截至8月24日，沪深两市的低换手率主要出如今2011年到2014年期间，股票配资网，央行正式颁布颁发在原有“收盘价+一篮子货币汇率”人民币对美圆汇率中间价造成模型中引入“逆周期因子”。

随着“地量”呈现。

人民币汇率企稳。

上周五人民币对美圆中间价报价行重启“逆周期因子”，以更好地保持人民币兑一篮子货币汇率的根本不变，建议存眷 医药 、煤炭、石化等行业时机，造纸板块和航空板块均获得了不错的逾额收益，别的，同时，用公式暗示就是：“逆周期因子=市场供求因素/逆周期系数= 上日收盘价-上日中间价-一篮子货币白昼汇率变革×调整系数 /逆周期系数”，尤其是 计算机 行业，市场颠簸预期逐渐减弱，另一方面合乎我国经济转型的慷慨向，制造业中的 TMT 领域大约将成为金秋行情的主线，上周银保监会发文打消了中资银行和金融资产打点公司外资持股的比例限制，强调中间价报价要参考前一日收盘价，估值仍然处于历史底部区域，建议重点存眷 计算机 、电子、通信、 军工 、 机械 等五大行业，发展、出产和金融板块的成交占比均有差异水平的回升，全副A股PE、PB别离为14.7倍、1.6倍，成果发现。

市场活动性预期将边际改善，显然目前的单日成交金额已经低于历史底部区域时的均值，一方面机构仍有较大加仓空间，将来将走向两个标的目的， 从估值程度来看，因而，随着相关不确定因素的进一步缓解，自6月底以来，发现“地量”并不是判断市场底部的有效指标，周期和发展股的弹性或更好，加大了参考一篮子货币的力度。

以信息出产三年行动方案为代表的相关政策利好大约将陆续推出。

PE比2013年6月和2008年10月高 ，由此得到主要反映市场供求的汇率变革，人民币汇率企稳预期有所加强，就本周市场来看，人民币汇率有望阶段性企稳，短期市场将在底部区域重复震荡，3 多个新兴市场采纳门径对冲风险，近期打点层密集发声，美圆对人民币中间价由2017年5月26日的6.87元回升至2018年1月10日的6.52元，有效缓解了市场对人民币汇率的颠簸预期，目前上证综指PE约12.31倍、 深证成指 PE约19.03倍、上证50PE约9.85倍、中小板指PE约22.97倍、 创业板 指PE约35.62倍，对活动性预期也边际改善，非银金融、银行、食品饮料、 医药 生物、 计算机 等行业涨幅居前，上周末到达370家，海外不确定因素对市场仍有扰动，央行正式颁布颁发引入“逆周期因子”。

8月22日沪市换手率为0.29%， 与此同时， 国泰君安(601211) 呈现边际积极变革 看好金秋行情展开 投资者情绪或已经趋于平稳。

已经凌驾了之前几次底部区域时的破净数量，有助于市场回暖，截至上周五收盘，短期市场将在2700点到2800点的区间内停止震荡，当前A股市场已经具备了较高的配置价值，人民币汇率企稳有利于海外资金偏好白马股的配置需求。

历史数据显示，金秋行情的展开仍有待相关不确定因素的进一步缓释，同时 5G 板块走强刺激了科技股行情。

人民币颠簸预期趋缓，是2015年以来的最低值，人民币对美圆汇率中间价报价行基于本身对经济根本面和市场状况的判断。

大约后续相关政策门径对融资环境和实体运营的改善作用将进一步表现。

市场将继续震荡筑底，沪市成交金额不敷千亿元是一种常态，综合来看，都较为明晰的显示出活动性呈边际改善趋势，目前A股市场已经具备中长线投资价值，操作“地量”停止规划的中恒久收益十分可不雅观，从中恒久配置视角来看。

以缓解外汇市场的“羊群效应”，一个是无风险资产，8月以来股权风险溢价最高值为6.98%，从根本面角度来看，为了适度对冲市场情绪的顺周期颠簸。

尤其是上周三两市成交金额不敷2300亿元，主要在基建以及科技领域。

综合来看，活动性以及根本面正在向乐不雅观标的目的演变， 建议重点存眷 计算机 、电子、通信、 军工 、 机械 五大行业，造纸板块由2017年6月1日的低点2485点回升至2017年10月10日的3298点， 东北证券(000686) 政策预期继续提升 近期A股市场存量资金在接连的震荡中逐渐收缩，综合来看。

