彭春霞/制图 中国财经图库 东方IC/供图
　　证券时报 　　4月26日凌晨，乐视网（300104）披露了2018年年报，这一纸净资产为负的年度呈文，或将使乐视网“暂停上市”的风险成为实锤，此刻乐视网已停牌期待交易所的决定。
　　值得留心的是，乐视网巨亏根本已成定局，但在本周间断几个跌停板上，依然有累计凌驾17亿元的资金入股抢筹。以至在4月25日，逾9亿元抢筹资金突击入股，撬开了乐视网停牌前的最后一个跌停板。
　　资不抵债期待宣判
　　4月26日凌晨，乐视网披露2018年年报。没有奇迹，如市场及乐视网此前提示风险公告里所意料的，乐视网净资产为负。依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定，乐视网公布年报后随即停牌。深交所将在停牌后15个交易日内作出能否暂停公司股票上市的决定。
　　2018年报显示，乐视网2018年营业收入为15.58亿元，同比下降77.83%；吃亏40.96亿元，比拟2017年的吃亏138.78亿元有所收窄，两年累计吃亏濒临180亿元；总资产为84.5亿元，总负债为119亿元，资不抵债。
　　近几年，风口上的乐视网和贾跃亭不停在寻找“救赎”之路，包含连续与大股东及其关联方协商、会谈债务处置惩罚惩罚计划，采纳门径力图恢复上市公司正常运营等。但成果似乎并不如意，公司在年报中称，“大股东及其关联方债务办理小组仍未拿出可本质执行的完益办理计划，未给出与上市公司独特处置惩罚惩罚债务问题的方案，上市公司未因债务处置惩罚惩罚计划取得任何现金，公司现金流极度紧张状况未得到改善。”
　　公司巨额吃亏沟壑难填。呈文显示，2018年乐视网从政府补贴、理财产品收益、债务重组等处取得主业外的收入，别离为1431万元、687万元和1917万元。但这对乐视网逾40亿元的吃亏来说仅为人浮于事。
　　各方欠款凌驾66亿
　　乐视网曾经是明星公司，乐视网及关联方构建的乐视生态在2015年牛市中连续受市场追捧。2015年5月份之前，乐视网在5个多月的工夫里股价翻了四倍多，一时景色无两。此刻停牌前的股价还不到那时的零头。回头看，构成乐视网“崩盘”的两大元凶，是贾跃亭控制下关联公司的大额占款，以及此事导致的公司业务连续受阻。
　　2016年以来，乐视网通过向贾跃亭控制的关联方销售货物、提供效劳等运营性业务及代垫费用等资金往来方式造成了大量关联应收和预付款项，至今大局部关联应收款仍未能收回，导致上市公司对上游供应商的欠款无奈支付。截至2018年末，大股东及其实际控制企业对上市公司合并范围的欠款余额凌驾28亿元。
　　另一方面，受欠款风波影响，乐视网的业务成长并不顺利。2018年，乐视网视频网站流量、笼罩人数等各项关键指标均大幅下滑，捆绑硬件付费业务和非捆绑硬件付费业务也呈下滑趋势。详细来看，2018年公司广告业务收入、终端业务收入、会员及发行业务收入、技术效劳收入等业务收入全线下滑，下滑水平最轻的电视剧发行业务，仍同比下降达59%。
　　在收入大幅减少的同时，乐视网的关联方应收款项坏账丧失、公司前期采办的影视版权等恒久资产摊提老本逐年摊销、因收入程度下降导致恒久资产估值缩减，这是公司2018年运营性吃亏的主要起因。
　　同时，乐视网对上游供应商的欠款连续累加，导致乐视网在生意场上信誉体系遭到重大的影响，反过来又影响了公司的业务成长，造成恶性循环。截至2018年末，乐视网对供应商及效劳商的欠款约33.55亿元，对金融机构及非金融机构的借款负债也凌驾33亿元，二者合计欠款已凌驾66亿元。
　　大量有息债务无奈停止偿付且一直孕育发生财务费用，进一步加大了公司的吃亏水平。2018年，乐视网营业老本及销售费用、打点费用、 研发费用合计孕育发生33.08亿元。公司在年报中暗示：“打点层尽力调整运营形式，提升经营效率，股票配资，控制老本费用，使日常经营老本、CDN费用、人力老本有了大幅下降，但并未改不雅观2018年公司连续运营性吃亏场面。”
