照公司具特级资质且在住宅领域已斩获近40亿总包项目占比最高赐与必然估值溢价，赐与公司2020年18倍PE，目的价7.74元，初度笼罩赐与增持评级。
　　初度笼罩增持评级。
　　投资要点：
　　核心风险：订单增长不及预期、装配式业务开展不及预期等

　　本呈文导读：
　　富煌钢构(002743)为钢构造上市民企中惟一特级资质，在钢构造住宅领域已斩获近40亿项目彰显实力超强，随政策撑持力度一直加强有望连续受益。
　　1)受益政策撑持/钢构造浸透率及集中度提升，钢构造总包已是局势所趋；且2019年初度明确提出激励住宅试点并有7省试点+装配式钢构造住宅技术规范正式推出；我们认为将鞭策钢构造住宅驶入快车道；2)公司为业内龙头之一且在钢构造住宅领域规划最快订单占比最高：近几年已承接如10.5亿元九里安放房(安徽阜阳)等在内的合计近40元总包项目；3)我们认为公司依托其房建总包特技资质(上市钢构造民企惟一领有者)，及在阜阳的丰沛经历，将来将进一步实现区域层级的加速扩张。

　　催化剂：钢构造总包加速开展、钢构造浸透率提升等
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