拓普集团：①特斯拉据悉计划下调中国部分车型售价，上海市委书记李强也表示希望特斯拉加快上海超级工厂二期建设，拓普集团等产业链相关公司有望迎来更多业绩增量；②特斯拉带来大量新增订单一季报超预期，国产 Model3 超 15 万辆已成为市场普遍预期，将为公司带来较大业绩弹性，分析师预计将带来营收 10.8 亿元；③风险提示：疫情持续扩散、汽车产销不及预期、特斯拉产销不及预测等。

      财联社 4 月 29 日讯，据外媒报道，特斯拉据悉计划下调中国部分车型售价，以满足新的补贴资格要求， 此举有望进一步拉动国产特斯拉销量。

      上海市委书记李强今日上午与埃隆·马斯克视频连线时也表示，希望特斯拉加快上海超级工厂二期建设，产业链相关公司有望迎来更多业绩增量。

      特斯拉产业链龙头拓普集团近日发布年报及一季报，年报盈利 4.56 亿基本在预期之内，而一季报实现归母净利润 1.14 亿元， 天风、招商等多家机构集体高呼超预期。

      特斯拉一季度为拓普集团带来大量新增订单（Q1 国产 M3 交付 1.6 万），公司业绩大幅超行业平均水平。国产 Model3 超 15 万辆 已成为市场普遍预期，公司作为特斯拉产业链龙头将充分享受红利，而且特斯拉产业链具有稳定性强、毛利率高、价值量大等特点，将为公司带来较大业绩弹性。

      天风证券邓学预计拓普集团 2020 年、2021 年来自特斯拉的营收分别为 10.8、21.0 亿元，贡献占比为 15%+、25%+。

      拓普集团来自吉利、通用的需求有望稳步复苏：①吉利 20 年将推出六款全新车型，全年有望实现正增长；②通用将在 2020 年推出十余款以上全新或改款车型，新一轮产品周期发力。

      拓普集团转固高点已过（2019Q2），当前转固明显减缓，20Q1 转固仅增加 0.4 亿元。产能利用率有望随着下游恢复及订单放量提升， ROE 拐点有望向上。

      邓学认为，此前对于产能利用率改善及特斯拉放量预期略为保守，将拓普集团 20-21 年归母净利润 由为 6.3、8.7 亿元上调至 6.5、9.0 亿元。

      风险提示：疫情持续扩散、汽车产销不及预期、特斯拉产销不及预测等。

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