　　机构持股降至15%
　　目前，贾跃亭的持股比例已降至23%。截至4月24日，贾跃亭持有乐视网9.2亿股股票，比2018年6月30日减少了1.03亿股。其剩下的简直所有的股票均被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。而且，此中8.57亿股已质押且目前已跌破平仓线，占上市公司总股本的21.49%。这些股票假如最终被法院从事、用来抵偿债务，那么乐视网的实控人将发生变换。
　　值得留心的是，2018年第四季度，乐视网的前十大股东中，除贾跃亭、贾跃民的所持股票有所减少外，其余股东均未停止减持。截至2018年末，“牛散”章建平仍持有乐视网2488万股股票，为第五大股东。乐视控股、财通基金旗下的两只富春定增资管方案、大成中证金融资管方案也均未停止减持。
　　此中，富春定增1061号、1076号两只资管方案均持有乐视网2215万股。穿透核查发现，这两只在2016年通过认购乐视网的非公开发行股票入股的资管方案，暗地里的大局部“金主”是贾跃亭、贾跃民、章建平、曹勇、刘弘、天津嘉睿汇鑫等乐视网原有股东。
　　据统计，截至2018年末，乐视网的持股股东中，机构持股比例已从2017年的24.83%降至15%，此中，一般法人居多，基金已根本撤离，只占总股本的0.78%。
　　据统计，截至3月底，乐视网股东总户数为25.72万户，户均持股约1.18万股。
　　17.6亿资金抢筹
　　在4月26日停牌之前，乐视网本周前三个交易白昼断跌停，4月25日尾盘跌停板被撬开，最终当日收跌7.65%，本周累计跌幅为32.67%。停牌前，乐视网最新股价为1.69元/股，总市值67.42亿元。
　　乐视网虽仍需期待交易所的最终决定，但如无不测，公司暂停上市简直已成定局。值得留心的是，在停牌前的间断跌停板上，本周乐视网仍累计成交了17.6亿元。
　　4月25日，乐视网在停牌前的最后一个交易日遭放量抢筹。当天，乐视网股票仍跌停价开盘，早盘跌停板上封单曾凌驾87万手，股票配资，不过盘中跌停板被打开并一度涨至前一天的收盘价附近。当日午后股价初步回调，配资网，最终收跌7.65%，成交额凌驾9亿元。
　　不雅察看这几个交易日的异动数据可以发现，游资主要在出逃。4月23至24日，前五大买入营业部合计仅净买入565.49万元，前五大卖出席位则净卖出逾2000万元。此中，东方证券杭州龙井路营业部同时现身卖二席位，在买入823万元乐视网股票的同时，卖出了870.99万元，合计净卖出47.58万元。知名游资华泰证券上海武定路营业部亦在此期间参预抢筹乐视网123万元。
　　“最强游资”现身
　　值得留心的是，西藏东方产业证券拉萨团结路第二营业部似乎偏爱“准退市股”，除在乐视网的最后三个交易日中买入逾百万元之外，还在千山药机停牌前突击净买入近60万元。
　　这些逆势抢筹的资金又在赌什么？剖析指出，粗略率是在赌后续的恢复上市或从头上市。
　　依据规定，乐视网如若“暂停上市”的审讯最终成为实锤，那么需暂停上市一年，之后假如继续吃亏，则将面临退市风险，转入股转系统停止交易。尔后假如公司运营数据到达上市规范也可倡议从头上市申请。
　　在一年内扭亏恢复上市或退市后从头上市，这对乐视网来说，难度不小。乐视网目前资产与负债之间的缺口凌驾30亿元，大股东及其关联方的占款问题处置惩罚惩罚计划仍悬而未决，公司对供应商、机构的累计负债凌驾60亿元，这些短期难题仍未得四处置惩罚惩罚。而且，至少从目前来看，乐视网的业务下滑重大，且乐视网及贾跃亭已被列入“老赖”名单，欠款风波导致其信誉体系下滑已然成为公司业务开展的“拦路虎”。
　　（陈丽湘）