本报记者陈植上海报导

导读

DavidMadden指出，真正令黄金避险功能在全球金融市场动乱期间“黯然失色”的最大幕后推手，是不少投资机构抛售黄金多头头寸套现资金，用于调停其他投资组合的吃亏。

金融市场传布着一则投资规律：乱世买黄金。

然而，当本周美国贸易护卫主义昂首引发全球金融市场动乱时，黄金的避险特性却黯然失色。

截至6月20日19时，COMEX黄金期货主力合约报价在1274.6美圆/盎司，盘中一度触及过去6个月以来最低点1272.1美圆/盎司。

在FXTM钻研剖析师LukmanOtunuga看来，股票配资网，黄金之所以在美国贸易护卫主义昂首触发全球股市大跌期间未能展现“避险投资”魅力，主要起因是它被美圆抢走了“风头”。尤其是20日美圆指数一度刷新过去11个月以来最高点95.33，令以美圆计价的黄金跌跌不断。

金价疲软之谜

21世纪经济报导记者多方理解到，金价疲软暗地里，还有着多个深条理起因。

美国商品期货委员会（CFTC）数据显示，在美联储6月加息前的6月6日当周，对冲基金持有的黄金净多头头寸较前一周骤增11%，配资网，到达64572手，创下过去7周以来的最大单周涨幅，表白不少对冲基金认为美联储如市场预期般加息将触发美圆多头获利回吐，令金价重拾涨势。

“在上周五前，美圆指数在95附近冲高回落令对冲基金上述算盘受益匪浅，但中美贸易战晋级与欧洲央行释放鸽派加息声音迅速扭转了这种场面。”一家美国大宗商品对冲基金经理向记者剖析说。尤其是上周四欧洲央行释放鸽派加息声音的压力下，当天欧元兑美圆一举从最高1.1852跌至最低1.1562（跌幅凌驾1.84%），令美圆指数从94附近再度回到95上方，令当天金价骤降逾20美圆。

“当上周末中美贸易战晋级降临时，整个成本市场顺势将美圆视为避险投资首选，进一步加剧了金价跌势，令黄金避险特性彻底消散于无形。”他指出。这导致此前买涨黄金的对冲基金纷纷转手抛售黄金止损，间接“放大”了过去四天金价跌幅，迫使金价一直刷新过去6个月以来的最低点。

在CMCMarkets市场剖析师DavidMadden看来，这些对冲基金之所以大举抛售黄金的另一个驱动力，是通胀预期落空。

此前，金融市场遍及认为OPEC组织将在6月会议上颁布颁发耽误减产协议，助推油价上涨与通涨预期连续上升，令具有抗通胀性的黄金颇受对冲基金喜欢。然而，随着市场风闻OPEC成员国可能在6月会议上达成新的增产共识，构成油价从80美圆/桶迅速回落，动员通涨预期迅速下滑，令金价“八方受敌”。

追踪“幕后推手”

“这也是黄金价格跌入深渊的主要起因之一。”DavidMadden指出。不过真正令黄金避险功能在全球金融市场动乱期间“黯然失色”的最大幕后推手，是不少投资机构抛售黄金多头头寸套现资金，用于调停其他投资组合的吃亏。

6月19日，德国商业银行发布最新呈文指出，随着全球贸易紧张场面地步加剧，黄金交易所交易型基金ETF投资者正在削减局部黄金看涨仓位，导致6月18日当天黄金ETF呈现4.5吨流出量，这暗地里，是这些投资者用抛售黄金取得的资金，调停其他资产类型在当天全球股市大跌期间造成的吃亏。

DavidMadden指出，由于黄金与股市、债市、外汇等资产类另外颠簸相关性较低，配资，不少国际投资机构将配置黄金作为降低差异资产关联性与净值颠簸的重要技能花样之一，不过这也给黄金带来不测的负面效应——当全球金融市场动乱构成差异高相关性资产类别呈现大幅颠簸时，投资机构只能选择抛售黄金筹资填补其他投资组合的吃亏，制止抛售其他高相关性资产构成净值更大下跌。

LukmanOtunuga坦言，在黄金作为套现工具与美圆连续上涨的双重压力下，若将来一段工夫金价连续低于1280美圆/盎司，将从头进入熊市格局。

“目前，不少投资机构将1300美圆/盎司作为金价牛熊分界线，由此决定他们将来的黄金交易计谋。”他剖析说。在黄金投资需求骤降的状况下，金价是否从头站上牛熊分界线，主要取决于黄金实物需求涨幅。

21世纪经济报导记者留心到，当前黄金实物需求仍然在低位彷徨，好比印度贸易部最新呈文显示，5月份印度黄金进口量同比减少29.85%至34.8亿美圆。

“事实上，黄金实物需求是否提振金价，主要看夏季之后印度黄金进口量是否有鲜亮上升，别的新兴市场国家央行能否通过增持黄金加快外汇储蓄资产配置多元化的步骤，以此减少对美圆的依赖。”DavidMadden直言。