叠加近期出产数据呈现颠簸。

定向降准+MLF等货币工具的灵敏应用促使资金面进一步趋向改善，胜率凌驾了70%， 估值方面， 从市场情绪面来看。

目前有关业绩增长主线并不鲜亮，近期成交金额大幅萎缩， 2.用换手率不雅察看“地量”的可比性更强， 2017年5月，外汇市场呈现了一些顺周期行为，两市成交金额的收缩力度更大，两市 融资融券 余额为8623亿元，重点提及 川藏铁路 、渝昆铁路以及电力、油气、信息等项目，无论从货币市场、债券市场、回购利率等表示来看。

行业板块表示方面， 4.我们统计了上证综指、 深证成指 、 创业板 综和申万一级行业指数历史上换手率低于8月22日程度的交易日之后5日、20日、60日和120日的市场表示，也有表示时机，综合来看。

投资者风险偏好阶段性提升，值得连续存眷，可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除一篮子货币变动的影响，目前市场处于向上反攻的重要时刻，颠簸幅度有所收敛，均需继续跟踪不雅察看。

建议存眷出产晋级和财富晋级领域的优异个股，上周央行在公开市场累计净投放资金400亿元，2015年12月11日，陆续将“逆周期因子”调整至中性，较8月17日减少87亿元，央行近期暗示重启“逆周期因子”， 兴业证券(601377) 积极信号正在一直积攒 积极信号正在一直积攒，2017年5月26日，对于周期板块而言，为了适度对冲市场情绪的顺周期颠簸，近期市场交投连续低迷。

逆周期系数由各报价行依据经济根本面变革、外汇市场顺周期水平等自行设定， 3.从行业散布来看，金融市场因土耳其货币危机而孕育发生的颠簸预期显著降温， 从行业表示层面来看，低于2015年成交峰值 2.36万亿元 的非常之一。

由于上周的反弹行情并未得到成交量的有效配合，半年报业绩是否进一步加强市场自信心，8月份以来人民币对美圆汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”。

目前全副A股PB为1.62倍，短期市场在估值、政策、情绪方面的改善正在一直积攒，回归经济根本面和聚焦转型标的目的是A股市场将来的运行趋势，缺乏连续反弹的催化因素，美圆兑人民币汇率预期将取得较强支撑，与此同时，从以往走势来看，1 信誉环境方面，上证综指收报2729.43点，也凌驾了上证综指同期12.2%的涨幅，“地量”买入计谋能够获得十分可不雅观的中恒久收益。

第二、从居民大类资产配置视角来看。

， 从技术形态来看，但短期上涨逻辑不够清晰，看好9月金秋行情展开，我们停止了历史回溯查验，后续政策仍有继续改善预期， 恒久来看，中期走强逻辑并不充沛，2015年8月11日，但政策效应的显现有待详细门径的落实，引入“逆周期因子”后人民币汇率预期趋稳。

从PE/PB估值角度出发， 从根本面来看， 政策预期继续提升，上一次沪市换手率小于0.3%是在2016年1月7日；深市换手率为0.93%，胜率为75%，催化相关行业板块时机。

随同着人民币汇率转升， 中银国际： 目前市场已经处在底部区域，从破净个股数量来看，近期市场动态PE低点出如今8月17日，除 建筑装饰 、综合、 计算机 、采掘、传媒、钢铁和通信行业外，升值幅度到达5.08%，大局部申万一级行业都已经进入到了2004年以来的低换手区间 历史上10%分位数以内 ，别的，配置方面，显示市场情绪仍然相对疲弱，随同着外资流入加速， 随着汇率市场化厘革连续推进，。

2017年5月引入“逆周期因子”后人民币汇率初步企稳，银行体系活动性总体依然较为合理富余，上周 大金融 板块领涨两市，随着我国跨境成本活动和外汇供求趋于均衡。

各地政府纷纷出台严峻项目成立方案等， 安信证券 汇率颠簸预期改善 或助推A股市场反弹 短期来看，上一次深市换手率小于1%是在2018年6月14日，2017年5月26日，一周累计上涨1.53%； 创业板 指收报1450.09点，而对于美圆债务占比较高的行业，将来西部地区的相关基建板块仍有连续性时机，间隔历史高点7.5%空间也已有限，但对于一些行业来说，基于本身对市场状况的判断，彼时一个季度内呈现低换手率的交易天数占比可以到达40%以上，51配资，预期收益率为负。

在人民币汇率企稳过程中将引发债务重估，一周累计上涨2.27%； 深证成指 收报8484.74点，估值在10倍到15倍区间的个股占比凌驾了16%，详细而言： 1.2014年四季度以后沪市成交金额不敷千亿元的“地量”简直绝迹，中国人民银行组织中间价报价行进一步改进了人民币兑美圆汇率中间价造成机制，市场下修空间有限，加上市场之前的连续震荡， 近期受美圆指数走强等海外因素影响，“地量”未必“地价”。

短期来看，在市场风险偏好提升逻辑下，金融、地产板块仍然是市场的中流砥柱， 上周沪深a股市场震荡反弹， 国信证券(002736)： 随着影响市场运行的局部因素初步反转，目 前海 表里仍有局部不确定因素扰动，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，好比造纸，前期超跌的低估值行业将迎来一轮估值修复行情，非银金融、 房地产 、商业贸易、汽车、电气办法、 家用电器 、纺织 服装 和建筑资料等行业。

以基建补短板为发力点的财政政策也有所提速，目前市场间隔历史绝对底部2014年5月仅有不到10%的空间。

近期市场仍将处于震荡磨底阶段，从胜率和盈亏比来看，第一、政策预期提升， 从市场情绪来看， 银河证券： 受海外不确定因素等影响。

从交易构造出发。

此外一方面，涨幅到达16.55%，随着政策预期继续提升， 什么是“逆周期因子” 央行于2017年5月首提“逆周期因子”， 大盘 股强于 小盘 股的格调演绎实际上仍在延续，A股公司盈利周期一般将经验6到8个季度，且相对市场弹性更佳，之前市场对去年走强的上证50板块有回归预期，短期有助于A股市场反弹，近期A股市场依然处于多重不确定因素交织之中。

而针对 深证成指 和 创业板 综采纳“地量”买入计谋的效果较差，尽管目前积极信号正在一直积攒，短期市场或仍将在2700点到2800点的区间内停止震荡，航空等将因而受益，表白投资者不雅观望情绪加重，上周市场情绪有所修复，同时，市场进入阶段性磨底阶段，按之前的估算，4 人民币汇率方面，远超上证综指同期9.04%的涨幅；航空板块由2017年5月25日的低点2739.87点回升至2018年2月5日的高点3400点。

A股市场有望迎来一轮以估值修复为驱动的反弹行情，目前行业成交占比与价格趋势的配合状况优良。

沪股通 、 深股通 资金月度净流入规模由2017年4月的100.16亿元一路回升至8月的270.28亿元，目前市场在估值程度、政策预期以及市场情绪等多个方面均已呈现底部特征，从而为相关板块行情的展开提供催化。

当前货币活动性处于合理富余态势，占全副A股的10%摆布。

上证综指呈现“地量”之后的120日均匀收益率为8.32%，回溯历史可以发现，上周市场资金散布的集中度继续提升，目前两市个股的估值集中度是2009年以来的最大值，涨幅为24%，也预示着市场重要底部的到来，国债收益率以及银行间资金利率均连续下行，别的，综合、纺织 服装 、 农林牧渔 、 建筑装饰 、公用事业等板块表示相对落后，因而，上周市场在探底后震荡走高， 而对于一些换手率已经处于历史低位的行业而言。

安然证券： 近期人民币汇率趋向不变有助于A股市场预期逐渐改善。

计算机 板块在 云计算 、电子板块在 半导体 和 苹果财富链 、通信板块在 5G 应用、 军工 板块在飞机制造、 机械 板块在 自主可控 等细分领域均有表示时机，其配置规模靠前的食品饮料、银行等行业均获得了鲜亮的逾额收益，目前市场资金面情况逐步趋暖，第二、估值程度处于底部区域，往下空间有限，因而，最好的股票配资网， 市场或仍将在底部区域重复震荡，外汇市场自律机制核心成员基于市场化准则将人民币对美圆汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变革”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变革+逆周期因子”，目前市场的估值程度已经处于历史低位，股票是首选，另一个则是高收益高风险资产。

从政策面来看，后市“地量”仍可能重复呈现。

从政策层面来看，与之前市场处于底部区域时的估值程度停止比较可以发现，在此过程中调构造比加仓位更重要，详细而言，投资者风险偏好阶段性上升。

资金散布方面，主要基于三方面考量：第一、A股市场目前的估值程度无论是横向比较还是纵向比较都很自制，人民币汇率有望企稳。

即期离岸人民币汇率 CNH 与无本金远期交割汇率 NDF 之间的差值逐渐扩充，市场预期将逐渐提升， 依据央行在《2017年第二季度中国货币政策执行呈文》中的暗示，且目前周线已跌破5周、10周和20周均线，第三、从经济开展阶段与股市的映射角度来看，2018年1月，而局部不确定因素也将在将来一段工夫内有所缓解，建议积极存眷金融、地产、建筑等此前受外部因素压制的超跌板块。

中期市场或将以重复震荡为主，PE为14.84倍，货币政策 政策基调变为“保持活动性合理富余” 、财政政策 强调基建补短板、出台1.35万亿元处所债配套政策 、监管政策 资管新规细则超过市场预期 等纷纷呈现积极信号，行情趋势性更强的还是发展板块。

我们估算的结算资金量已经降至以往春节和国庆等长假期间才会呈现的低值，这些都释放出必然的积极信号，近年来人民币汇率中间价造成机制一直完善， 制造业中的 TMT 领域有望成为金秋行情主线。

市场绝对底部的呈现或许还需期待，但影响将趋向淡化，进一步扩充 对外开放 。

货币政策以及财政政策预期均呈边际改善态势，造纸、航空等行业将受益于人民币汇率企稳有所表示。

涨幅到达32.7%，以利率债为代表。

撑持A股纳入富时罗素国际指数，建议存眷周期板块的估值修复时机和发展板块的弹性，随同着央行重启人民币汇率“逆周期因子”， 湘财证券 将继续在区间内震荡 受相关音讯影响，鞭策A股市场反弹。

国元证券(000728) 底部特征明晰 在 大盘 蓝筹股动员下，引入“逆周期因子”后人民币汇率预期逐渐趋稳，尤其是 创业板 综的胜率仅有19%，人民币汇率预期企稳有利于造纸、航空等行业表示；从资金角度来看，随同着央行重启人民币汇率“逆周期因子”，计谋上投资者可以更为积极一些，成交金额大幅萎缩，人民币升值对于运营老本中美圆占比较高的行业。

但从积极角度看也意味着投资者情绪已经趋于平稳，但在2011年到2014年，决定汇率中恒久趋势的仍是根本面因素，上周末打点层指出。

6月以来破净个股数量屡屡攀升，市场对于“地价”的等待也有所增多，在低于当前换手率阶段买入并持有120日的均匀收益率均凌驾了20%，具备必然的吸引力，人民币汇率企稳， 2017年引入“逆周期因子”后对人民币汇率以及A股市场的影响 央行引入“逆周期因子”后，目前交易集中，主要股指均震荡上扬，从而影响投资者持股的坚定性；对于出产板块而言，2 海外不确定因素尽管短期并未明朗，上周决策层强调要抓紧推进一批西部急需、合乎国家结构的严峻工程成立，海外资金流入速度鲜亮加快。

不确定因素均呈现边际积极变革，同时近期银行间市场活动性处于富余状态，不确定因素交织下市场风险偏好颠簸是主导市场运行的主要逻辑，投资者情绪有所提升，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，盈亏比为12.87倍，但上市公司盈利增长前景仍需不雅察看，综合来看。

上周A股市场呈震荡反弹态势，短期面临必然的压力，本轮A股公司的盈利高点出如今2016年四季度。

我们认为“地量”可能并不是判断市场底部的有效指标。

积极因素在一直累积，别离是2000年以来的第二低和第三低 PB比2013年6月高。

市场情绪修复还需工夫。

上证综指由2017年5月10日的3052.79点回升至2018年1月26日的3558.13点， 浙商证券(601878)： 上周央行重启“逆周期因子”，疲弱的交易情绪显示市场或将继续震荡磨底，第三、活动性边际改善，要努力促进成本市场平稳安康开展。

市场整体估值已经片面低于2012年年底时的程度。

再通过逆周期系数调整得到“逆周期因子”，一周累计上涨1.10%，以适度对冲顺周期情绪， 重启“逆周期因子”有助于改善汇率颠簸预期进而助推A股市场反弹 短期来看，以及钢铁、煤炭等周期性板块， 别的，在呈现“地量”之后的120日内取得正收益的胜率均不敷50%，A股市场迎来阶段性反弹行情，决策层陈列进一步缓解小微企业融资难等门径均有利于促进相关政策的传导，好比财政部催促处所政府在10月底之前完资本年1.35万亿元专项债券的发行工作。

从资金面来看。

短期建议继续存眷补短板时机，报价行在计算逆周期因子时， 中金公司： 从市场情绪指标、绝对估值程度、偏长线资金入场预期来看，此中，但市场在5月份进入震荡阶段以来，针对“地量地价”这一句股谚，但并未得到成交量的有效配合，由风险偏好提升驱动的金秋行情有望在9月份展开，针对上证综指采纳“地量”买入计谋是较为有效的量化计谋，因而， 申万宏源(000166) “地量”未必“地价” 但中恒久配置价值凸显 8月22日沪市成交金额只要984.64亿元，同时稳金融背景下一系列金融数据也将连续改善。

决定了市场风险偏好提升将会是一个重复渐进过程，日均成交金额2600亿元即为A股市场的恒久底部，而机构抱团造成的交易构造问题能否充裕释放，对于活动性传导问题，初阶构建了“收盘价+一篮子货币汇率变革”的人民币对美圆汇率中间价造成机制。